RESUMÃO MÓDULO 4 - PARTE 1

Andriw Araujo Alvares · 6 de Março de 2022

RENDA VARIÁVEL: O Risco é bem maior – Ações, Fundos, Ouro, Commodities, Criptomoedas. O investidor NÃO pode colocar na renda variável nenhum dinheiro que vai precisar em um prazo determinado. Sempre investir pensando no longo prazo.
AÇÕES – BOLSA DE VALORES O investidor pode comprar uma participação nas empresas de capital aberto. Ação é a menor parcela possível de uma empresa. - Day trade: operação de curto prazo – a maioria perde muito dinheiro. - Swing Trade: especulador – Vende em alguns meses e pega o lucro da especulação. - Buy and Hold: Compra e fica – O objetivo é receber uma porcentagem do lucro da empresa. Escolher um bom negócio, comprar cada vez mais participações e ganhar dinheiro no longo prazo. - Acionistas Majoritários: Quem tem a maior parte das ações da empresa, acionistas que mandam na empresa. - Acionistas Minoritários: Têm direito à distribuição dos lucros da empresa. - Definição de Ações mais baratas – depende de quanto em porcentagem cada ação representa da empresa – o que importa é o percentual da empresa que você está comprando. O preço da ação (cotação) é definido pelo numero de pessoas que querem comprar e pelo número de pessoas que querem vender a ação. Depende do quanto as pessoas estão pagando. Quanto mais pessoas querem, mais “cara” ela vai ficando na cotação. Quanto menos pessoas querem, mais “barata” na cotação. - Ticker – código da ação na bolsa. 4 letras mais 1 número. O número indica o tipo da ação. Abertura de IPO: A empresa abre para capitalizar mais dinheiro, angariar sócios para investir na empresa, amplificar o crescimento e aplicar melhorias no negócio. - Para vender menos de 100 ações, vai operar no mercado fracionário. - Em intervalos/lotes de 100 ações ou múltiplos de 100, mercado de lotes de ações. Acionista é um sócio com responsabilidade limitada, não possui responsabilidades legais pela empresa ou processos que possam vir a ocorrer. O patrimônio da empresa e dos acionistas vão oscilar de acordo com o preço da cotação das ações. Mas esse preço não impacta na empresa, pois o dinheiro que está sendo negociado não entra mais na empresa, são apenas os sócios negociando suas próprias ações. A empresa é obrigada a distribuir pelo menos 25\% do lucro para os acionistas Ações tipo 3 – Ordinárias – ON - Dão direito a voto e ao “controle da empresa”, participações em assembleia. Ações 4, 5 ou 6 – Preferenciais – PN - Têm preferência na distribuição dos lucros da empresa – Dividendos – Não possuem direito a votos em assembleia – Muitas vezes não têm direito ao TAG ALONG, é preciso observar a governança de cada empresa. Ações 11 – UNIT’s - Soma de ações ON e PN – Dão maior liquidez para as ações ON. Tag Along – Direito de vender a empresa pelo mesmo preço do controlador. Free Float – Número de ações disponível no mercado – ideal, no mínimo 25\% -Da maior liquidez às ações – As ações não estão concentradas apenas em uma pessoa. Follow On – Oferta Subsequente de ações. Níveis de Governança – Quanto maior melhor: Nivel 1, Nível 2 e Nivel 3. Nivel 3 – NOVO MERCADO – Mínimo 25\% de Free Float; Só ações ON; Concelho de ADM com no mínimo 5 membros; Demonstrações financeiras em padrão internacional é obrigatório; Tag Along 100\% ON; Câmara de arbitragem da Bovespa é obrigatório. Large Caps – Blue Chips – Maiores empresas da Bolsa de Valores – menos arriscadas Mid Caps – Empresas de médio porte e risco. Small Caps – Ainda Captaram pouco dinheiro – Mais arriscadas, mas com maior potencial de crescimento. ESCOLAS DE INVESTIMENTOS “Preço é aquilo que você paga e valor é aquilo que você leva.” – O Preço é mutável, O valor não. Escola Value Investing - Graham e Buffet – Percebem as oportunidade no mercado, que o mercado ainda não viu. Compra hoje pra vender no “curto prazo”, 5 anos, por exemplo. Indicador importante P/VP – Preço pelo Valor Patrimonial – Quantas vezes acima do P/VP a empresa está sendo negociada. No máximo 1, 2 Vezes é utilizado como critério. Comprar empresas ruins por preços excelentes. Se fosse abrir o negócio gastaria mais dinheiro do que já comprar