TLM

Boa noite, pessoal! Vocês têm alguma preferência sobre uma dessas duas empresas no setor do agronegócio? Elas me parecem possibilidades interessantes, mas tenho algumas dúvidas sobre como proceder. A SLCE3 é bem maior (10,91B de market cap) e mais antiga (criação em 1977), explorando o agronegócio de maneira mais "tradicional" pela produção de grãos e algodão. A empresa nunca deu prejuízo e tem múltiplos mais redondos: apesar do P/VP mais caro (2,28), tem ROE (27,87%), margem líquida (14,52%) e CAGR de receita (26,64%) melhores que os da AGRO3. A evolução patrimonial, de receita e de lucros é consistente e faz bastante sentido. O P/VP alto fica mais ou menos compensado pelo P/L mais barato (8,17). Já a AGRO3 é uma empresa menor (2,7B de market cap) e recente (criação em 2005). Com exceção do P/VP mais barato (1,34), os outros principais múltiplos são piores que os da SLCE3: ROE de 6,92%, margem líquida de 11,15% e CAGR de receitas de 18,48%. A evolução do patrimônio, da receita e do lucro é mais errática, sendo que a empresa deu prejuízo no ano de 2016. Apesar disso, o que me atrai na AGRO3 é o seu modelo de negócios mais original: além da exploração agrícola direta (algo que a SLCE3 também faz), a AGRO3 compra propriedades rurais com potencial produtivo ainda não utilizado, desenvolve essas propriedades (com a instalação de equipamentos, culturas, tecnologia etc.) e as vende para realizar o ganho de capital. Considerando o potencial agrícola do Brasil e a quantidade de terras improdutivas, creio que esse modelo tem muito espaço para crescimento. Para dar certo, contudo, há mais partes "em movimento", já que a empresa depende não só dos preços das commodities e insumos e dos riscos climáticos da agricultura (algo que inclusive afetou bastante seu último resultado trimestral), mas também do cenário imobiliário. Nenhuma das empresas é muito endividada, mas a AGRO3 tem liquidez corrente e dívida/PL menores. Dívida/EBIT é basicamente igual nas duas. O perfil dos prazos de amortização da dívida também é similar. Será que a proposta talvez mais arrojada da AGRO3 compensa esses outros riscos e múltiplos piores? As perspectivas de crescimento do setor justificam assumir o risco? Ou o momento atual das commodities torna mais difícil avaliar a real resiliência dessas empresas?

Henrique, eu também tenho MYPK3 e ROMI3, mas as considerei no topo da pirâmide, junto com SQIA3 e STBP3. MYPK3 me parece interessantíssima; só o conjunto de market cap, prejuízo recente e endividamento um pouco alto me fizeram deslocá-la para o topo, com um aporte menor. Acredito bastante no potencial da empresa, de todo modo.

Henrique, ontem eu postei no fórum de debates meu projeto em andamento para o balanceamento da minha carteira no futuro. Esse é o post, caso você queria ver a planilha completa e opinar: Pensando na sua pergunta, no bloco de crescimento da minha renda variável, optei por 4 small caps (MDIA3, FLRY3, AGRO3 e UNIP6) que têm bons históricos de lucro e nas quais vejo perspectivas de crescimento interessantes. Pelo que li nos RIs respectivos, essas 4 empresas têm projetos de expansão em andamento (seja pela inauguração de novas unidades, ingresso em novas áreas geográficas etc) e algum nível de investimento em tecnologia. Essas características (lucratividade, expansão e tecnologia) me parecem relevantes na escolha de empresas para o bloco do meio. Como todas são small caps e 2 delas (AGRO3 e UNIP6) dependem bastante do preço de commodities, limitei minha exposição nesse bloco a 11% do total investido em ações no Brasil. Creio que esses papéis valem o estudo, mas aceito críticas e correções, é claro. Não tenho apego a essas opiniões 😂

William, eu atualmente invisto no JURO11, da Sparta. Se me lembro bem, existem 11 fundos desse tipo listados na B3. Acredito que vale a pena conferir em especial as taxas e a composição da carteira de crédito de cada um. Os fundos geralmente indicam o rating de crédito das empresas cujas debêntures eles têm; mesmo pra quem é mais cético com as agências de rating, ver a lista de empresas é útil pra ter uma ideia geral do risco de crédito e ver se você está duplamente exposto em empresas nas quais já investe como acionista.