Adriano Umemura

Bom dia @João Victor Cunha. Eu particularmente não avalio as taxas de administração baseado nos seus valores absolutos. Veja que estas taxas de administração e de performance ja são descontadas quando ocorre o pagamento dos rendimentos. Sendo assim o que seria melhor? Um fundo que tem taxa de administração de 0,5% e que te entrega um DY de 8%aa ou um que cobra 1% mas te entrega um DY de 10%aa?

Bom dia @Gabriel Darin Verga. Geralmente empresas do setor de energia eletrica são mais alavancadas devido a previsibilidade maior de receita. Enquanto em outros setores podemos aceitar divida liquida / ebitda de 2 ou 3 para o setor eletrico em especifico podemos considerar valores maiores
É normal uma variação da receita devido ao processo de investimentos e aquisições ou vencimento de concessões. Mesmo assim trata-se de uma receita com maior previsibilidade que outros setores. Alem disso temos que avaliar que uma dimunuição de receita com aumento do lucro significa uma boa gestão operacional
Teria que avaliar cada ano para determinar os motivos de distribuição maior ou menor. Geralmente estes anos são reflexo de quando a empresa distribui lucros acumulados
Estas explicações voce não fara pela leitura dos indicadores mas sim nas explicações apresentadas pela empresa nos demonstrativos financeiros. Para cada linha do demonstrativo a empresa tece comentarios para o investidor ter as informações que necessita na analise

Bom dia @Cristian Souza. Toda empresa passa por estagios de evolução. Vou postar um grafico abaixo e tentar tecer alguns comentarios sobre cada estagio
 
A fase de introdução, seria um produto novo ou um mercado novo que foi criado. Geralmente são as empresas pioneiras, que tem o custo inicial por ser a desbravadora do mercado, necessitando de muitos investimentos com pouca receita para desenvolver o mercado e pouco lucro, podendo até apresentar prejuízos
Na fase de crescimento o mercado começa a crescer e as receitas começam a melhorar. Se a empresa se destacar nesta fase os lucros aumentam juntamente com as margens. Devido a estes ganhos novos player podem começar a ser atraídos para o setor aumentando a concorrência
Na fase de maturidade o produto já está amplamente difundido no mercado com os consumidores alvo já atingidos e com a empresa começando a enfrentar as primeiras grandes dificuldades relacionadas à concorrência e aparecimento de novos produtos. A empresa quer manter o seu market share e o seu poder de barganha para minimizar as forças de mercado que atuam contra ela. As margens podem começar a cair
No declínio muitas empresas desaparecem do mercado ou do segmento, com a concorrência muito acirrada, margens cada vez menores
Na minha visão a Ambev se encontra na fase de maturidade, protegendo seu marketshare com o aumento da concorrencia, mas não necessariamente ela partira para a fase de declinio. Quando uma empresa atinge este ponto a inovação, melhoria de gestão, apresentação de um novo produto podem elevar a empresa para outros patamares. É uma empresa que possui uma gestão solida com um dos melhores processos de administração da necessidade de capital de giro e divida, tendo ainda um poder de barganha enorme entre fornecedores e clientes, mas que precisa enfrentar este cenario que ela se encontra.
Um outro ponto a se destacar. Não podemos levar em conta a variação do preço de uma ação de um ponto A para um ponto B. Faz parte da nossa metodologia comprar a ação em todo o percurso de um ponto a outro. Alem disso com o diagrama refinamos nossas compras aumentando o aporte quando a empresa esta descontada e diminuindo quando esta esticada. Sendo assim a nossa rentabilidade é bem diferente da apresentada nos graficos de rentabilidade
 

Bom dia @Rodrigo Silva Conceição. Seu raciocinio esta correto em relação ao aumento da rentabilidade caso a selic continue a subir. Contudo, voce vera que geralmente usamos o tesouro selic para metas de curto prazo ou quando necessitamos de um montante com disponibilidade em liquidez. Mas temos que ter em mente que um titulo que nos possibilita resgatar a qualquer momento sem risco de perda da rentabilidade sempre tera uma rentabilidade menor do que quando alocamos com prazos de vencimentos maiores, devido ao conceito de preferencia por liquidez.
Desta forma, para a nossa carteira de longo prazo ele não sera um investimento que fara parte do nosso portfolio, mas sim com os objetivos que citei acima.

