Assimilação sobre aula 16 - Contrafluxo

[Luciano Sisconetto Borja]

Olá pessoal, tudo bem?

Estou revendo diversas vezes as aulas do módulo 3, visto que o conteúdo é novidade pra mim e essencial para aprofundamento.

Dito isso, gostaria que pudessem me auxiliar na assimilação do Contrafluxo em renda fixa e a nota que é dada a cada ativo na carteira, baseado no cenário atual (que irão mudar ao longo dos anos).

Pelo que entendi, Tesouro Direto é a renda fixa mais segura para investir, porém está vinculada a SELIC (taxa de juros), IPCA+ (inflação). Nesse caso, existe pré e pós-fixado para SELIC e IPCA+, ou são apenas pós-fixados?

1 - Conforme o contrafluxo, com a SELIC a 14,25% (por exemplo), investir em Tesouro Direto SELIC (2031 por exemplo) seria menos rentável que outros investimentos ofertados pela plataforma (BTG no meu caso) e assim, para maior rentabilidade, o Tesouro Direto IPCA+ (inflação) poderia oferecer mais produtos rentáveis disponíveis na plataforma de investimento. É esse o raciocínio?

2 - Tratando-se das outras linhas de investimento, a SELIC a 14,25% (alta), o ideal é buscar CDBs pré-fixados (travando a taxa que se encontra alta) e caso a SELIC venha a cair, os títulos de CDI serão oferecidos com maior rentabilidade e é o momento a se investir? Ou CDI é um indexador e não uma linha de crédito igual ao CDB? Ficou meio confuso pra mim.

3 - Tratando-se do IPCA+, ele só é ofertado via Tesouro Direto IPCA+, ou existe CDB - IPCA+, LCI/LCA - IPCA+? E nesse caso, do IPCA+, onde é possível verificar se está "em alta" ou "em baixa" que nesse último caso (baixa), é o momento que as ofertas vinculadas a IPCA+ são mais rentáveis?

4 - Por fim, creio que a grande maioria de vocês irão me indicar a utilização da calculadora de comparador de renda fixa, porém eu gostaria de entender o contrafluxo em si e a partir disso, ter um norte para buscar, dentre as ofertas, aquelas que estarão ofertando maior rentabilidade e ai sim, realizar as comparações.

5 - Além disso, eu não consegui assimilar de forma satisfatória a utilização da calculadora. A opção "pré-fixada" eu consegui entender já que vem expressa nos títulos ofertados, mas as opções como "%CDI" e "taxa-fixada IPCA" está confuso pra mim. E quanto aos "pós-fixados" de alguns títulos ofertados que não há opção lá na calculadora?

Sei que são muitas perguntas, mas gostaria que quem puder responder, as faça identificando o número de cada pergunta e que seja o menos resumido possível para me auxiliar a assimilar esse conhecimento.

[Bolívar Luiz]

Olá, @Luciano Sisconetto Borja, tudo bem?

On 27/04/2025 at 11:43, Luciano Sisconetto Borja disse:

Estou revendo diversas vezes as aulas do módulo 3, visto que o conteúdo é novidade pra mim e essencial para aprofundamento.

Dito isso, gostaria que pudessem me auxiliar na assimilação do Contrafluxo em renda fixa e a nota que é dada a cada ativo na carteira, baseado no cenário atual (que irão mudar ao longo dos anos).

Pelo que entendi, Tesouro Direto é a renda fixa mais segura para investir, porém está vinculada a SELIC (taxa de juros), IPCA+ (inflação). Nesse caso, existe pré e pós-fixado para SELIC e IPCA+, ou são apenas pós-fixados?

 

Primeiramente, vamos entender o que é pós-fixado: Pós-fixados são aqueles títulos que compramos sem saber qual será a rentabilidade final, no vencimento. Não sabemos qual será a rentabilidade do Tesouro Selic 2031, por exemplo. Já um título prefixado, tal como o Tesouro Prefixado, podemos calcular exatamente a rentabilidade do título no vencimento, pois ela já é anunciada e fixa no título: Um Tesouro Prefixado 2028 que renda 13,55% ao ano vai ter os 13,55%a.a que prometeu na data de vencimento. 

