Marcos Beletato

Estive em dúvida durante muito tempo quanto qual empresa de papel escolher, pois eu já tenho Irani na minha carteira do período pré-AUVP. Porém olhando vários estudos da galera e alguns pontos muito legais que o pessoal levantou me fez decidir qual aportar. Em um post a @Daniele Vilela levantou o ponto da operação de Klabin ser mais pulverizada que a Suzano (que foca majoritariamente em celulose - fibra curta se não me engano), o que garante uma maior estabilidade para a empresa durante sazonalidades que possam afetar o preço da commodity... Então aqui acredito que seja um ponto de KLBN > SUZB. Aqui: Em um outro post o @Eddy Paulini comentou sobre os diversos outros produtos que se utilizam da celulose (como fraldas e absorventes) me fez perceber o quão sensível fica a operação para a Irani, que foca basicamente em papel, embalagens e resinas... E aqui seria novamente um ponto de KBLN > RANI. Aqui: E claro... em conjunto com a sua análise @Lucas Cruz Wottrich, que ficou sensacional! E também a do @Vitor Aguiar E Silva, outra análise que ficou FERA e me ajudou bastante... Que tá aqui: Em resumo, se eu pudesse definir algo, seria o de que a Klabin é o melhor dos dois mundos em relação a Suzano e a Irani. Uma estratégia arriscada (talvez até tola) seria investir em Klabin em uma proporção maior pelo histórico, operação e indicadores da empresa, e usar a Irani como uma aposta, pois também possui indicadores bons e planos bem definidos de futuro, com documentações e objetivos claros de expansão de operação (e com a alta de juros, está apresentando um bom preço no mercado). Mas claro... seria uma dupla exposição, então tenho extremas ressalvas quanto à isso... Como eu disse, eu já tinha Irani, então pode ser um viés de confirmação surgindo. Mas com todos os pontos levantados, acredito que a minha escolha hoje seria Klabin. Qual é a opinião de vocês quanto à essa aposta e dupla exposição no setor?

Estive batendo cabeça entre BTLG11 e HGLG11, um ponto que me fez pender pro HGLG11 é o fato do fundo possuir uma presença mais expressiva em outros estados, enquanto o BTLG11 tem a maior parte dos seus imóveis em SP. É um ponto válido? Estou tentando analisar as regiões dos imóveis pra garantir mais algum ponto de desempate, mas me descobri um não tão fã de análises detalhistas de FIIs 😅

Eu encontrei uma dessa pesquisando FIIs de shoppings, o XPML11 tem taxa de perfomance de 20% sobre o que excender IPCA + 6,0%

Boa noite gente. Tudo bem com vocês? Uma dúvida rápida, estive olhando alguns fundos de shoppings, principalmente XPML11 e VISC11, porém encontrei algo estranho... Vocês poderiam me ajudar a entender se isso de fato pode ser uma armadilha que venha a corroer a rentabilidade? Resumindo... VISC11 tem uma taxa de administração regressiva que varia de 1,05% a 1,35% aa. Já o XPML11 tem uma taxa de administração de 0,75% aa maaaais uma taxa de performance de 20% sobre os ganhos excedentes em relação ao benchmark, que nesse caso é IPCA + 6,0% aa. Considerando o cenário atual de Selic 12,25% esse benchmark se torna ridículo de bater... Mas imagino que caso passemos para um cenário mais estável economicamente, talvez possa fazer sentido. Mas no momento atual (ou até em qualquer momento) isso seria de fato uma armadilha? Seguem informações sobre os fundos retirados do fii.com.br: XPML11 O XP Malls Fundo de Investimento Imobiliário - FII, estabelecido em 28/12/2017, é administrado pela XP Investimentos CCTVM S.A. e gerido pela XP Vista Asset Management Ltda. Classificado como "FII Renda/Gestão Ativa/Shoppings" pela ANBIMA, visa gerar renda explorando Ativos Imobiliários e ganho de capital por meio de sua compra e venda. O fundo prioriza investimentos em imóveis pelo Brasil. Suas taxas incluem uma administração de 0,75% a.a. e uma performance de 20% sobre os ganhos excedentes em relação ao Benchmark IPCA + 6,0% a.a., pagos semestralmente. Aberto a diversos perfis, o fundo não possui critérios rígidos de diversificação, deixando as decisões de investimento a cargo do Gestor, em conformidade com regulamentação e legislação vigente. VISC11 O Fundo Vinci Shopping Centers FII VISC11 foi iniciado em 10/03/2014, administrado pela BRL Trust Distribuidora de Títulos e Valores Mobiliários S.A. Sua gestão é conduzida pela Vinci Real Estate Gestora de Recursos Ltda. O objetivo é gerar renda através da aplicação em imóveis, direitos reais sobre imóveis e Ativos Imobiliários, visando também ganhos de capital com compra e venda desses ativos. Investe principalmente em imóveis, direitos reais sobre imóveis e Ativos Imobiliários. A taxa de administração, regressiva, varia de 1,05% a.a. a 1,35% a.a. A política de investimentos permite diversificação em diversos tipos de ativos imobiliários, incluindo ações ou cotas de sociedades focadas em imóveis e reformas para potencializar retornos.

