Bom dia João, tudo bem?
Trabalho há 17 anos no ramo de saneamento e posso te dizer, maioria das pessoas não tem ideia dos desafios encontrados. A maioria das opiniões é uma visão de fora e sem muito fundamento.
O que posso te falar do setor: não importa se a empresa é pública ou privada, é um setor extremamente regulado. Além da ANA, há outras reguladoras como a Ares PCJ de São Paulo, acredito que hoje a maior delas. Vale uma olhada no site deles para entender o escopo.
O mercado é ilimitado, mas a burocracia limita a possibilidade de lucro. Lucro é diferente de resultado. Além de ser obrigatório um grande investimento para seguir o crescimento orgânico da população, o valor cobrado pela prestação do serviço é extremamente regulado, e em geral a inadimplência é muito grande. E como água e esgoto são casos de saúde pública, a cobrança de inadimplência em geral esbarra na justiça, que impede o corte de água e tamponamento do esgoto.
Ou seja, sua dúvida é extremamente pertinente. Depois do Marco do Saneamento meio que virou moda investir em empresas do Setor, mas eu teria um certo cuidado.