Dessa forma, observe que um Tesouro IPCA+ 2050 que rende IPCA + 7,13% está unindo uma taxa pós-fixada que não sabemos quanto vai render até o vencimento (IPCA) e uma taxa prefixada (7,13%). Dessa forma, podemos dizer que esse é um tipo de título híbrido ou misto.

Dentro do Tesouro Direto, temos:

• Títulos Pós-fixados: Tesouro Selic
• Títulos Prefixados: Tesouro Prefixado e Tesouro Prefixado com juros semestrais
• Títulos Híbridos/Mistos: Tesouro IPCA+; Tesouro RendA+ e Tesouro EducA+ (que são basicamente variações do IPCA+ para investidores mais "leigos")

On 27/04/2025 at 11:43, Luciano Sisconetto Borja disse:

1 - Conforme o contrafluxo, com a SELIC a 14,25% (por exemplo), investir em Tesouro Direto SELIC (2031 por exemplo) seria menos rentável que outros investimentos ofertados pela plataforma (BTG no meu caso) e assim, para maior rentabilidade, o Tesouro Direto IPCA+ (inflação) poderia oferecer mais produtos rentáveis disponíveis na plataforma de investimento. É esse o raciocínio?

 

Se bem entendi o que você quis dizer, minha resposta é: Não exatamente.

A começar que o Tesouro Selic não entra na lógica do Contrafluxo, pois ele não oferece um prêmio acima da rentabilidade da Selic, independente do momento que ela esteja.

A metodologia do contrafluxo visa pegar títulos que no momento do aporte oferecem taxas melhores para se beneficiar no futuro. O Tesouro Selic não trava nenhum tipo de rentabilidade futura, (no máximo um deságio bem pequeno quando a procura está baixa).

Por exemplo: Se a taxa Selic cair para 2% como durante a pandemia e compro um Tesouro Selic e um CDB 140% do CDI, algum tempo depois a taxa Selic vai voltar a subir e, apenas como um exemplo ilustrativo, bate 16%. Dessa forma, o Tesouro Selic rende os exatos 16% enquanto o CDB vai render 22,6%. Também vale ressaltar que, por esses motivos, o contrafluxo é uma estratégia que visa o longo prazo, enquanto investimento no Tesouro Selic serve mais para investimentos de curto ou médio prazo (como guardar dinheiro para alguma meta ou guardar uma parte da reserva de emergência).

On 27/04/2025 at 11:43, Luciano Sisconetto Borja disse:

2 - Tratando-se das outras linhas de investimento, a SELIC a 14,25% (alta), o ideal é buscar CDBs pré-fixados (travando a taxa que se encontra alta) e caso a SELIC venha a cair, os títulos de CDI serão oferecidos com maior rentabilidade e é o momento a se investir? Ou CDI é um indexador e não uma linha de crédito igual ao CDB? Ficou meio confuso pra mim.

 

CDI é uma taxa pós-fixada que segue a rentabilidade da Selic menos 0,1% dela. Atualmente, com a Selic em 14,25%, o CDI é de 14,15%. É um indexador. CDBs são títulos de empréstimos para bancos "Certificados de Depósitos Bancários". 
Exemplo: CDB Banco SARD rende 100% do CDI (ou seja, rende o exato mesmo tanto que o CDI está rendendo: 14,15% atualmente, seguindo a Selic se ela cair ou aumentar. Se ela for pra 15%, o CDI vai render 14,90% e o CDB vai seguir esse indexador, se cair para 14%, vai render 13,9%, e por aí vai) ou CDB Banco SARD rende 105% do CDI (Atualmente, com o CDI em 14,15% esse CDB estaria rendendo uns 14,85% e, claro, esse valor de 14,85% oscilaria junto com a Selic/CDI)

On 27/04/2025 at 11:43, Luciano Sisconetto Borja disse:

3 - Tratando-se do IPCA+, ele só é ofertado via Tesouro Direto IPCA+, ou existe CDB - IPCA+, LCI/LCA - IPCA+? E nesse caso, do IPCA+, onde é possível verificar se está "em alta" ou "em baixa" que nesse último caso (baixa), é o momento que as ofertas vinculadas a IPCA+ são mais rentáveis?

