Contrafluxo x marcação a mercado

[Fernando Bandeira Soares]

Após assistir as aulas do módulo 3 fiquei intrigado pois para mim os aspectos da marcação a mercado e a idéia do contrafluxo ficaram contraditórias. Veja só, se quando a SELIC estiver alta eu não investir em SELIC, quando a SELIC cair eu vou perder a possibilidade de utilizar da marcação a mercado para ganhar dinheiro?

Para mim não ficou claro o benefício do ir no contrafluxo, ainda que tenha ficado claro o porque o "rebate" pode ser maior pela sazonalidade.

Editado 27 de Dezembro de 2024 por Fernando Bandeira Soares

[Eddy Paulini]

2 horas atrás, Fernando Bandeira Soares disse:

Após assistir as aulas do módulo 3 fiquei intrigado pois para mim os aspectos da marcação a mercado e a idéia do contrafluxo ficaram contraditórias. Veja só, se quando a SELIC estiver alta eu não investir em SELIC, quando a SELIC cair eu vou perder a possibilidade de utilizar da marcação a mercado para ganhar dinheiro?

Para mim não ficou claro o benefício do ir no contrafluxo, ainda que tenha ficado claro o porque o "rebate" pode ser maior pela sazonalidade.

Boa noite, @Fernando Bandeira Soares !

Vamos firmar alguns conceitos antes para entendermos cada um dos pontos abordados:

 

Contrafluxo

A ideia é fazer com peguemos títulos com rentabilidades que não serão oferecidas em ciclos futuros de mercado. Por exemplo. Em um cenário hipotético (número adiante serão fictícios) onde a taxa de juros está alta e sabendo que isso é uma das mecânicas para conter a inflação, consequentemente podemos no deparar com um cenário onde a inflação em si esteja baixa. Vamos pensar em um número de 2% de inflação e estamos nas taxas de juros de 12%. O que é notícia e o que mais as pessoas irão se interessar é títulos indexados a taxa de juros pois hoje estão pagando mais. Para tentar gerar mais liquidez em outros títulos, começa a serem emitidos títulos IPCA+ 9%. Veja que é uma forma de tentar competir com a Selic. Aqui que entramos no contrafluxo. Como sabemos que o mercado é cíclico, ora ou outra a Selic vai baixar e abrir espaço para a inflação subir. Agora vamos pensar que inflação suba para 7%. Jamais teríamos neste momento títulos oferendo aquela taxa de IPCA+ 9%. Quem se beneficia é quem pegou taxas melhores quando ninguém olhava para elas lá atrás.

 

Marcação a mercado

É uma "carta na manga" que aprendemos para usar quando investimos em títulos do tesouro. É uma mecânica para antecipar uma rentabilidade. Aqui vamos dar ênfase neste ponto de antecipar uma rentabilidade e não ganhar a mais. Aqui onde costumam se perder um pouco no conceito. De forma geral, teremos valores que sabemos que iremos receber quando investimos no tesouro. Por exemplo um prefixado. Vamos colocar aqui números também fictícios apenas para entender a ideia e reforçando que os valores não serão exatos, beleza?

Investimos em um tesouro prefixado o qual compramos por R$600 com vencimento para 4 anos. Sabemos que via de regra o tesouro vai valer R$1.000 no vencimento. Então, pensemos que depois de um ano o título estará valendo R$700. Mais um ano e ele está valendo R$800 e assim segue até chegar no vencimento com R$1.000.

O que acontece na marcação é que essa escadinha de valores flutua. Isso faz com que em determinado momento possamos resgatar um valor antes da hora. Por exemplo, no segundo ano do nosso exemplo o título deveria estar valendo R$800 mas vamos pensar que ele está valendo na verdade R$900. Estamos adiantando em 1 ano R$100. Essa é a ideia.

 

Dados estes conceitos, podemos afirmar então que investir em um título objetivando fazer a marcação não faz muito sentido pois seria como tentar especular para receber um dinheiro antes da hora. É bom, mas não é tão benéfico. Até porque não tem como antecipar um valor maior do que seria no vencimento no caso dos títulos do tesouro que sofrem da marcação.

Isso leva a mais um ponto importante que é considerar fazer investimentos na renda fixa sempre pensando em levar o título até o vencimento. Por este motivo que quando falamos da marcação ela é uma carta na manga pois saberemos que eventualmente se tivermos ido pelo contrafluxo e adquirido um título do tesouro, poderemos ter a chance de antecipar boa parte da rentabilidade. E essa antecipação é diferente da estratégia do contrafluxo que é na minha opinião o mais benéfico por se ter rentabilidades abusivas em cenários que de imediato não seria possível. 

 

Espero que tenha ficado claro!

[Victor Hugo da Franca Arantes]

Não entendi a parte de marcação a mercado com SELIC.

Na minha opinião:

Expectativa de juros futuros altos e aumento da SELIC, prefixados e ipca+ mais altos, títulos indexados ao CDI com prêmios menores.

Expectativa de juros futuros baixos e diminuição da SELIC, prefixados e ipca+ começam a cair (oportunidade de marcação a mercado) e títulos indexados ao CDI aumentam o prêmio (125%CDI, 130%CDI, etc).

 

[Daniele Vilela]

2 horas atrás, Fernando Bandeira Soares disse:

Após assistir as aulas do módulo 3 fiquei intrigado pois para mim os aspectos da marcação a mercado e a idéia do contrafluxo ficaram contraditórias. Veja só, se quando a SELIC estiver alta eu não investir em SELIC, quando a SELIC cair eu vou perder a possibilidade de utilizar da marcação a mercado para ganhar dinheiro?

