TAXA DO TESOURO PREFIXADO

[Alexandre Aparecido De Assis]

NÃO ENTEDI O PORQUE DE QUANDO A TAXA DO TESOURO PREFIXADO É MENOR QUE A QUE VOCÊ TEM FICA MAIS VANTAJOSO COMPRA-LA...

[Flavio Prado]

17 minutes ago, Alexandre Aparecido De Assis disse:

NÃO ENTEDI O PORQUE DE QUANDO A TAXA DO TESOURO PREFIXADO É MENOR QUE A QUE VOCÊ TEM FICA MAIS VANTAJOSO COMPRA-LA...

@Alexandre Aparecido De Assis os títulos do Tesouro Direto tem o funcionamento bem simples. Todos os títulos do Tesouro Prefixado, independente do vencimento, valerão R$1mil brutos no vencimento. Com esta premissa em mente, vamos a um exemplo hipotético para facilitar o entendimento. (PS: ficou longo, pois detalhei o funcionamento)

Suponha que hoje seja 01/01/2024, e compramos um título inteiro do Tesouro Pré 2026 (vencimento 01/01/2026) que está sendo oferecido a uma rentabilidade de 12%aa e ao preço de R$797,20. Como é um título prefixado sabemos exatamente quanto ele valerá no vencimento. No caso, será R$1mil.

O cálculo é: aplicamos os 12%aa sobre R$797,20 teremos em 01/01/2025 o valor de R$892,86. E aplicando novamente 12%aa sobre R$892,86 teremos em 01/01/2026 (vencimento do título) o valor de R$1mil.

Acontece que o Tesouro Direto sofre as pressões do mercado, e a taxa prefixada varia todos os dias. Quando compramos um título travamos a taxa do momento da compra, que no exemplo acima, foi uma taxa de 12%aa. E os dias vão passando e a taxa para novas compras vão se alterando, porém o seu título está travado em 12%. E chegamos em 01/01/2025 e você olha por quanto o Tesouro Direto está oferecendo aquele mesmo Tesouro Pré 2026 e para quem for comprar hoje (em 01/01/2025) a taxa está 9%aa e o preço dele está R$917,43 e quem comprar neste dia vai receber no vencimento R$1mil. Exatamente os mesmos R$1mil que você que comprou um ano antes.

Observe que você pagou em 01/01/2024 R$797,20 e que o seu título estaria valendo R$892,86 em 01/01/2025, que são os 12%aa que você contratou no dia da compra. Acontece que em 01/01/2025 estão negociando o mesmo título pelo valor de R$917,43. Como o Governo garante a recompra do título ao preço de mercado, se você vender o seu título ao invés de receber R$892,86 você receberá por ele R$917,43. Esta diferença entre o preço teórico (preço que o seu título vale pela taxa contratada) versus o preço real (preço que o mesmo titulo está sendo negociado no dia que você está olhando) é o que chamamos de marcação a mercado, que no exemplo acima foi uma marcação positiva, pois você recebeu mais dinheiro pelo seu título.

 

Agora vamos supor que no dia 01/01/2025 a taxa do Tesouro Pré 2026 ao invés de estar 9%aa ela está 14%, portanto o preço do título estará R$877,19. Fazendo a comparação com o seu título comprado em 01/01/2024 a 12%aa ainda continuará valendo R$892,86 em 01/01/2025, no entanto o mesmo título no mercado estará sendo vendido a R$877,19, ou seja, se você vender o seu título em 01/01/2025 você receberá um valor menor que o valor que ele deveria estar valendo em 01/01/2025. Novamente o preço teórico (R$892,86) e o preço real (R$877,19).

Perceba que temos a taxa prefixada do dia da compra, e se você levar o título até o vencimento, você receberá exatamente ela, porém após a compra a taxa varia para cima e para baixo fazendo com que o preço varie na direção contrária da taxa, pois no vencimento, independentemente da taxa, o título valerá exatos R$1mil. É o fato do título ter um valor fixo no vencimento que nos possibilita calcularmos a marcação a mercado, e é por isto que se a taxa sobe o preço necessariamente precisa diminuir, e se a taxa cai, necessariamente o preço precisa subir. Justamente para que no vencimento tenhamos exatos R$1mil.

 

PS: o que me confundia era justamente isto. Eu pensava, se a taxa sobe estou ganhando mais, e se a taxa cai, estou ganhando menos. Aí entendi como o cálculo era feito com base no valor fixo de R$1mil no vencimento. Se no vencimento o valor não muda, quem precisa mudar para a conta fechar com a taxa de cada dia é o preço, então se a taxa sobe o preço precisa ser menor para que no mesmo período de tempo o título valha R$1mil.

Espero ter ajudado.