 

Existem outros títulos além do Tesouro Direto que ofertam IPCA+ sim. CDBs, LCIs, LCAs, Debêntures, CRIs, CRAs... É um indexador como qualquer outro.

A melhor forma de saber como está a situação no momento e as expectativas futuras é pelo Boletim Focus, o relatório de mercado disponibilizado pelo Banco Central. Você pode acessar o relatório pelo site https://www.bcb.gov.br/publicacoes/focus ou acompanhar aqui na comunidade que o @Flavio Prado posta um print toda Segunda-Feira. Rsrs

On 27/04/2025 at 11:43, Luciano Sisconetto Borja disse:

4 - Por fim, creio que a grande maioria de vocês irão me indicar a utilização da calculadora de comparador de renda fixa, porém eu gostaria de entender o contrafluxo em si e a partir disso, ter um norte para buscar, dentre as ofertas, aquelas que estarão ofertando maior rentabilidade e ai sim, realizar as comparações.

 

A calculadora? Claro, mas indico para você principalmente uma leitura obrigatória aqui na comunidade sobre o contrafluxo, em que o @Eddy Paulini ensina "tintim por tintim" o tema:

https://comunidade.auvp.com.br/topic/19181-entendendo-sobre-o-contrafluxo/#comment-157783

On 27/04/2025 at 11:43, Luciano Sisconetto Borja disse:

5 - Além disso, eu não consegui assimilar de forma satisfatória a utilização da calculadora. A opção "pré-fixada" eu consegui entender já que vem expressa nos títulos ofertados, mas as opções como "%CDI" e "taxa-fixada IPCA" está confuso pra mim. E quanto aos "pós-fixados" de alguns títulos ofertados que não há opção lá na calculadora?

 

O comparador já considera um valor para o CDI e para o IPCA na base de dados dele. Dessa forma:

• Para títulos IPCA+ você só precisa escrever a taxa prefixada do título. Por exemplo, para registrar um título que renda IPCA + 5% você marca a opção "taxa fixada + ipca" e digita só os 5,00.
• Para títulos de % do CDI, você escreve a porcentagem do CDI que o título promete. Por exemplo, em um título de 110% do CDI, você marca a opção "% do cdi" e digita 110,00

On 27/04/2025 at 11:43, Luciano Sisconetto Borja disse:

Sei que são muitas perguntas, mas gostaria que quem puder responder, as faça identificando o número de cada pergunta e que seja o menos resumido possível para me auxiliar a assimilar esse conhecimento.

Agora que vi essa parte. Hahaha

Bem, espero que minhas explicações + o texto do Eddy tenham deixado tudo mais claro. Caso surjam novas dúvidas, ou alguma não tenha ficado saciada, por favor, me pergunte, minha explicação pode ter ficado insuficiente ou confusa e ninguém aqui quer isso. Rs

[Artur Barbosa]

38 minutes ago, Luciano Sisconetto Borja disse:

Pelo que entendi, Tesouro Direto é a renda fixa mais segura para investir, porém está vinculada a SELIC (taxa de juros), IPCA+ (inflação). Nesse caso, existe pré e pós-fixado para SELIC e IPCA+, ou são apenas pós-fixados?

Fala Luciano, tem Tesouso Selic, IPCA+, Préfixado, Renda+ e Educa+ com algumas variações de pagamento de juros semestrais.