Parabéns pelo post @Vitor Aguiar E Silva! Baita análise! Estou começando a dar uma olhada nas empresas de papel e celulose e também estou nesse impasse kkkkkkkk. Um ponto que me levantou dúvidas quanto à Klabin é a Div. Líquida/EBIT que está em 7,08 e a Div. Líquida/EBITDA que está em 4,76. Achei ela MUITO alavancada... Mas li em algum lugar que como eles tem uma exposição relevante em dólar, esses indicadores podem estar distorcidos pelo atual cenário de alta. É isso mesmo? Um ponto que me deixou mais tendenciado à ir de Klabin ao invés de Suzano é esse ponto aqui das imagens, onde a Klabin tem uma operação muito mais pulverizada em diferentes categorias, que eu acho que pode ajudar ela a passar por períodos perturbados... Faz sentido isso? Ou só parece que estou tentando justificar uma escolha que eu já possa ter feito? KKKKKKKKK ps: Tenho Irani do meu período pré-AUVP 😶‍🌫️ EDIT Acabei de encontrar um outro detalhe interessante favorecendo a Klabin... Deem uma olhada nos valores absolutos, sei que o ROE conta exatamente esse detalhe, mas vendo em números absolutos o impacto é muito maior kkkkkkk

Boa noite! Estou começando a desenvolver minha carteira e decidi começar a analisar o setor de energia, olhando algumas empresas do setor me deparei com a Engie, que acredito compor a carteira várias pessoas aqui da comunidade, e eu entendi o possível motivo desse fato. Comparando várias empresas do setor me deparei com métricas de eficiência e lucro MUITO interessantes que me fizeram desempatar entre CPFE3 e EGIE3, apesar do CAGR dos lucros de CPFL serem mais constantes e elevados. Porém dando seguimento à análise com as perguntas do P. Fischer acredito que dê pra atribuir isso aos grandes investimentos em expansões que a Engie vem fazendo. Essa foi a minha primeira vez tentando responder as 15 perguntas, acredito que provavelmente tenham muitos gaps ou opiniões levemente tendenciosas, mas foi honesto 😅. Gostaria de compartilhar as respostas das perguntas para quem sabe poder contribuir com outros sardinhas e também coletar informações com vocês, e até mesmo entender se compreendi quais pontos as perguntas abordam de fato. Ps. Não consegui responder todas 🫠 Engie (EGIE3) Fonte: https://www.engie.com.br/wp-content/uploads/2024/11/241105-Release-de-Resultados-3T24.pdf 1. A empresa tem produtos ou serviços com potencial de mercado suficiente para viabilizar um aumento considerável nas vendas por vários anos? R: A empresa atua na geração, transmissão e comercialização de energia elétrica, setor extremamente perene de Utilidade Pública. O foco principal são as energias limpas e renováveis como a hidrelétrica, eólica, solar e gás natural, com capacidade atual geração de energia de 10GW. 2. A administração está determinada a continuar desenvolvendo produtos ou processos que aumentariam ainda mais o potencial do total de vendas caso o potencial de crescimento das linhas de produção mais atraentes no momento já tenha sido explorado exaustivamente? R: Atualmente, a Engie possui uma capacidade de geração de energia de 10GW, porém com planos de expandir essa capacidade para um total de 80GW até 2040 através da construção e compras de novas plantas, isso pode ser notado pelo seu CAPEX elevado de R$5.6B nos últimos 12 meses provenientes das seguintes aquisições: - Graúna Transmissora de Energia (Santa Catarina, Paraná, Minas Gerais, São Paulo e Espírito Santo): 780km de extensão, contemplando a implantação de seis linhas de transmissão, duas subestações e um seccionamento novos, e continuidade na prestação de serviços de quatro linhas (totalizando 162,6km) e duas subestações existentes. - Asa Branca Transmissora de Energia (Bahia, Minas Gerais e Espírito Santo): Contará com cerca de 1.000km de extensão, o empreendimento prevê a implantação de quatro linhas de transmissão de 500 kV em circuito simples 3. Quão eficazes são os esforços da empresa em termos de pesquisa, com relação ao seu porte? R: Com o objetivo de promover estudos sobre impactos das mudanças do clima e do uso da terra no Setor Elétrico Brasileiro, a ENGIE Brasil Energia investiu R$ 4 milhões ao longo dos últimos dois anos no