Boa noite amigo.
Na verdade, Raul usa esse 8%a.a. como uma média conservadora e realista de longo prazo.
Usamos 8% ao ano como média porque:
É uma média histórica da Bolsa (ajustada pela inflação). No longo prazo, o Ibovespa rendeu em torno de 7% a 9% ao ano.
A Selic varia muito, já a média da Bolsa tende a se manter mais estável no longo prazo.
Sendo assim, usar 8% evita criar expectativas irreais e dá uma margem de segurança.
Mesmo que hoje a Selic esteja alta, isso muda e o 8% funciona como uma base sólida e prudente para se ter.
Valeu, abraço!