Tesouro IPCA+ semestral distribui rendimento total?

[Rodrigo Amorim Ruiz]

No Tesouro IPCA+ semestral, o valor que você recebe semestralmente é sempre o rendimento total?

Ou seja, o patrimônio está sempre caindo pela inflação?

[Adriano Umemura]

Bom dia @Rodrigo Amorim Ruiz. Existe uma regra para os titulos do tesouro IPCA com juros semestrais em relação ao pagamento de juros.

O cupom é calculado de forma convencionada a 6%aa ou aproximadamente 2,96% ao semestre sobre o valor de face do titulos que seriam os R$1000 reajustado pela inflação. Sendo assim, tanto o valor do cupom como o valor final esta sendo reajustado. Segue abaixo um texto explicativo para melhor visualização do processo

https://www.tesourodireto.com.br/data/files/18/A1/2B/35/855FB610FAC28EB6018E28A8/Modulo 3_TesouroDireto _2017_.pdf

[Rodrigo Amorim Ruiz]

19 horas atrás, Adriano Umemura disse:

Bom dia @Rodrigo Amorim Ruiz. Existe uma regra para os titulos do tesouro IPCA com juros semestrais em relação ao pagamento de juros.

O cupom é calculado de forma convencionada a 6%aa ou aproximadamente 2,96% ao semestre sobre o valor de face do titulos que seriam os R$1000 reajustado pela inflação. Sendo assim, tanto o valor do cupom como o valor final esta sendo reajustado. Segue abaixo um texto explicativo para melhor visualização do processo

https://www.tesourodireto.com.br/data/files/18/A1/2B/35/855FB610FAC28EB6018E28A8/Modulo 3_TesouroDireto _2017_.pdf

Caraca, que coisa desnecessariamente complicada...

Mas deixa eu ver se eu entendi, vou usar o préfixado (NTN-F) pra ficar mais fácil:

Imagine que eu invista R$ 2000 com rendimento de 100% a.a. e prazo de 1 ano.
Vamos assumir que IR é 0 (só pra facilitar também).
O valor final precisa sempre ser R$ 1000 e como meu rendimento é de 100% a.a., eu teria que ter R$ 4000 no final.
Ou seja, eu vou ter 4 "cotas" de R$ 500 no começo do ano, para chegaram em R$ 1000 cada uma no final.
Sob cada cota, eu ganho semestralmente R$ 48,81, então no meu exemplo, eu receberia 4 x R$ 48,81 = R$ 195,24.
E no vencimento dos títulos, receberia R$ 4000 - R$ 195,24 = R$ 3804,76.

Agora, isso tudo que eu falei está errado, porque cada R$ 48,81 que sai não continua rendendo meus 100% a.a.
Então a conta correta mesmo seria ver quantas cotas eu teria em 6 meses, fazer a conta para retirar o valor semestral, reajustar o número de cota pra continuar dando R$ 1000 no vencimento, e aí depois de mais 6 meses fazer a mesma coisa.

É mais ou menos isso?

[Adriano Umemura]

4 horas atrás, Rodrigo Amorim Ruiz disse:

Caraca, que coisa desnecessariamente complicada...

Mas deixa eu ver se eu entendi, vou usar o préfixado (NTN-F) pra ficar mais fácil:

Imagine que eu invista R$ 2000 com rendimento de 100% a.a. e prazo de 1 ano.
Vamos assumir que IR é 0 (só pra facilitar também).
O valor final precisa sempre ser R$ 1000 e como meu rendimento é de 100% a.a., eu teria que ter R$ 4000 no final.
Ou seja, eu vou ter 4 "cotas" de R$ 500 no começo do ano, para chegaram em R$ 1000 cada uma no final.
Sob cada cota, eu ganho semestralmente R$ 48,81, então no meu exemplo, eu receberia 4 x R$ 48,81 = R$ 195,24.
E no vencimento dos títulos, receberia R$ 4000 - R$ 195,24 = R$ 3804,76.

