Adriano Umemura

Boa tarde @Greice Carvalho Brondani. Eu particularmente realizo o aporte em renda fixa nos percentuais definidos no diagrama do cerrado a qual voce vera agora no modulo 4, no dia que tenho disponivel o montante para alocar na minha carteira, ou seja, não escolho um dia a qual considero melhor no mes. Neste dia eu irei analisar e escolher os titulos pelo contrafluxo, avaliando qual estara me oferecendo a melhor relação risco x retorno e realizo o aporte. Como iremos realizar este ritual todos os meses, alguns meses iremos pegar titulos excelentes, outros nem tanto, mas no conjunto teremos uma rentabilidade superior a media do mercado.

Boa tarde @Kauan Hasimoto. Na minha opinião, a primeira pergunta a se fazer seria se este imovel te atenderá caso a sua familia venha a crescer. Alem disso, existe possibilidade de mudança de emprego ou mesmo de cidade no futuro? Dependendo das respostas, talvez não valha a pena voce imobiliar parte do seu patrimonio, ainda mais atrelada a dividas, sendo que existe a possibilidade de voce ter que se desfazer deste imovel em questão. Se jogarmos em um simulador de financiamento imobiliario com tabela SAC o valor de R$422.500 do financiamento a uma taxa de 10%aa em um prazo de 360 meses a parcela inicial seria de R$4542,68 ou seja, cerca de R$1300 a mais do que o seu aluguel. Se voce colocar estes mesmos R$1300 em uma aplicação que renda em torno de 10%aa juntamente com o valor da entrada de R$227500, em um periodo de 5 anos voce ja teria R$ 465.920,62. Em 8 anos voce ja teria o valor do imovel. Alem disso sempre irá existir o risco de estar se adquirindo um imovel na planta. Risco de não ser entregue, de atraso, ou de não corresponder as caracteristicas que foram apresentadas no ato da venda. São somente algumas considerações para que voce possa avaliar com calma qual sera a melhor conduta a ser tomada. Qualquer duvida poste aqui para podermos ajudar.

Boa tarde @Renato De Magalhães Amorim. As ações deverão ser lançadas na aba de bens e direitos. Como os amigos citaram no modulo de IR é explicado de forma detalhada como é o preenchimento. As informações referentes as ações e ao seu preço medio, a maioria das corretoras apresenta em seu relatorio para IR, mas caso não encontre, no portal da B3 esta informação tambem é apresentada. Vou deixar abaixo o link do post a qual o @Flavio Prado explica detalhadamente os passos para o preenchimento

A escolha por parte do gestor do fundo de ter somente permutas financeiras foi de mitigar o risco da incorporadora priorizar as vendas que são de sua propriedade. Outro ponto importante para reforçar é que, de fato numa primeira instância o FII está exposto aos riscos de performance do projeto, mas caso o projeto sofra problemas como atrasos/embargo de obras, vendas em preços abaixo do acordado entre as partes (FII e incorporadora), a incorporadora tem a obrigação de restituir o FII (aumentando o % do FII no VGV) ou até de recomprar a participação do FII (PUT), dependendo da gravidade do problema. Por fim, o FII está exposto apenas ao risco comercial (velocidade de vendas) do projeto e não aos problemas relacionados aos custos e despesas do projeto, como estouro de custo de obra, excessos de despesas, e demais riscos de reclamações de mutuários (adquirentes de unidades) ou de eventuais reclamações trabalhistas de funcionários da construtora, por exemplo A estrutura de investimento é por meio de um consórcio, cuja a constituição deste, se dá por meio de duas empresas (SPEs), sendo uma SPE Terrenista (como diz o nome, é a que detém o terreno) detida 100% pelo FII e, a outra SPE Incorporadora, detida 100% pela Incorporadora parceira, neste sentido, todas as obrigações da incorporação é de exclusiva responsabilidade desta SPE Inc. Por isso, o FII fica relativamente “blindado” dos passivos do projeto. As permutas financeiras representam 8% da carteira do fundo segundo o ultimo relatorio. 70% da carteira é composta por CRIs a qual somente 0,41% esta apresentando eventos que influenciaram no fluxo de pagamento. Este numero tem se mostrado basicamente o mesmo durante 2023 e inicio deste ano. O LTV medio dos CRIs é de 52% o que basicamente eu considero borderline, ja que nos meus criterios um LTV menor igual a 50% seria o mais confortavel em termos de risco. O LTV seria a relação entre as garantias e as dividas, sendo que um LTV de 52% significa que a cada R$1 de garantia o CRI tem R$0,52 de divida.