Sobre a segurança, isso pode te ajudar:

[Artur Barbosa]

41 minutes ago, Luciano Sisconetto Borja disse:

1 - Conforme o contrafluxo, com a SELIC a 14,25% (por exemplo), investir em Tesouro Direto SELIC (2031 por exemplo) seria menos rentável que outros investimentos ofertados pela plataforma (BTG no meu caso) e assim, para maior rentabilidade, o Tesouro Direto IPCA+ (inflação) poderia oferecer mais produtos rentáveis disponíveis na plataforma de investimento. É esse o raciocínio?

Se a Selic está alta com tedência de baixa, o melhor é o préfixado.

Imagina uma hipótese de a SELIC daqui 3 anos cair pela metade, ou seja, chegar a 7%. O préfixado continuará pagando a mesma rentabilidade, por exemplo 15%aa, mas o SELIC estará pagando 7%aa.

No caso do IPCA+ o ideal é quando não se fala em inflação com a SELIC baixa, pois a tendência é no longo prazo o IPCA subir e você estará seguro contra a inflação.

[Artur Barbosa]

48 minutes ago, Luciano Sisconetto Borja disse:

3 - Tratando-se do IPCA+, ele só é ofertado via Tesouro Direto IPCA+, ou existe CDB - IPCA+, LCI/LCA - IPCA+? E nesse caso, do IPCA+, onde é possível verificar se está "em alta" ou "em baixa" que nesse último caso (baixa), é o momento que as ofertas vinculadas a IPCA+ são mais rentáveis?

Sim, CDB, LCI/LCA, CRI/CRA e Debêntures também são ofertados com IPCA+, %CDI e Préfixados.

Para comparação, pode usar a calculadora:

https://investidorsardinha.r7.com/calculadoras/comparador-de-renda-fixa/

Para as tendências, pode procurar o Relatório Focus.

Editado 27 de Abril por Artur Barbosa

[Artur Barbosa]

49 minutes ago, Luciano Sisconetto Borja disse:

4 - Por fim, creio que a grande maioria de vocês irão me indicar a utilização da calculadora de comparador de renda fixa, porém eu gostaria de entender o contrafluxo em si e a partir disso, ter um norte para buscar, dentre as ofertas, aquelas que estarão ofertando maior rentabilidade e ai sim, realizar as comparações.

5 - Além disso, eu não consegui assimilar de forma satisfatória a utilização da calculadora. A opção "pré-fixada" eu consegui entender já que vem expressa nos títulos ofertados, mas as opções como "%CDI" e "taxa-fixada IPCA" está confuso pra mim. E quanto aos "pós-fixados" de alguns títulos ofertados que não há opção lá na calculadora?

Bingo!

Pósfixado é %CDI, IPCA+ e SELIC, ou seja, você não sabe, daqui meses, como estarão os rendimentos, só chegando lá no futuro mesmo. Já o préfixado, é sempre o mesmo durante os anos.

Sobre o contrafluxo, você precisa pensar qual a tendência e avaliar os diferentes investimentos para entender se tendência de baixa ou de alta, se o rendimento irá acompanhar ou não. 

Imagina que você investiu em um pósfixado, por exemplo IPCA+. Se a inflação subir muito você está coberto, certo? Mas se a inflação cair muito? Se comparar com um préfixado, será que não é melhor?

Se usarmos os números, imagina um préfixado à 10% e um IPCA+5% com inflação à 5%. Inicialmente os dois tem o mesmo rendimento, mas se a inflação cair à 3%, o préfixado continua com 10%aa, mas o IPCA+5% vai render 8%aa. Já o contrário, se a inflação subir à 8%, o préfixado continua com 10%aa e o IPCA+5% vai pagar 13%aa.

A questão do contrafluxo é isso.

Em resumo:

• SELIC baixa com expectativa de alta, títulos indexados a Selic e ao CDI;
• SELIC alta com expectativa de baixa, títulos prefixados para travar uma rentabilidade superior ao que poderá ser oferecido futuramente;
• Inflação baixa com expectativa de alta, títulos indexados ao IPCA.

Pegue cada um desses cenários, e simule os títulos alterando as variáveis SELIC e Inflação para cima e para baixo, vai entender o que acontece.

Forte abraço.

😁