financiamento de oito projetos de Pesquisa, Desenvolvimento e Inovação (PD&I), executados no âmbito do Programa de PD&I da Aneel. Os resultados, que incluem o aprimoramento de previsões climáticas de longo prazo, foram apresentados oficialmente em evento na sede da Companhia. A chamada pública visou identificar oscilações climáticas no passado e presente na América do Sul, determinar a evolução do clima regional, quantificar fontes de umidade para macro bacias hidrográficas brasileiras e aplicar essas informações no planejamento do setor energético. Além disso, buscou implementar ferramentas operacionais para atualizar projeções climáticas até 2060. 4. A empresa tem um departamento em vendas acima da média? R: As expansões citadas acima (Graúna e Asa Branca) serão contratos com duração de 30 anos. -- Não consegui responder essa questão, pois por se tratar de uma empresa que consegue contratos via leilão de concessão não entendi muito bem como avaliar isso. -- 5. A empresa tem uma margem de lucro considerável? R: A Engie possui uma das melhores margens dentro do setor de energia, apresentando uma margem líquida de 39,01%, uma margem EBIT de 70,99% e um CAGR de lucro positivo nos últimos 10 anos (apesar de nos anos 2016 e 2021 apresentarem um crescimento muito pequeno). 6. O que a empresa faz para manter ou melhorar as margens de lucro? R: A empresa investe pesado em expansões das suas operações, além de dedicar uma parte do seu capital para pesquisas no campo climático para garantir uma maior previsibilidade de suas operações ao longo dos anos. 7. A empresa tem boas relações (trabalhistas) com seu quadro de pessoal? R: A empresa possui 2130 processos registrados na plataforma Jusbrasil sendo a grande maioria requerimentos de reintegração de posse. A empresa também possui uma nota de 3.9 no Glassdoor contando com 382 avaliações de funcionários, sendo algumas reclamações voltadas à falta de perspectiva de crescimento dentro da empresa, ambiente de pressão constante e alta burocracia. 8. A empresa conta com boas relações com seus executivos? R: -- 9. A empresa conta com certa “profundidade” com relação à sua gestão? R: -- 10. Quão boa é a autoanálise de custos da empresa e seu controle contábil? R: -- 11. Há outros aspectos dos negócios da empresa, peculiares ao seu segmento de atuação envolvido, que possam dar ao investidor dicas importantes sobre como a empresa pode se sobressair com relação a seus concorrentes? R: A empresa é detentora de uma das mais extensas malhas de transporte de gás natural do país, contando com 4500km de extensão, que atravessam 10 estados e 191 municípios. 12. A empresa tem uma estratégia de curto ou longo prazo em relação aos lucros e resultados? R: A estratégia praticada pela empresa na venda de energia no curto prazo se baseia em utilizar janelas em que há uma maior propensão de compra como forma de mitigar a exposição ao preço spot. Para o longo prazo há a constante expansão operacional, com objetivo de atingir a capacidade de geração de energia de 80GW até 2024, além do ganho de contratos recentes de fornecimento de energia com a duração de 30 anos. 13. Em um futuro previsível, o crescimento da empresa exigirá uma parcela maior de financiamento via capital próprio, de tal forma que o número maior de ações poderá diminuir o benefício dos acionistas atuais sobre esse crescimento antecipado? R: A empresa possui uma alta capacidade de rentabilizar sobre patrimônio próprio (ROE 38%) e apresenta margens muito superiores (Margem Líquida 39%) ao que é considerado normal no setor de serviços, tornando uma oferta subsequente de ações um risco não tão provável. 14. A empresa fala abertamente a seus acionistas, mas “se fecha” em situações conturbadas e diante de decepções? R: A Engie é uma empresa do Novo Mercado, dessa forma todos os documentos de resultados e relatórios podem sem encontrados com facilidade no website da empresa (tanto da Engie quanto de suas subsidiárias), onde podem ser encontrados informações desde 2014. 15. A empresa conta com uma diretoria de integridade inquestionável? R: -- Quem estiver analisando Engie também, bora trocar uma ideia! 👋