Bom dia @Matheus Ananias. Quando comecei a estudar o fundo eu tambem tive um pouco de dificuldade em entender o processo. Primeiramente temos que diferencia a permuta imobiliaria da permuta financeira. As permutas imobiliárias nvolvem a troca de ativos imobiliários entre duas partes, sem necessariamente envolver transações em dinheiro. Essas operações são realizadas por diversos motivos, incluindo a diversificação de investimentos, a realocação de recursos para áreas mais lucrativas, ou a otimização fiscal. Ja a permuta finnaceira, que é a realizada pelo MXRF11 envolve a troca de fluxos de caixa derivados de ativos imobiliários. No caso do MXRF11 o fundo adquire uma empresa (SPE) que detém o terreno a ser construído, e em ato contínuo, permuta por um percentual sobre o valor geral de vendas (VGV), isto é, a receita do empreendimento. A estrutura de investimento feito pelo fundo, contempla uma taxa de retorno alvo (TIR Alvo) acordada com o incorporador parceiro que desenvolverá o projeto. O retorno do investimento vem de um percentual do VGV, percentual este, definido com base no valor do terreno vis-à-vis o fluxo de recebíveis do empreendimento total. Esse percentual pode variar de acordo com a evolução do projeto, definido em contrato. Caso as vendas das unidades autônomas performem aquém do esperado na viabilidade, o percentual sobre o VGV, que é destinado ao fundo, pode aumentar dando a segurança que a TIR Alvo do Fundo seja atingido.

Bom dia @Lucas Da Silva. LCA com fluxo seria um titulo de renda fixa que possui pagamento de cupons de juros periodicos, antes do vencimento. Este tipo de titulo seria mais interessante para os investidores que já estão vivendo de renda. Para quem esta na fase de construção de patrimonio existe o risco de reinvestimento, que seria de voce não conseguir reinvestir estes cupons na mesma taxa do investimento principal. Em relação a diferença, LCIs e LCAs (Letras de Crédito Imobiliário e do Agronegócio) são títulos lastreados no crédito imobiliário e do agronegócio, que tem garantia real, cobertura do FGC e isenção de IR para pessoa física Já a LC (Letra de Cambio) é um título de captação de recursos para as sociedades de financiamento (financeiras) e tem esse nome pois é, na verdade, uma troca. O cliente tomador do crédito toma dinheiro emprestado da financeira emitindo uma letra de câmbio a favor da financeira e ela, por sua vez, vende este título aos investidores. Portanto, a palavra câmbio aqui vem de troca. Diferente do CDB que a própria Instituição Financeira é a emissora do papel, na letra de câmbio o emitente é o devedor (o sujeito que toma dinheiro emprestado da financeira), a Instituição Financeira é a aceitante e o beneficiário é a Pessoa Física ou Jurídica investidora, que nesse caso é a adquirente da cambial (letra de câmbio). No mais este título tem características iguais ao CDB com proteção do FGC e sua tributação segue a tabela regressiva de IR

Bom dia @Cristian Roberto Pastro. Geralmente os titulos do mercado secundário terão vencimentos menores ja que tratam-se de titulos que ja passaram nas mãos de outros investidores. Contudo, estes prazos variam, não sendo necessariamente tão curtos como os que voce presenciou hoje. Eu particularmente ja presencie titulos secundarios muito bons e outros nem tanto. No fim seguira a premissa de que os melhores titulos são os que provavelmente se esgotarão de forma mais rapida logo pela manhã

Bom dia @Franceler Silva Serafim. Se possivel mande uma mensagem para o suporte que eles te orientam de como proceder AUVP INVESTIMENTOS https://sard.ink/suporte-auvp-investimentos

Bom dia @Arthur Schelb Filippini. Este é o CNPJ da gestora. Voce colocou no print 4 fundos. Os seus recursos estão nos 4?