Boa noite @Vinícius Roberto Bomfim Lima. Quando alocamos em um titulo de renda fixa o objetivo principal seria levar este titulo até o vencimento. Considere a marcação a mercado um bonus que pode surgir e que pode lhe trazer uma rentabilidade anual superior a contratada. Desta forma voce teria que considerar por exemplo, o seu tempo até usufruir do seu patrimonio. Para alguem que visualiza um prazo de 10 anos para se "aposentar" não faz muito sentido pegar um titulo com vencimento para 20 anos, a não ser que seu cronograma de vencimento da renda fixa lhe permita isso
A decisão gira mais em torno do prazo de vencimento, ja que, mesmo aportando no mesmo vencimento voce pegara o titulo com varias taxas diferentes.
Veja que, se o tesouro prefixado 2027 esta hoje oferecendo a taxa de 12,40%aa, no mes que vem podera não ser esta mesma taxa. Então a decisão seria baseado no contrafluxo e quantificação de risco levando em consideração o tipo do titulo e o prazo de vencimento.

Bom dia @Mauricio Dias De Cerqueira. Na minha opinião não vale a pena. Voce vendendo antecipado com seu titulo marcado para baixo tera uma rentabilidade menor do que os 11,22% que teria caso levasse até o vencimento, alem da tributação que voce pagara nesta troca.
Quando adquirimos um titulo de renda fixa o objetivo principal deve ser levar até o vencimento, e caso surja uma oportunidade para sair antecipadamente com ganhos podemos então optar por esta alternativa

Boa noite @Marilene Conte. Pela sua descrição trata-se de um fundo cetipado. Um fundo cetipado é aquele que não tem o porte suficiente para ser negociado via B3, sendo negociado então via mercado de balcão em ambiente cetip. O problema maior deste tipo de fundo esta relacionado a transparencia. Quando negociamos um fii pela B3 basta abrir o home broker que ja temos a visualização do ativo, sabemos na hora o preço da cota, podendo comprar ou vender a qualquer momento. O mesmo pode não acontecer com um fundo cetipado, ja que a maior parte das informações teremos via a corretora.
E para concluir. Não sei quem te indicou este tipo de fundo, mas quando voce compra um fii via home broker os assessores não ganham nada de comissão. Mas ja quando compra um cetipado a historia é outra 

Bom dia @Ian Delgado. Como o @Henrique Magalhães comentou, o controle maior, baseado nas empresas que voce escolheu, seria o de exposição setorial. Em termos de concorrencia de marketshare, este ponto sera mitigado devido a diferença de operação das empresas que voce escolheu.
Baseado neste comentario que eu fiz acima eu ainda preferiria ,caso for sua opção, adicionar a BBSE3 do que o Banco do Brasil
Eu particularmente gosto de me aprofundar mais na analise dos ativos e tentar deixar os setores com 1 empresa representando o setor, controlando a assim a exposição setorial e não gerando concorrencia de marketshare
E somente 1 ponto para voce analisar. As empresas de MG (CMIG e CSMG) ainda tem a sombra da federalização. Este assunto volta e meia retorna para discussão, então é um ponto a se considerar
 

Boa noite @Natasha Diogo. Hoje temos o comparador de renda fixa que auxilia neste calculo

https://investidorsardinha.r7.com/calculadoras/comparador-de-renda-fixa/

Matematicamente voce pode estabelecer uma equação comparativa utilizando o gross up. Por exemplo, se voce tem uma LCI pagando 100% do CDI e vencimento para 2 anos

