Lucros com Marcação a Mercado

[Andrey Cesar]

Boa noite!

Sobre a marcação a mercado, seria uma estratégia observar as movimentações do BC de modo a saber se a previsão é de redução da Selic? Se for o caso, seria um pensamento correto comprar títulos de Tesouro Prefixado/IPCA+, antecipadamente, para lucrar com a marcação a mercado?

Se esta for, de fato, uma análise plausível, seria interessante adquirir títulos de Tesouro Prefixado/IPCA+ 30 dias antes da reunião do COPOM (sabendo da possibilidade de redução da Selic) para vendê-los após o reajuste da Selic, sem a incidência de IOF, porém com a necessidade de pagar 22,5% de IR?

Aliás, existe a possibilidade de obter lucros com a marcação a mercado pagando as taxas mais altas de IR, ou, para obter uma resposta para esta pergunta, será sempre necessário fazer os cálculos do custo de oportunidade?

[Eddy Paulini]

10 horas atrás, Andrey Cesar disse:

Boa noite!

Sobre a marcação a mercado, seria uma estratégia observar as movimentações do BC de modo a saber se a previsão é de redução da Selic? Se for o caso, seria um pensamento correto comprar títulos de Tesouro Prefixado/IPCA+, antecipadamente, para lucrar com a marcação a mercado?

Se esta for, de fato, uma análise plausível, seria interessante adquirir títulos de Tesouro Prefixado/IPCA+ 30 dias antes da reunião do COPOM (sabendo da possibilidade de redução da Selic) para vendê-los após o reajuste da Selic, sem a incidência de IOF, porém com a necessidade de pagar 22,5% de IR?

Aliás, existe a possibilidade de obter lucros com a marcação a mercado pagando as taxas mais altas de IR, ou, para obter uma resposta para esta pergunta, será sempre necessário fazer os cálculos do custo de oportunidade?

Bom dia, @Andrey Cesar !

Na minha opinião não é viável fazer um investimento visando a marcação a mercado. A começar que as movimentações de mercado são imprevisíveis. Apesar de as divulgações do boletim focus indicarem as expectativas de onde o mercado está indo, ele não é uma verdade dizendo o que vai de fato acontecer.

Segundo ponto, vamos pensar em como seriam os valores aproximados em um exemplo hipotético:

Compra-se um tesouro prefixado para 4 anos a uma taxa de 13,7% e investimos R$600. Em um período de 1 mês para sair da dedução do IOF, a variação da marcação não será expressiva. O título deveria estar valendo teoricamente depois de 30 dias aproximadamente R$606,45. Mesmo que a taxa variasse e seu título subisse o preço, não acredito que estaria valendo mais do que R$615. Mesmo que fosse isso, vamos deduzir os 22,5% do IR em cima deste rendimento aproximado de R$15 o que resultaria em pouco mais de R$11. Os 11 não estão muito acima do o que título estaria valendo como preço real. Acha que vale a pena?

Aqui veja que a variação da taxa do título não acontece de forma abrupta e instantânea. Levam-se meses, quiçá anos para se fazer uma curva acentuada e viável para marcação.

Na minha opinião, a marcação a mercado é mais efetiva e garantida (quando marcado para cima) depois de 2 anos quando estamos na menor alíquota do IR. Ao menos eu começo a olhar a marcação dos meus títulos do tesouro depois de 2 anos.

Particularmente sou da visão de que devemos seguir o contrafluxo nos investimentos da renda fixa do que focar em fazer uma marcação.

E por fim, acho importante lembrar que a marcação a mercado é uma antecipação de rentabilidade. Jamais conseguiremos receber mais do que a taxa contratada antes do vencimento. Falando em valores, suponhamos o tesouro prefixado que vai valer R$1.000 no vencimento. A marcação fará com recebamos, por exemplo, R$800 quando o título deveria estar valendo R$700. Não existirá um momento em que antes do vencimento o título esteja valendo mais que R$1.000. Ou falando em percentuais de taxa, suponhamos que o título pague 14% no vencimento e no momento que ele deveria estar com a rentabilidade acumulada de 11%, já está em 12. Jamais a rentabilidade estará acima dos 14% que é a taxa a ser recebida no vencimento.

Veja as imagens abaixo que podem ilustrar melhor isso:

 

Pense na marcação a mercado como um bônus que podemos eventualmente conseguir com um título do tesouro. É uma carta na manga e não um objetivo implícito.

 

Espero que ajude a refletir no tema!

[Andrey Cesar]

Boa noite, @Eddy Paulini!

Obrigado por elucidar o tema. É bom entendermos o ponto de vista de outras pessoas, pois, assim, fica mais fácil para absorver um conteúdo complexo como este.

Penso que a marcação a mercado deve ser vista como uma consequência, e não como a causa. Caso surja a oportunidade, a consequência é antecipar a rentabilidade do título.

Mais uma vez, obrigado pelo apoio!

[Eddy Paulini]

7 horas atrás, Andrey Cesar disse:

Boa noite, @Eddy Paulini!

Obrigado por elucidar o tema. É bom entendermos o ponto de vista de outras pessoas, pois, assim, fica mais fácil para absorver um conteúdo complexo como este.

Penso que a marcação a mercado deve ser vista como uma consequência, e não como a causa. Caso surja a oportunidade, a consequência é antecipar a rentabilidade do título.

Mais uma vez, obrigado pelo apoio!

@Andrey Cesar correto! É uma consequência que deverá ser avaliada e não um objetivo em si. Até porque, além de como mostrado que a marcação não vai pagar um valor maior do que no vencimento, tem mais um ponto que é interessante ressaltar que quando antecipamos a rentabilidade via marcação, idealmente devemos alocar o valor em um título (ou outro investimento) que esteja pagando mais. Caso contrário, não faria sentido resgatar para alocar o dinheiro em um investimento pagando menos. Seria melhor levar até o vencimento onde sabemos que teremos uma determinada rentabilidade já garantida.