Agora, isso tudo que eu falei está errado, porque cada R$ 48,81 que sai não continua rendendo meus 100% a.a.
Então a conta correta mesmo seria ver quantas cotas eu teria em 6 meses, fazer a conta para retirar o valor semestral, reajustar o número de cota pra continuar dando R$ 1000 no vencimento, e aí depois de mais 6 meses fazer a mesma coisa.

É mais ou menos isso?

Não. Voce tem que lembrar que o valor do titulo no momento da compra é calculado para que com a rentabilidade prometida + os cupons voce receba o valor contratado no final.

Por exemplo, o titulo prefixado com juros semestrais com vencimento em 01.01.2033 esta custando hoje R$973,65 e com taxa de 10,58%aa. Este valor de compra foi calculado para que no vencimento voce receba o seu principal de R$1000,00 + cupons semestrais, o que dara esta taxa prometida de 10,58%aa

O modelo dos titulos com cupons foi espelhado nos titulos americanos, a qual basicamente a sua totalidade paga cupons

Agora um ponto que voce destacou realmente temos que nos atentar. Titulos com pagamento de cupons possuem o risco de reinvestimento. Como o valor não é reinvestido automaticamente voce não esta gerando o efeito dos juros compostos. Sendo assim, corre-se o risco de, no pagamento dos cupons voce não conseguir a mesma taxa para realizar o reinvestimento.

Alem do fato de que os primeiros cupons voce pagara aliquotas maiores de IR diminuindo a rentabilidade. Via de regra, os titulos com pagamentos de cupons não são bons investimentos na fase de acumulo de patrimonio.

[Edison Paulini]

41 minutes ago, Adriano Umemura disse:

Não. Voce tem que lembrar que o valor do titulo no momento da compra é calculado para que com a rentabilidade prometida + os cupons voce receba o valor contratado no final.

Por exemplo, o titulo prefixado com juros semestrais com vencimento em 01.01.2033 esta custando hoje R$973,65 e com taxa de 10,58%aa. Este valor de compra foi calculado para que no vencimento voce receba o seu principal de R$1000,00 + cupons semestrais, o que dara esta taxa prometida de 10,58%aa

O modelo dos titulos com cupons foi espelhado nos titulos americanos, a qual basicamente a sua totalidade paga cupons

Agora um ponto que voce destacou realmente temos que nos atentar. Titulos com pagamento de cupons possuem o risco de reinvestimento. Como o valor não é reinvestido automaticamente voce não esta gerando o efeito dos juros compostos. Sendo assim, corre-se o risco de, no pagamento dos cupons voce não conseguir a mesma taxa para realizar o reinvestimento.

Alem do fato de que os primeiros cupons voce pagara aliquotas maiores de IR diminuindo a rentabilidade. Via de regra, os titulos com pagamentos de cupons não são bons investimentos na fase de acumulo de patrimonio.

Adriano, queria aproveitar mais uma vez a dúvida do colega para uma minha.

Quando falamos dos reinvestimentos em tesouros com juros semestrais estamos falando de reinvestir no próprio título especificamente?

Se sim, entendo então que não seria correto pegar estes juros e entender eles como "dividendos" (falando de forma bem grosseira) e reinvestir eles usando um diagrama para equilibrar a carteira. Está correto essa minha colocação?

 

[Adriano Umemura]

41 minutes ago, Edison Paulini disse:

Quando falamos dos reinvestimentos em tesouros com juros semestrais estamos falando de reinvestir no próprio título especificamente?

Bom dia @Edison Paulini. Não necessariamente

42 minutes ago, Edison Paulini disse:

Se sim, entendo então que não seria correto pegar estes juros e entender eles como "dividendos" (falando de forma bem grosseira) e reinvestir eles usando um diagrama para equilibrar a carteira. Está correto essa minha colocação?

Sim. Voce adicionará este montante no aporte do diagrama. Mas caso ele indique investir em renda fixa, dependendo do ciclo de mercado, pode ser que voce consiga uma taxa menor.