Uma outra coisa que eu acabei ficando em dúvida é se não seria prudente dividir essa pergunta em duas... Outra questão é, como eu consideraria uma empresa que atua em mais de um setor e destes setores é líder em um, ainda seria considerada uma empresa líder?

Exato, com as aulas eu achei o Payout um fator mais crítico em comparação ao DY... Uma empresa que me levantou essa bandeira é a Mahle (LEVE3), que apresenta alguns indicadores muito bons, porém quando olhei o Payout ela apresentava alguns meses de distribuição acima de 100%, então essa pergunta me ajudaria a penalizar um pouco a pontuação da empresa. Sobre a questão de governança agora que você falou não faz mesmo muito sentido, e considerando o que você disse sobre as margens serem importantes além de uma análise inicial de avaliação de empresas e de decisão entre empresas, não é algo que vá mudar tanto com o tempo eu acredito... O Tag Along seria mais decisivo mesmo e menos genérico. Boa demais! Tinha esquecido do ponto de reavaliação das empresas ao longo do tempo usando o diagrama. Ajudou demais, muito obrigado @Edison Paulini!

Muito obrigado @Pedro Paulo Nunes Guimarães Junior, ótimo post! Algumas perguntas que eu tentei formular (não garanto a qualidade delas kkkkkk) foram as seguintes: 1. A empresa tem um payout histórico saudável? 2. A empresa apresenta um CAPEX saudável? 3. É uma empresa do Novo Mercado? Algumas (ou todas elas) podem ser redundantes em comparação ao que já foi apresentado o post, ou talvez só um ângulo diferente de abordar o mesmo ponto. Valeu!

Boa noite, pessoal! Sei que já foi levantado durante aulas/lives que o diagrama é uma coisa bem pessoal, porém durante a personalização do meu me vi um pouco sem criatividade (assumo). Reassisti as aulas de análise de ações pra tentar formular algumas questões novas só que não consegui desenvolver muito... já faz alguns dias nesse processo e queria trazer as perguntas do meu diagrama pra trocar uma ideia e talvez ter alguns insights. As seguintes perguntas foram as que adicionei à seleção padrão: 1. A empresa tem um payout histórico saudável? 2. É líder nacional ou mundial no setor em que atua ou tem diferenciais competitivos? (Só considera se for LÍDER, primeira colocada) - OBS: Essa foi uma extensão da pergunta padrão, a extensão está em negrito (puxada das perguntas do P. Fisher) 3. A empresa apresenta um CAPEX saudável? 4. É uma empresa do Novo Mercado? Algumas perguntas que eu estive pensando foi em tratar as questões de Margem Líquida e Margem EBIT, mas fiquei em dúvida se isso seria uma questão de diagrama ou um indicador mais voltado para comparação de empresas de mesmo setor. É como diz o velho ditado, várias cabeças pensando são melhores do que uma só.