Boa noite @Ricardo Lopes De Abreu. Depende da sua analise e do quanto voce esta disposto a se expor no setor. Em relação a analise voce tera que ter um motivo que diferencia as 2 ou mais empresas, ja que se a atuação e o modelo de negócios for muito semelhante elas estão competindo pelo mesmo marketshare e provavelmente o aumento de lucro de uma podera ser a diminuição do lucro da outra. Em relação a exposição, suponhamos que voce tenha decidido ter 25% da sua carteira em ações e ela seja composta por 5 empresas, dentre elas 2 do mesmo setor. Aproximadamente voce tera uma exposição a cada empresa de 5% e do setor em 10%. Se para voce este numero é confortavel em termos de gestão de risco não haveria problema. Com o diagrama do cerrado esta proporção provavelmente sera diferente, ja que ele quantificara os percentuais baseado na gestão de risco, mas o exemplo serve de parametro para entender o raciocinio Respondido acima relacionado a exposição e gestão de risco Na minha opinião, para um horizonte de tempo de 10 anos não seria problema. Tudo isso esta relacionado a gestão de risco que no caso sera voce que irá determinar. Não vai haver um numero determinado, ja que para cada investidor tanto a estratégia como a gestão de risco será diferente Fui dar uma olhada e parece ser uma conduta do site, que disponibiliza somente para assinantes. Voce conseguira estas informações em outros sites como investidor10 ou status invest. Alem disso o RI das empresas é uma fonte rica e a mais confiavel para se ter acesso a todos os tipos de dados que sejam relacionados a atividade principal e demonstrativos financeiros.

Boa tarde @Allan Vinicius Duques Resende. Quando voce se refere a outros ativos de renda variavel, seriam os fiis por exemplo? Caso seja, se o seu horizonte de tempo até usufruir dos rendimentos for muito longo (mais de 20 anos) voce poderia se dar ao luxo de ter somente ações no inicio, ja que comparado com os fiis elas possuem um potencial de crescimento maior. Contudo eu acho interessante voce ter em mente que, na fase de usufruir dos rendimentos, poder contar com ativos que gerem renda sera algo que irá contribuir muito para o provisionamento dos valores que voce irá fazer uso. E quando falamos de ativos de renda variavel a alocação não pode ser feita de um momento para o outro, mas gradualmente ao passar dos anos. Alem disso, um dos motivos da diversificação é a proteção do seu patrimonio em classes de ativos diferentes que se favorecem em ciclos de mercado diferentes. Muito alem da rentabilidade precisamos sempre visar a proteção do que conquistamos. Desta forma, caso o seu periodo de construção do patrimonio seja longo, voce pode começar a ter em carteira somente ações e renda fixa, mas aos poucos ir introduzindo ativos como fiis para gerar renda na sua "aposentadoria"

Não se preocupe que o tema marcação a mercado é um dos que geram mais duvidas. Não deixe de perguntar aqui na comunidade. Nosso objetivo é que todos os alunos tenham o entendimento dos assuntos tratados em aula.

Boa tarde @Klinsman Maia Goncalves. Os titulos oferecidos no tesouro direto são tambem oferecidos nas corretoras, tanto é que, mesmo efetuando a compra via corretora o titulo aparecerá na area logada do tesouro. O mecanismo de marcação a mercado ocorre da mesma forma, independente de onde voce adquiriu o titulo. O unico fator a se atentar é de que, apesar de hoje a maioria das corretoras não cobrar taxas para a compra dos titulos, algumas poucas ainda realizam a cobrança. Vou deixar abaixo o link que mostra as taxas cobradas pelas corretoras na negociação dos titulos do tesouro https://www.tesourodireto.com.br/conheca/bancos-e-corretoras.htm