pronto. Precisa perceber se ainda existe de fato uma perspectiva de crescimento para a empresa. É muito difícil que o investidor amador consiga fazer esses cálculos e achar uma empresa que tenha essa característica. Encontrar títulos subvalorizados, compra-los em grande quantidade e aproveitar a promoção, e vender depois quando o negócio se valorizar. - Conseguimos encontrar empresas realmente descontadas em Crises. E uma crise sempre vem! As crises passam e voltam. A reserva de oportunidade é essencial para esses momentos. Escola Buy and Hold – Acredita que o mercado é eficiente e consegue precificar as ações. Escolher boas empresas, com bons balanços e principalmente com Lucros Consistentes. Não precisa se preocupar com o preço das ações. Escolher boas pagadoras de dividendos, e sempre reinvestir os dividendos. - A mescla das duas escolas seria fazer uma reserva de oportunidade para aproveitar os momentos de crise e continuar aportando sempre. - Empresa com bom nível de competitividade. Empresas Lucraticas. Empresas sem dívidas ou com dívidas controladas. Empresas que não estejam extremamente caras. ROE Bom – Retorno sobre o patrimônio líquido da empresa. Boa margem líquida. - A fundamentação é ótima para olhar para o passado, mas deficiente em prever o futuro. - Investir é sempre para o longo prazo! É possível investir em empresas maravilhosas e mesmo assim no curto prazo perder dinheiro. “Todo problema complexo tem uma solução simples e errada” (H. L. Menken) Economia é uma ciência Humana. Sem ser humano não há economia. AVALIANDO AS EMPRESAS - Divisão de Análise Fundamentalista – O Setor; A empresa; Os números. - Setores: É preciso entender que o óbvio já foi precificado pelo mercado. Não da pra tentar acercar o “cú da mosca”. Será que o fato do setor crescer torna ele lucrativo? Capacidade de crescimento é diferente da capacidade de gerar lucro. Se o setor for ruim não importa o quão boa essa empresa está no momento, eventualmente ela vai sofrer. Análise setorial deve eliminar os setores que não têm possibilidade de gerar lucro. É importante pesquisar e escolher um bom setor. Quanto mais comum, perene e independente o setor, melhores são para investimento. Quanto mais previsível for a operação, melhor o setor. Exemplo: Transmissão de energia, compra e transmite, simples. Exemplos de setores - Mais simples: setor financeiro, materiais básicos, saúde, e utilidade pública. Quanto mais simples a operação e menor o risco. Mais complexos: Comunicações, consumo cíclico e não cíclico, petróleo, gás e biocombustíveis. Quanto mais complexos, maiores os riscos (mais falências). Escolher um setor específico com uma boa história. Método Philip Fisher – Ações comuns, lucros extraordinários. Growth Investing. Scuttlebutt – Rumores, fofoca, no meio da navegação. Consiste em estudar à fundo as empresas. Entrevistar pessoas relevantes. Empresas de inovação impulsionadas por pesquisa e desenvolvimento. Comprar boas empresas por preços razoáveis. “Se o trabalho foi bem feito ao comprar uma ação, a época de vender é quase nunca” “Investidores conservadores dormem bem.” - É preciso se preocupar com a empresa no dia a dia. Eventualmente você vai precisar vender uma empresa da sua carteira se ela passar a não atender os critérios antes determinados. Fazer uma boa avaliação de risco. 1 - A empresa tem um produto que vai fazer as vendas crescerem ao longo do tempo? Não invista em empresa da moda. 2 - A ADM está determinada a investir em pesquisa e desenvolvimento? Vencer os limites do mercado, lançar novos produtos e aumentar o potencial de vendas. 3 – Quais os efetivos esforços da empresa em pesquisa e desenvolvimento em relação ao seu porte? 4 - A empresa tem uma organização e vendas acima da média? Marketing da empresa e marca é boa, tem poder da marca? Está gerando vendas? Marketing e satisfação do cliente, fidelização do cliente. 5 -A empresa possui uma margem de LUCRO considerável? 6- O que a empresa faz pra aumentar a margem de lucro? O futuro intangível de uma empresa é muito mais valioso que o passado concreto!!! O passado todo mundo já precificou. O que podemos precificar antes das outras pessoas? 