Para mim não ficou claro o benefício do ir no contrafluxo, ainda que tenha ficado claro o porque o "rebate" pode ser maior pela sazonalidade.

Vamos tentar entender isso de uma forma mais clara. A ideia de "marcação a mercado" tem a ver com o preço de um ativo no mercado em um determinado momento. A marcação a mercado é ajuste do valor do ativo de acordo com o seu preço atual no mercado. Ou seja, a cada momento, o valor do ativo é reavaliado conforme a oferta e demanda dele no mercado. Isso significa que o valor de mercado pode variar ao longo do tempo, dependendo das condições econômicas e do comportamento dos investidores. Quando você compra um título Selic Pré a 10%, por exemplo, seja  o valor dele é o preço que você pagou. Mas, à medida que o tempo passa, o preço desse ativo pode mudar, por exemplo, subir. A marcação a mercado é o processo de ajustar esse valor para refletir o preço atual do ativo no mercado. Neste caso, se a Selic subiu, o mercado está pagando um valor maior para os títulos atuais, então o seu título "desvalorizou", mas como é uma taxa pré, se você levar para o vencimento já estava acordado que ela te pagaria aquele valor.

Agora, quando falamos em "ir no contrafluxo", estamos falando sobre investir em ativos que podem se beneficiar quando as condições do mercado não são as mais favoráveis para a maioria dos investidores. Ou seja, se todo mundo está saindo de um ativo porque a SELIC está alta e está com medo de perdas, pode ser uma boa oportunidade de investir nesse ativo. Isso é o "contrafluxo" – investir enquanto todo mundo está saindo, porque você acredita que o preço vai se recuperar no futuro.

O benefício de ir no contrafluxo está exatamente nisso: quando o mercado está excessivamente pessimista, os preços dos ativos caem mais do que deveriam, criando uma oportunidade de compra. O rebote maior que você mencionou se refere ao fato de que, quando a SELIC cai, ou o mercado muda, esses ativos que estavam "depressivos" começam a se valorizar mais rápido, justamente porque estavam "baratos", descontados. Por exemplo, vemos agora uma fuga de capital no mercado de ações, então você encontra boas empresas (olhando os números, balanços, projeções, vendo que os lucros se mantém consistentes, por exemplo), mas com preços muito mais baixos que antes.

Então, sim, a marcação a mercado pode te fazer perder uma oportunidade de lucro se você não acompanhar de perto as flutuações da SELIC. Mas o segredo de "ir no contrafluxo" é justamente entender que essas quedas momentâneas podem ser temporárias e abrir uma janela de compra para quem sabe aproveitar esse "baque" do mercado para um lucro maior mais à frente. Exemplo, no contrafluxo na compra de um título Selic Pré Fixado funciona quando a taxa SELIC está muito alta, por exemplo, agora. Isso acontece porque, quando a SELIC está alta, a tendência é que as pessoas comprem mais títulos de renda fixa, aproveitando a alta rentabilidade. Porém, quem investe no contrafluxo está aproveitando a alta das taxas de juros, já que quando a SELIC começar a cair, esses títulos podem continuar com taxas interessantes em relação ao mercado. Aí você pode perguntar, mas se ele estiver com expectativa de subir ainda mais? Você pode aguardar e comprar no próximo ajuste, mas concorda que como é cíclico uma hora ele vai cair e você travou sua rentabilidade em cima, correto? Imagine que a SELIC está em 13% ao ano e você compra um título atrelado a essa taxa. Quando a SELIC começar a cair, o mercado pode ficar menos interessado nesse tipo de ativo, mas quem comprou no pico da SELIC tem uma rentabilidade mais atrativa garantida. Esse é o conceito do contrafluxo: comprar quando muitos estão esperando pela queda das taxas para "entrar", mas você aproveita uma boa rentabilidade enquanto está mais alto.

O contrafluxo nos títulos atrelados ao IPCA ocorre quando a inflação está alta ou está prestes a subir. Investir nesse tipo de título em um cenário de inflação crescente pode ser vantajoso porque você ganha proteção contra a inflação com a parte variável do título (atrelada ao IPCA). Quando a inflação está subindo, a rentabilidade desses títulos tende a aumentar, já que a parte do IPCA sobe de acordo com o aumento dos preços. Exemplo: se você compra um título IPCA+6%, significa que a rentabilidade será a inflação do ano (IPCA) mais 6% ao ano. Se a inflação for 6%, o seu retorno será 12% ao ano (6% da inflação + 6% do juros fixo). O contrafluxo aqui seria, então, comprar quando o mercado pode estar com receio da alta inflação e as pessoas estão mais relutantes em investir nesses ativos, mas quem compra com visão de longo prazo pode se beneficiar de uma boa rentabilidade ajustada à inflação.

Porém, não é algo simples e exige um pouco de paciência e visão de longo prazo. Se você entrar no contrafluxo de forma muito agressiva sem saber o timing, pode se decepcionando, bom entender o fluxo econômico, o Diagrama do Cerrado também te ajuda com isso. Ou seja, se você entender bem o movimento do mercado, pode ser uma estratégia lucrativa.

Ficou mais claro agora? Qualquer dúvida manda, porque não sei se baguncei mais sua cabeça hahahaha