Bom dia @Rogério Salgueiro. A marcação a mercado irá acontecer no componente prefixado presente na taxa. Por exemplo: - em um titulo prefixado a marcação acontece na totalidade da taxa. Então se compramos um titulo prefixado a taxa de 10% e a taxa cai para 5% o preço do nosso titulo é reajustado para cima e vice e versa - em um titulo indexado ao IPCA a taxa é apresentada como IPCA+X%. Tomando como base o tesouro IPCA 2029 com taxa de IPCA + 6,16%. Se a inflação subir não ocorre a marcação porque o valor final do titulo é reajustado pela inflação tambem. Mas se a taxa prefixada cai para IPCA+3% o preço do titulo é reajustado para cima e vice e versa. - no tesouro selic a a taxa é apresentada como SELIC +-X%. Tomando como base o tesouro selic 2027 SELIC+ 0,10%. Se a selic subir não ocorre a marcação porque ovalor final do titulo é reajustado pela selic tambem. A marcação iria acontecer caso a taxa de 0,10% sofresse alteração. Mas alem do valor ser muito pequeno as variações tambem são muitos sutis, o que impacta de forma praticamente insignificante a rentabilidade do titulo Desta forma basicamente consideramos que o tesouro selic não sofre de marcação a mercado, podendo resgatar a qualquer momento sem perda da rentabilidade. A explicação fez sentido? Caso alguma duvida persista poste aqui para podermos auxiliar.

Bom dia @Eliane Amelia De Jesus. A primeira alternativa não será marcada ja que são direcionadas para a declaração de trust no exterior A segunda alternativa a Receita irá oferecer a opção de atualizar o custo de bens e direitos a valor de mercado. Somente marque essa opção caso deseje já pagar de forma antecipada o imposto de ativos com o valor de 31/12/23 (mesmo que não os vendeu). Geralmente essa opção não vale a pena para pessoas físicas, pois estaria já pagando imposto adiantado de ativos que ainda não sabe quando irá liquidar, sem saber o lucro final da operação. Portanto na grande parte dos casos essas 2 opções não devem ser marcadas. Se tiver mais duvidas poste aqui para podermos auxiliar

Bom dia @Reydner Miranda Nunes. Nesta pagina da IB tem as informações de como voce consegue seu informe de rendimentos https://www.interactivebrokers.com/en/index.php?f=58546 Geralmente neste informe vem especificado o numero de cotas adquirido e o PM. Voce tera que fazer a conversão pelo dolar PTAX do dia da compra. Estas informações voce coloca em bens e direitos. Se todos os seus ativos internacionais foram adquiridos em 2023 voce deixa zerado a situação em 2022 e coloca somente o valor total em 2023 Voce teria tambem que adicionar o imposto pago/retido no exterior e no carne leão os dividendos recebidos

Bom dia @Fabio Monego Puhl. A principio seria possivel mas alguns fatores teriam que ser avaliados. Via de regra as corretoras internacionais não transferem ativos fracionados. Se voce possui ativos inteiros não seria problema. Voce pode enviar uma mensagem para o nosso suporte que eles te orientam a como realizar a transferencia para a AUVP Investimentos AUVP INVESTIMENTOS https://sard.ink/suporte-auvp-investimentos

Bom dia @Pedro G Kosinski. Conversando sobre o seu caso com o @Flavio Prado, um fato que temos que considerar é que, até a alguns anos atras as corretoras cobravam uma taxa de custódia. Esta taxa era cobrada mensalmente somente pelo fato do investidor ter na corretora ativos custodiados. Dependendo do valor desta taxa, muito ou talvez até a totalidade dos dividendos pode ter sido consumida pelo pagamento. Alem do fato de que até o plano real viviamos em um país com hiperinflação e todo dinheiro "parado" perdia muito do seu valor.

Boa noite @Reydner Miranda Nunes. O que parece pelo grafico é que inicialmente voce ja estava com prejuizo e que este veio diminuindo durantes este ano. Voce ja tinha investimentos antes deste periodo?