Gross up = Taxa do ativo / (1-IR) = 100 / (1- 0,15) = 117,64%

Ou seja, esta LCI pagando 100 do CDI com vencimento para 2 anos seria equivalente a um CDB pagando 117,64% com vencimento para o mesmo periodo
Contudo, um ponto não ficou claro. No seu titulo voce citou a marcação a mercado. A marcação a mercado é o efeito que a taxa a mercado do titulo exerce sobre o seu preço. Um aumento da taxa a mercado do titulo faz com que seu preço diminua e vice e versa. Este efeito podera ser aproveitado nos titulos do tesouro devido a liquidez diaria destes titulos, podendo ajudar o investidor a ter uma rentabilidade maior do que a contratada em um cenario de queda da taxa de mercado e resgate antecipado.
Veja se estas explicações fazem sentido. Caso alguma duvida persista pode postar aqui para ajudarmos

Bom dia @Ernesto Paulo Dos Santos Junior. O fundo é novo, mas tem performado um pouco abaixo do CDI. Geralmente para um fundo que investe no tesouro selic isto é normal, ja que para atender as demandas de liquidez eles necessitam das operações compromissadas. Operações compromissadas são aquelas a qual o BC vende um título para a instituição financeira com o compromisso de recompra em um determinado período. Este processo é realizado pelo BC para remunerar o excedente de dinheiro ao fim do dia de fundos e instituições financeiras, tomando como base o conceito de que nenhum dinheiro fica parado nas instituições financeiras sem remuneração. Se o BC não realizar este processo, a instituição financeira ou o gestor do fundo irá buscar uma outra forma de remunerar o montante. Só que na teoria, no limite entre todos trocando dinheiro, a tendência é ir jogando a taxa de juros para baixo até chegar próximo de zero. Sendo assim, toda vez que alguem solicita um resgate deste fundo ele é suprido pelas operações compromissadas, ja que os titulos publicos que não são negociados via tesouro direto possuem um spread maior de compra e venda. Mas mesmo a movimentação de compromissadas ira gerar um custo para a operação
Alem disso, fora a performance do fundo teremos o come cotas que nos faz ir na contramão do que focamos nos investimentos, que seria tentar deixar o maximo de tempo o montante sem movimentação para nos poupar da tributação. Como o IR é cobrado antecipadamente isto influencia no efeito da bola de neve dos juros compostos.
Desta forma, na minha opinião o tesouro selic é mais indicado, ainda mais se o seu montante estiver no limite de isenção da taxa da B3 de até R$10mil. Este fundo seria indicado para patrimonios a qual o limite de aporte de R$1MM mensal não atende as necessidades do investidor.
 

Boa tarde @Silas Santos. Na grande maioria dos casos, com exceção dos criterios relacionados ao preço do ativo, a grande parte das informações relevantes irão ser apresentadas nos relatorios anuais das empresas. Desta forma, no period de estudo voce pode acompanhar trimestralmente as ações e mensalmente os fiis, mas para analise posterior aos estudos, as ações podem ser reavaliadas após o relatorio anual e os fiis a cada 3 meses ou até mais.

Sim, em um cenario de hiperinflação, com as taxas atuais teriamos uma rentabilidade que podera ser menor do que a inflação. Contudo temos que ter em mente que as taxas vão se adequando ao cenario economico, e como iremos aportar mensalmente e teremos titulos vencendo e outros sendo adquiridos iremos sempre nos adaptando aos ciclos de mercado
Não é porque o titulo é isento de IR que voce tera mais proteção, ja que as taxas são adequadas ao fato do titulo ser isento de IR
Em relação aos bancos eles trabalham com spreads. Se ele esta te pagando uma taxa X é porque estão pagando para eles uma taxa 2x, 3x, ou até mais
Ja as empresas possuem uma proteção natural em relação a inflação, ja que o preço dos seus produtos se adequam ao cenario economico. Eu particularmente ja vivi em um periodo que voce tinha que basicamente receber o salario hoje e correr para  supermercado para fazer as compras, porque amanhã não seria possivel de comprar a mesma quantidade de produtos, mas ninguem deixava de consumir, ou seja, as empresas mantinham suas vendas mesmo em um cenario de hiperinflação.
Veja então que o conceito de diversificação se aplica aqui entre classes de ativos. Em um cenario de hiperinflação os ativos que tendem a manter o seu valor são as empresas e os imoveis fisicos, ou seja, ações e fiis de tijolos