@Junior Cavichion Hoffmann obrigado por compartilhar as informações que você conseguiu coletar, foi de uma ajuda enorme! 👏

Estive olhando a Mahle e também achei os indicadores muito bons. Meus únicos receios quanto a direcionar um aporte na empresa também seria o setor que ela faz parte como a @Deborah Gerasimovic citou, e o alto payout (acima de 100%) que o @Hugo Barone também comentou. A princípio imaginei que seria uma forma de chamar novos investidores, porém olhando historicamente ela apresentou payouts altos nos últimos anos, demonstrando (aparentemente) alguns ciclos de payout acima de 100%, o que me deixa meio encucado. Por outro lado, ela tem 93M em CAPEX nos últimos 12 meses, que representa ~14% do lucro no mesmo período. Alguém tem alguma ideia do que poderia justificar esse alto payout? É o meu calcanhar de Aquiles no momento pra decidir se vale ou não a pena, pois quanto ao setor, apesar de considerar arriscado, talvez ainda tenha uma gordura pra queimar e, como o CAPEX indica e que o @Bruno Ferreira Dias também mencionou, não da pra duvidar que eles não estejam investindo em pesquisa. Irei me aprofundar mais na parte de projetos futuros da empresa, talvez isso dê embasamento para decidir de fato se vale ou não (quem sabe motores movidos à hidrogênio hahaha).

Boa noite! Sim, ficou muito claro! Obrigado @Edison Luis Paulini e @Flavio Prado!

Ainda sobre a marcação a mercado e aproveitando a deixa pra esclarecer mais algumas dúvidas. A marcação ocorre com maior efetividade títulos que possuem alguma porção (ou a totalidade) do rendimento pré-fixado como comentado anteriormente, correto? Minha dúvida é: A partir do momento em que compro um título IPCA ou pré-fixado eu passo a ter um título com uma rentabilidade contratada atrelada à ele. Essa rentabilidade sofre alterações todos os dias de acordo com a Taxa Selic e, como os títulos ofertados no dia nunca são os mesmos, caso a taxa básica de juros seja alterada e novos títulos passem a surgir no mercado com rentabilidades mais baixas (ou mais altas, mas nesse caso não seria interessante a marcação) o valor do meu título subiria, gerando uma janela de oportunidade pra antecipação do título, certo? Agora pra exemplificar pra confirmar se eu peguei a ideia, caso eu tenha feito a compra de um título IPCA + 6% e em um determinado período de tempo a Selic venha a cair fazendo com que novos títulos IPCA comecem a surgir no mercado com uma rentabilidade de por exemplo IPCA + 4,8% / IPCA + 5%, nesse caso o valor do meu título seria reajustado para atingir a rentabilidade contratada. Está correta esse raciocínio? Todos os ajustes de rentabilidade dependem da situação da Selic no momento?

Boa noite! Estava procurando sobre Contrafluxo e encontrei esse post que já me ajudou bastante, mas ainda me resta uma dúvida. Existe algum período ideal de duração dos título para conseguir atingir a janela em que o título se tornaria mais rentável em comparação aos que serão ofertados no momento em que o fluxo muda? Ou a ideia é procurar a melhor oportunidade em conjunto com os maiores períodos de vencimentos? Outra coisa, só pra ver se eu peguei a ideia de fato. Em cenário de Selic alta, o pré-fixado seria a opção de contrafluxo porque no ciclo de baixa da Selic, com a taxa travada, o rendimento líquido seria maior mesmo que o nominal fosse o mesmo que com a Selic alta, ou não?