7 – A empresa possui boas relações trabalhistas? Um lugar onde ninguém gosta de trabalhar o trabalho é mal feito. Baixo índice de processos, reclamação e greves. 8 – A empresa tem boas relações com seus executivos? A ADM é mais perene, é uma engrenagem que funciona? Quando há muita substituição há menos projetos de longo prazo e mais projetos de curto prazo. 9 – A empresa vai fundo na sua administração? Como é a flexibilidade e autonomia dentro da empresa? Flexibilidade para novas ideias. 10 – A empresa tem uma boa análise de gastos e controle de custos? Se os resultados preliminares são muito diferentes do que a realidade do fechamento, ela não possui um bom controle de custos. Se está sendo feito errado, explode de uma hora para outra. Os números precisam estar corretos para que sua escolha de investimento seja assertiva. Correção de DRE é um péssimo sinal. 11- Existem outros aspectos peculiares que a empresa pode sobressair aos seus concorrentes? Patentes, linha de produtos maior, alguma pessoa chave? 12 – A empresa possui projeto de curto e longo prazo em relação aos lucros e resultados? Pra onde estão caminhando os resultados? Tem uma estratégia para alavancar o negócio no longo prazo? Há previsibilidade? 13 – No futuro o crescimento da empresa vai gerar aumento exorbitante do número de ações? O aumento exorbitante vai te liquidando, anulando o benefício dos acionistas. Follow on toda hora sem crescimento subsequente é um mal sinal, se o lucro cresce mais que o número de ações poderia justificar, como a Amazon, por exemplo. 14 – A empresa fala abertamente as coisas boas, mas se fecha quando tem algo ruim? Furada. Ela tem uma obrigação moral de comunicar ao acionista caso algo ruim aconteça. 15 – A empresa conta com uma ADM de integridade inquestionável? Uma empresa que consegue crescer e cumprir com o que fala. ANÁLISE/INDICADORES FUNDAMENTALISTA - Indicadores são o resumo dos números da empresa. Não podem ser considerados como verdade absoluta, pois enxergam apenas o passado das empresas. Mas não é o suficiente para contar uma história do futuro delas. - São bons para observar o EFEITO LINDY – Uma empresa que sempre foi boa tem muito mais chances de continuar sendo boa. Indicadores parecidos não significa que a menor irá ter o mesmo crescimento que a maior e mais velha teve, empresas diferentes em tempos diferentes demonstram resultados diferentes. Observar sempre: 1. Valor de Mercado – Tamanho da empresa 2. Volume de negociações – Liquidez 3. Oscilação – mínimo e máximo – empresa volátil – Bagunça 4. Lucro líquido 5. Ebit – Lucro operacional. 6. Disponibilidade – Caixa da empresa 7. Nível de Governança Corporativa Indicadores de Eficiência: - Margem líquida: Depois que a empresa faz uma venda, quanto sobra pra ela de fato. Valor que sobra depois das vendas. Quanto maior melhor. Industria superior a 8\%, e serviços superior a 20\%. O varejo tem marcas mais apertadas, com algumas exceções nas empresas de joias, artigos esportivos e vestuário. - Margem Ebit Ebit – Lucro operacional – Lucro antes dos juros ganhos e dos impostos pagos – Valoriza análise de operação da empresa. Mais utilizado como indicador de eficiência. - Ebitda – Lucro antes dos juros recebidos, impostos pagos, amortização (Ativo intangível) e depreciação (ativo tangível). Desconsidera muita coisa, é perigoso analisar por esse índice, mas podemos comparar com o Ebit e entender quanto que a empresa perde por amortização e depreciação. - “Seja sincero consigo e com suas escolhas.” Não diga que empresas ruins são boas. Analise o risco. Pode criar seus próprios critérios de comparação, mas seja consciente e faça um julgamento sem emoção. Indicadores de Rentabilidade e Crescimento - ROE – Retorno sobre o patrimônio – Quanto a empresa consegue rentabilizar com o seu próprio recurso/patrimônio. ROE de 10\% significa que a empresa lucra R$10 mil com um patrimônio de R$100 mil. Prejuízo nos últimos 3 meses não significa que a empresa é ruim. Pode ser um prejuízo não recorrente. - ROIC – Retorno sobre o capital investido – Retorno sobre o capital total que a empresa tem à disposição, não só