Nem sempre a empresa ira relatar projeções, ja que muito é voltado para sua estratégia competitiva. A WEG por exemplo não divulga este tipo de informação. Desta forma a analise teria que ser em relação a evolução dos custos de produtos vendidos e dos custos operacionais divulgados ano a ano
Com o Itau é diferente, eles geralmente incluem um guidance para o ano seguinte em seus relatorios e apresentam o projetado e o que foi alcançado. 
 

Bom dia @Renata Ferreira Inacio. Realmente existe uma inconsistencia na informação que ja esta planejada para ser corrigida na proxima atualização do ebook. Sempre que achar algo que pareça estar divergente pode postar aqui na comunidade ou mesmo enviar para o suporte. A contribuição dos alunos no processo de melhoria do conteudo é de extrema importancia. Muito obrigado e bons estudos.

Boa tarde @Raonny De Souza Moreira. Quanto tempo voce teria até usufruir do seu patrimonio? O tempo bem como o seu perfil de risco que ira direcionar ao percentual mais alinhado com seus objetivos.

Bom dia @Kevinfernandes Alves. Por enquanto as taxas de corretagem para os clientes que estão na base da AUVP estão isentas, então não faria diferença na compra de ações o numero de compras.
Contudo não faria muita diferença voce realizar o aporte a cada 2 meses para ter um montante que fique mais facil de distribuir pelo diagrama do cerrado.

Boa tarde @Cristian Souza. Exatamente. Veja que em uma mudança de controle de uma empresa a parte compradora estara interessada nas ações ordinarias, que seriam as que dariam o controle através do voto. Contudo quando as PN possuem o tag along o comprador é obrigado a comprar as ações caso o acionista queira vender e pagar na proporção do tag along estabelecido.

Bom dia @Daniel Souza Bezerra. Na minha opinião, isto que consideramos como oportunidades irão acontecer diversas vezes nestes proximos 10 a 15 anos. Mais importante do que tentar aproveitar estas variações que irão surgir no medio e curto prazo, seria realmente incluir ativos que estão alinhados com sua estratégia. A sua carteira tem ativos muito bons e voce ja possui exposição a uma commodity de celulose mas em uma empresa que apresenta uma operação com diversificação em papel, o que faz com que se tenha um equilibrio maior. Caso queira então adicionar a Vale a sua carteira seria pelo fato de voce querer se expor a uma outra commodity em uma das maiores empresas do setor. Lembrando sempre que uma empresa com as caracteristicas da Vale voce tera uma volatilidade maior do ativo ja que tera uma exposição ao cambio e ao ciclo da commodity que depende muito do contexto internacional principalmente em relação a China. Alem disso, caso realmente queira iniciar uma posição na empresa eu não sairia de posição em FLRY e PSSA3, mas sim com dinheiro novo dos aportes.

Boa noite @Vinícius Da Silva Corrêa. Os titulos do mercado secundario não irão aparecer no site do tesouro, então não é possivel visualizar o grafico do preço real e teorico. Desta forma é necessario que voce consulte estes valores na corretora que lhe foi disponibilizado o titulo

Bom dia @Cristian Souza. O valor exato de R$1mil no vencimento acontecera somente nos prefixados. Nos indexados ao IPCA seria o valor de R$1mil reajustado pela inflação desde o lançamento do titulo e que continuarara acontecendo até o vencimento. Hoje o valor de vencimento para os titulos indexados ao IPCA do tesouro seria de R$4.315,65

