Estevão Uyrá Pardillos Vieira

Muito massa! Não tinha percebido essa relação do tesouro IPCA como tendo influência menor da marcação a mercado, estando no meio dos 2. Faz bastante sentido, obrigado pela complementação Adriano 🙏.

Comecei escrevendo como uma pergunta, mas fui encontrando minhas próprias respostas conforme pensava e escrevia. Se discordarem de algo ou adoraria receber críticas. TLDR Conclusão A marcação a mercado só depende do ágio/deságio, e não da taxa SELIC. Essa volatilidade é mínima e provavelmente pode ser ignorada. Como eu aceito uma possível (porém improvável) queda de 1%, eu escolherei o titulo 2029, com maior rendimento, para minha reserva de emergência. --- Eu saí da aula ainda muito encucado com a existência de diferentes vencimentos - e especialmente diferentes desagios para o tesouro selic. Pesquisei na internet e não encontre nenhuma resposta satisfatória. Cheguei a encontrar essa noticia do estadão, que achei um desserviço trazendo três opiniões contrárias e não clarificando de nenhuma forma as perguntas principais. Aqui na comunidade, encontrei algumas perguntas sobre as diferenças dos vencimentos, e as respostas discorriam sobre marcação a mercado ou até imposto de renda. Isso me trouxe ainda mais confusão, e senti que é algo que a maioria passa por cima. Depois de pensar um bocadinho escrevendo essa mensagem, entendi o porquê o preço dos titulos SELIC 2025 cai 1% em Out/20, e encontrei esse link explicativo, com a única explicação mais detalhada. Vou resumir aqui para vocês o meu processo, em 4 imagens. Imagem 1: Quase todos os titulos de tesouro selic são monotonicamente crescentes. Ou seja, sem nunca perder valor. Mostro o venc2029 na imagem, mas o mesmo ocorre para 2024, 2026, e 2027. Imagem 2: A única queda visivel é do venc2025, em Outubro de 2020. A queda chegou a -1%, e em semanas recuperou para -0.5%. Em 6 meses chegou no 0 novamente, no início de 2021. Imagem 3: A queda foi causada por uma subida vertiginosa no ágio, de 0.05% para 0.38%. Note que a "taxa" nesse título se constitui apenas do ágio/desagio, e não mostra a taxa selic. Isso significa que o titulo mudou de SELIC + 0.05% para SELIC + 0.38%. Imagem 4: Por fim, essa imagem é do link explicativo do tesouro direto. Ela compara a volatilidade nos títulos do tesouro com vencimento em 2025. Enquanto o Tesouro SELIC está exposto apenas à variação da taxa de ágio, o Prefixado está exposto às variações da totalidade da taxa de juros dos titulos. Enquanto o prefixado varia muito com a marcação a mercado, o tesouro SELIC é quase completamente imune à variações de mercado, e quando afetado é em baixa magnitude.