em relação ao patrimônio, mas todo o dinheiro também, em empréstimos/debêntures, por exemplo. - A RECEITA cresceu nos últimos 5 anos? Pergunt muito importante para empresas de tecnologia e Small Caps (aquisições grandes). Empresas de Tecnologia queimam dinheiro para crescer, ficam sem lucros por muitos anos, como a Amazon, por exemplo. - Podemos comparar se a dívida está crescendo menos ou mais em relação a receita. E a dívida em relação ao patrimônio. - O LUCRO cresceu nos últimos 5 anos? Pergunta importante para empresas de baixo crescimento em geral, que já estão a mais tempo no mercado. - CAPEX - Capital gasto em investimentos que podem melhorar a receita da empresa no longo prazo. Análise Do Preço – A Cotação Está Em Um Bom Preço Para Compra? – Valuation 1. P/L: Preço atual/Lucro por ação - quantas vezes o investidor está pagando pelo patrimônio de uma empresa. Quantos anos demoraria para que você recuperasse o valor investido. O quanto o mercado está disposto a pagar a futuro na empresa. Se o P/L é grande o mercado acha que o crescimento da empresa vai ser muito grande. Se estiver negativo – a empresa esta tendo prejuízo. 12x é um bom número. 2. P/VP – preço por valor patrimonial por ação – quantas vezes o investidor está pagando pelo patrimônio da empresa. Em alguns casos pode te enganar, pois nem todas as empresas precisa de patrimônio para funcionar e crescer. Quantas vezes o patrimônio da empresa você está pagando. Quanto mais próximos de 1, melhor. 3. P/SR – Price to sales ratio - Quanto você esta pagando pelas vendas da empresa – Quanto mais próximo de 1 melhor. Preço da ação dividido pela receita líquida da ação. Otimismo do mercado em relação à empresa. 4. Dividend Yield – Dividendo pago por ação/ preço da ação – Quanto um ativo pagou em proventos nos últimos 12 meses. É importante identificar o pay out, se a empresa não está pegando todo o dinheiro e dividindo entre os acionistas ao invés de revinvestir no negócio ou em melhorias para o crescimento da empresa, ou se está no caixa. FÓRMULA DE GRAHAM – VALOR INTRÍNSECO No máximo P/L de 15 e um P/VPA de 1,5. Mantendo uma boa margem de segurança. Multiplico 15*1,5 = 22,5. Fórmula: LPA – Lucro por ação. VPA – Valor patrimonial por ação. - Só pode ser feito quando a analise qualitativa estiver pronta. Próximo passo é lançar a empresa no Diagrama do Cerrado. COMPARANDO EMPRESAS – MESMO SETOR. - Da uma melhor noção sobre as características de cada negócio, pontos fortes e fracos. 1. Não numéricas: Idade do negócio; Nível de governança; Força da Marca; Estrutura física; Diferenciais competitivos. Mais antiga, viveu mais tempo, passou por mais crises e continua lucrativa. 2. Ética: O que penso eticamente e moralmente em relação à empresa. Não considere empresas que têm práticas que você discorde. Alinhamento ético. 3. Eliminar a empresa menos eficiente. Sem enviesar. Tirar a dúvida de qual empresa você quer investir. 4. Comparar rentabilidade / Evolução da Receita / Evolução do Lucro / Comparação de indicadores. 5. A empresa precisa ter capital de Giro para não quebrar – Ativo Circulante menos Passivo Circulante. P/CG – Preço por capital de Giro. Se o capital de giro tiver baixo – a empresa irá se endividar. 6. Cotação – volume muito baixo de negociação que sobe e desce. No longo prazo isso não faz a menor diferença. Só faz sentido se o preço da cotação abaixa em uma boa empresa, aí você aproveita a oportunidade. 7. Dívida Bruta: Todas as dívidas da empresa. 8. Dívida Liquida: Dívida bruta menos as disponibilidades. Quanto maior a dívida, mais frágil a empresa se torna. DIAGRAMA DO CERRADO – Método para medir a resiliência e a resistência das empresas - Empresas mais resistentes – passaram pelo teste de resistência no tempo. Preço médio – Você compra as ações por diferentes valores ao longo do tempo – Importante para Declaração do Imposto de Renda. Importante para novos aportes. Quanto mais a ação cair, de acordo com o diagrama, você compra, abaixa o preço médio. Nas maiores crises é o momento de encher o carrinho. Crise é promoção. Para isso que serve a reserva de oportunidade. BOAS ANÁLISES! SEGUIMOS JUNTOS! ?