Eficiência e rentabilidade das empresas

[Yann Teixeira]

Indicadores que medem a eficiência e a rentabilidade de uma empresa são muito falados e levados em conta na hora de escolher dentre as empresas de um mesmo setor. Para avaliar a eficiência temos as margens:

• Margem bruta:  lucro bruto dividido pela receita líquida. O lucro bruto é o que resta da receita após descontar os custos (gastos da produção);
• Margem EBITDA: EBITDA dividido por receita líquida. O EBITDA é o que resta do lucro bruto após descontar as despesas (gastos com administração, vendas, etc);
• Margem EBIT: EBIT dividido por receita líquida. EBIT é o EBITDA menos depreciação e amortização;
• Margem líquida: lucro líquido dividido por receita líquida. Lucro líquido é o EBIT descontado de juros e impostos;

Os indicadores de eficiência mostram a eficiência operacional da empresa, a capacidade de gerar lucro em relação aos seus gastos. Uma empresa com margens apertadas pode ter dificuldade em absorver custos inesperados como aumento no preço da matéria prima, da energia ou do transporte. Também possuem sensibilidade à concorrência, dificuldades na gestão do fluxo de caixa, falta de recursos para investir no seu crescimento.

As margens também permitem identificar a relação dos gastos da empresa. Um negócio com margem bruta alta e margem EBITDA baixa indica altos gastos com despesas, enquanto uma empresa com margem EBIT alta e com baixa margem líquida tem altos gastos com juros e provavelmente está muito endividada.

Para rentabilidade utilizamos:

• ROE: return on equity - retorno em relação ao patrimônio líquido;
• ROA: return on actives - retorno em relação aos ativos da empresa;
• ROIC:  return on invested capital - retorno em relação ao capital investido;

As métricas de rentabilidade indicam o quão eficiente a empresa é em usar seu recursos para gerar lucro. Uma empresa com rentabilidade baixa precisa de muito recurso financeiro para aumentar o seu resultado quando comparada com uma empresa com altos indicadores de rentabilidade.

Um ponto interessante de se destacar é que empresas muito endividadas podem parecer rentáveis quando olhamos apenas para seu ROE, já que ele considera apenas o patrimônio líquido. Por isso, é importante avaliar todos os indicadores.

Como vocês usam estes indicadores em suas análises?