Não, seria de ativos pertencentes a mesma classe. Mas veja que trata-se somente de um estudo que demonstra que a partir deste numero a mitigação de risco vai perdendo o efeito, mas não necessariamente voce precisa ter 15 ativos em cada classe

Boa tarde @Rafael Soares De Abreu. Devemos sempre nos lembrar de que quando realizamos investimentos em ações estamos sujeitos a uma volatilidade principalmente no curto prazo, e este não deve ser o foco principal. Quando falamos em fundamentos de uma empresa temos que avaliar quais foram os motivos que decidimos investir nela e se estes motivos se mantem ou não. O preço não deve ser uma variavel que tenha mais importancia do que os fundamentos em si Vou apresentar aqui as informações que eu tenho da empresa baseado no resultado anual de 2023. A Unipar é empresa lider no segmento de cloro e soda caustica e uma das maiores produtoras de PVC da America do Sul através de suas três unidades produtivas localizadas estrategicamente em Cubatão (SP/Brasil), Santo André (SP/Brasil), e Bahía Blanca (Argentina) para atender à demanda do Brasil e de outros países. A Unipar também possui participações na Solalban, empresa de geração de energia na Argentina, Tucano Holdings e Veleiros Holdings, empresas de geração eólica de energia, e Lar do Sol, empresa de geração solar de energia no Brasil. Os principais mercados de atuação da Companhia são as regiões sul e sudeste do Brasil e a Argentina, tanto para a soda cáustica e PVC, que possuem demanda nestas regiões, como para o cloro que, em função de suas características, tem no custo e segurança de transporte um fator importante que pode influenciar na competitividade entre os concorrentes. Trata-se de um segmento que possui um grande desafio devido ao preço das commodities, a qual houve uma disparada nos preços entre 2020 e 2021 fazendo a receita aumentar em 63% e o o lucro da empresa apresentar um crescimento de 441%. A partir deste ponto houve uma queda acentuada da commoditie que a principio sinaliza uma possivel estabilidade iniciada no fim de 2023 No ultimo exercicio a empresa teve uma queda de receita de 33% e de lucro de 41%. A divida da empresa se encontra em patamares saudaveis, tendo mais caixa do que divida gerando uma divida liquida negativa. O ciclo financeiro vem tendo uma evolução positiva ano a ano, principalmente devido a uma melhor vazão dos seus estoques e diminuição do prazo de pagamento dos seus clientes. Indicadores de liquidez tambem melhorando ano após ano, com indice de liquidez corrente saltando de 1,74 para 2,36 e de liquidez imediata de 0,95 para 1,66. O CAGR de receita dos ultimos 5 anos é de 12,58% e de lucro 46,38%. O ROE apesar de ter uma redução significativa se encontra em 32% principalmente devido a perda de margem liquida. Na minha opinião, pelo preço atual o mercado sinaliza uma expectativa de crescimento de receita em torno de 6% mantidas as demais margens, cenário que pode ser alcançado se o preço das commodities realmente se estabilizarem.

Boa tarde @Ricardo Lopes De Abreu. Na minha opinião, para este intervalo de tempo, esta proporção estaria ok. Em relação aos fiis eu colocaria um percentual maior em fiis de tijolos 70 a 80% A maior parte eu ja aportaria em empresas consolidadas e boas pagadoras de dividendos. Poderia colocar algumas mid caps mas em percentual menor Ja em relação a small caps, para este intervalo de tempo eu evitaria ter em carteira, ou caso queira, colocar um percentual bem reduzido Não há um numero certo de ativos. Existem alguns estudos que mostram que a partir de 15 ativos a mitigação do risco não sistematico é bem reduzido. O ideal é que seja um numero que voce se sinta confortavel em percentuais de exposição e que consiga acompanhar os resultados.