Boa noite @Nelson Pimentel Carriati. Na nossa metodologia usaremos muito pouco o valuation e determinação de valor intrinseco de uma ação, ja que a base do nosso aporte sera a constancia mensal e o diagrama do cerrado. Voce pode utilizar alguma variavel relacionado ao valor intrinseco nas peguntas do diagrama da mesma forma que voce usa criterios relacionados ao preço como os multiplos P/L e P/VP. Veja que a formula de Graham nada mais é do que uma analise de multiplos mais refinada.
Caso voce se aprofunde um pouco mais estudando a determinação de valor intrinseco recomendo estudar o valuation via fluxo de caixa descontado,a qual voce pode utilizar para estudo de cenarios relacionados a premissas de receitas, margens e a influencia de indicadores macroeconomicos  em relação a empresa. Mas na minha opinião para a maioria dos investidores não valera a pena tentar determinar pontos de entrada ou de saida de uma ação.

Boa noite @Julio Cesar De Sousa Macedo. Se o lucro liquido foi de R$100mil e o resultado financeiro da empresa bem como a tributação foi negativo no valor de R$-40mil o valor do EBIT é de R$140mil. Neste Ebit ja esta lançado a depreciação e amortização, que geralmente é incluido com os custos operacionais da empresa, então para ter o EBITDA voce tem que somar a depreciação e amortização ao EBIT, gerando um EBITDA de R$160mil
Na grande maioria dos casos o EBITDA sera maior do que o EBIT, ja que temos que somar a depreciação e amortização ao EBIT resultando no EBITDA. Contudo pode haver alguns casos em que uma empresa pode ter recebido uma reversão de uma provisão de depreciação ou amortização em um período anterior, o que poderia resultar em uma despesa negativa ou nula. Se isso ocorrer, o EBIT pode parecer maior que o EBITDA.
Veja que a depreciação e amortização é somente uma variavel contabil que a empresa lança para fins de beneficio fiscal, mas não trata-se de uma despesa caixa, ou seja, o dinheiro não sai realmente do caixa da empresa. Desta forma quando calculamos o EBITDA o objetivo é termos uma melhor visualização da geração de caixa da empresa

Boa noite @Ana Raquel De Souza Buzolin. A maioria das empresas tera o Ebit ou lucro operacional maior do que o lucro liquido, ja que entre estas 2 linhas do DRE se encontra o resultado financeiro da empresa e o IR. 
Entende- se por resultado financeiro o resultado dado da receita financeira (-) despesas financeiras. As receitas financeiras podem ser provenientes dos investimentos monetários como aplicações financeiras de curto, médio e longo prazo. Empresas que geram muito caixa podem oferecer um valor relevante proveniente dessas aplicações. Já as despesas financeiras são geradas principalmente pelos passivos onerosos. Isto é, os gastos que possuem algum compromisso de pagamento de juros com credores como empréstimos, financiamentos ou debêntures.Também podem estar presentes as variações cambiais no período, decorrentes do descasamento de moeda entre ativos e passivos. Além disso, a empresa pode realizar algumas operações no mercado futuro, como o hedge cambial, caso ela realize exportação ou importação. Lembrando que até certo ponto as dividas relacionadas ao capital de terceiros é saudavel para as empresas, ja que o custo de capital proprio é mais caro do que o custo de capital de terceiros. Desta forma quando se injeta a dose certa de alavancagem o custo de capital da empresa fica otimizado.
Quanto ao IR não temos o que falar. A maior parte das empresas ira pagar aliquotas em torno de 34% 🥲

Bom dia @Daniel Santos#4083. Existe algum motivo especifico para voce colocar 2 empresas de transmissão de energia no seu portfolio. Como dividimos o setor de enegia eletrica em 3 subsetores, vale dar uma olhada tambem no subsetor de geração de energia.
No setor de saude eu daria uma olhada na parte de exames e diagnósticos, no agronegocio vale a pena estudar empresas como a SLCE por exemplo e eu daria uma avaliada na area de seguros e setor financeiro alem do setor bancario.

Bom dia @Lucas Da Silva. São ações que estão alugadas e que voce receberá uma remuneração por isso. Caso queira desabilitar a função voce pode seguir o caminho:

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