Não se trata mais de avaliação de oportunidade. Veja que o sentimento é de risco. O mercado acredita que perdera menos dinheiro alocando em um ativo de longo prazo com taxa menor do que alocando em um ativo de curto prazo com taxa maior Um outro fator a se considerar. Voce esta avaliando esta situação na visão do pequeno investidor, mas o tesouro direto representa, salvo engano, menos de 2% da divida publica federal. A maior parte dos titulos esta nas mãos das grandes instituições financeiras do país. Neste caso em questão tem a ver com a lei da oferta e da procura. Quanto maior a procura por um tipo de titulo, maior é o preço e menor é a taxa

Bom dia @Jamerson Gabriel Renosto. Como se trata de uma holding, o ideal seria avaliar o P&D das empresas que fazem parte da mesma. É um processo um pouco mais trabalhoso, mas seria a melhor forma de quantificar o que esta sendo direcionado para esta area

Bom dia @Klinsman Maia Goncalves. Primeiramente vamos entender alguns conceitos. O evento que esta sendo apresentado nas NTN-Bs ou tesouro IPCA é o que chamamos de inversão na curva de juros. Por padrão a curva de juros é formado por um grafico na qual o eixo horizontal seria o tempo e no eixo vertical a taxa de juros. Via de regra o desenho desta curva seria uma curva positivamente inclinada, o que reflete que, titulos com vencimento mais longos pagam uma taxa maior devido ao risco maior. Este conceito é o que chamamos de preferência por liquidez, que seria o fato de que é muito melhor termos R$100 hoje do que R$100 daqui a 1 ano. Quando o governo emite um titulo ele esta tentando captar dinheiro. Se ele oferece a mesma taxa para um titulo que vence daqui a 2 anos e para um outro que vence daqui a 5 anos, todos iriam preferir investir no titulo de prazo menor. Por que então a inversão desta curva de juros, segundo os economistas, pode representar o inicio de um periodo de recessão? Porque esta inversão pode ser um sinal de uma forte aversão ao risco. TRata-se de uma distorção da percepção do mercado. O nivel de aversão ao risco acaba sendo tão alto que as pessoas preferem comprar um titulo de longo prazo com uma taxa menor do que ter um titulo de curto prazo com uma taxa maior. Seria como se o investidor quisesse garantir ter em mãos este titulo de 10 ou 20 anos mesmo com uma taxa menor. Na percepção deste investidor, se ele comprar o titulo com vencimento mais curto pode ser que ao seu vencimento a estrutura economica esteja toda desorganizada e ele não consiga garantir mais nada a partir deste ponto. A medida que a procura pelos titulos de longo prazo passa a ser maior o valor destes titulos tende a aumentar e a taxa diminuir. Na contraparte, no curto prazo começa a ocorrer uma diminuição na liquidez para compra dos titulos de vencimentos mais curtos, o que faz com que seu preço diminua e a taxa aumente. Quando houve a crise do subprime alguns países como o Japão passaram a pagar uma taxa de juros real negativa. Por que uma pessoa compraria um titulo com juros negativo? Porque o nivel de aversão ao risco é tão grande que o investidor prefere perder um pouco do que ter a possibilidade de perder uma quantia ainda maior. Por fim, muito deste conceito em se relacionar esta aversão ao risco com o inicio de uma recessão está tambem no que chamamos de profecia autorealizavel, ou seja, o sinal de que isso pode acontecer pode ser o motivo que o evento realmente aconteça. Ao alocar o dinheiro no longo prazo começa a ocorrer uma falta de liquidez de dinheiro para o curto prazo, podendo então gerar uma recessão. As pessoas diminuem o consumo, as empresas diminuem os investimentos, o desemprego aumenta gerando a recessão. Veja que trata-se de todo um conceito teorico mas baseado na observação de fatos que ja aconteceram. Contudo, para nós que entendemos que periodos como estes que estão sendo profetizados podem ser excelentes oportunidades para aumentarmos nossa alocação em ativos de qualidade que independente de crises irão sobreviver e contuinuar a gerar lucro, nada disso importa. Mantenha o aporte em bons ativos, utilizando o diagrama para o gerenciamento de risco, que automaticamente nossa estratégia ira se adaptando nos diversos cenarios que podem surgir a frente. Fica aqui o meu textão, mais para o entendimento do conceito. A explicação fez sentido? Caso alguma duvida persista poste aqui para podermos discutir sobre o assunto.