Analisando seguradoras e seus pares!

[Lucas Augusto Moimaz Costa]

Olá pessoal,

 Gostaria de saber se vocês possuem investimentos nas seguradoras e como vocês analisam elas. Se possível me ajudem a entender as principais diferenças entre os seus pares.

Eu gosto bastante de avaliar o patrimônio líquido, que segundo meu professor Graham, é algo que traz segurança kkkkk.

Como vocês avaliam o risco delas? A inexistência de um patrimônio líquido relevante é um risco? E também qual é o fator que explica a diferença entre os múltiplos e indicadores entre elas? Devo analisar Caixa Seguridade, BB Seguridade e Porto Seguro de forma diferente e desconexa? Sei também que, até pelo motivo da minha piada, não posso analisá-las por seu patrimônio líquido, por não dependerem dos seus próprios recursos, correto?

Peço desculpas pela quantidade de perguntas, mas é que quando vou analisar uma eu começo a entrar em parafuso.

[Adriano Umemura]

2 horas atrás, Lucas Augusto Costa disse:

Olá pessoal,

 Gostaria de saber se vocês possuem investimentos nas seguradoras e como vocês analisam elas. Se possível me ajudem a entender as principais diferenças entre os seus pares.

Eu gosto bastante de avaliar o patrimônio líquido, que segundo meu professor Graham, é algo que traz segurança kkkkk.

Como vocês avaliam o risco delas? A inexistência de um patrimônio líquido relevante é um risco? E também qual é o fator que explica a diferença entre os múltiplos e indicadores entre elas? Devo analisar Caixa Seguridade, BB Seguridade e Porto Seguro de forma diferente e desconexa? Sei também que, até pelo motivo da minha piada, não posso analisá-las por seu patrimônio líquido, por não dependerem dos seus próprios recursos, correto?

Peço desculpas pela quantidade de perguntas, mas é que quando vou analisar uma eu começo a entrar em parafuso.

Boa noite @Lucas Augusto Costa. Vou postar aqui o que tenho anotado em relação aos drivers do setor de seguro, algumas caracteristicas das empresas e os indicadores que costumo olhar para este segmento. Espero que ajude na sua analise

Os drivers setoriais do setor de seguros no Brasil são influenciados por uma combinação de fatores econômicos, regulatórios, tecnológicos e demográficos. 

1. Crescimento Econômico: O desempenho do setor de seguros está intrinsecamente ligado ao crescimento econômico do país. Um PIB em expansão geralmente leva a um aumento na renda disponível, o que, por sua vez, estimula a demanda por seguros, seja de vida, propriedade, saúde ou veículos.

2. Regulação: O setor de seguros no Brasil é rigorosamente regulado pela Superintendência de Seguros Privados (SUSEP). Mudanças nas políticas regulatórias podem afetar diretamente a operação das seguradoras, influenciando práticas de precificação, reservas técnicas, produtos ofertados e a entrada de novos participantes no mercado.

3. Tecnologia e Inovação: A digitalização está transformando o setor de seguros. Tecnologias como inteligência artificial, big data e blockchain estão sendo utilizadas para melhorar a eficiência operacional, personalizar produtos, precificar riscos de forma mais precisa e melhorar a experiência do cliente. As seguradoras que investem em tecnologia podem ganhar uma vantagem competitiva significativa.

4. Demografia: Mudanças demográficas, como o envelhecimento da população, têm um impacto profundo no setor de seguros. O aumento na expectativa de vida eleva a demanda por seguros de vida e produtos de previdência, enquanto uma população mais velha pode gerar maior necessidade de seguros de saúde.

5. Consciência sobre Seguros: A crescente conscientização sobre a importância dos seguros para a proteção financeira pessoal e empresarial também serve como um driver setorial. Campanhas educativas e o aumento do acesso à informação têm contribuído para uma maior procura por apólices de seguro.

6. Influência do Clima: O Brasil, sendo um país de grande extensão territorial com diversas zonas climáticas, enfrenta eventos climáticos extremos que podem afetar significativamente o setor de seguros, especialmente em áreas como seguros agrícolas e de propriedade.

7. Concorrência e Consolidação: O mercado de seguros brasileiro é caracterizado por uma mistura de grandes players globais e locais. A concorrência intensa estimula a inovação e a melhoria dos serviços. Além disso, movimentos de fusões e aquisições podem alterar a dinâmica competitiva, levando à consolidação do mercado.

8. Aspectos Socioeconômicos e Políticos: Fatores como estabilidade política e políticas governamentais em relação à tributação e ao incentivo ao setor também desempenham papéis cruciais. Incertezas políticas ou econômicas podem afetar a confiança do consumidor e, consequentemente, a demanda por seguros.

Realizando uma comparação entre BB Seguridade, Caixa Seguridade e Porto Seguro, focando em diversos aspectos como desempenho financeiro, segmentos de atuação, estratégias de mercado e presença geográfica, podemos listar as seguintes caracteristicas em comum e que se diferenciam entre si:

BB Seguridade

BB Seguridade é uma holding, focada em seguros, previdência e capitalização. Ela se beneficia da ampla rede de agências do Banco do Brasil para distribuir seus produtos, alcançando uma vasta gama de clientes em todo o país. Seus resultados financeiros são robustos, em grande parte devido à sua eficiente estratégia de distribuição e à diversidade de produtos oferecidos.

Caixa Seguridade

Caixa Seguridade, ligada à Caixa Econômica Federal, opera em segmentos similares aos da BB Seguridade, incluindo seguros de vida, habitacional, previdência privada e consórcios. Sua força reside na capacidade de aproveitar a extensa base de clientes da Caixa Econômica Federal, além de se beneficiar da capilaridade da rede de agências para a distribuição de seus produtos.

Porto Seguro

Porto Seguro é uma das principais seguradoras independentes do Brasil, com uma forte presença no mercado de seguros de automóveis, residência, vida, saúde, além de serviços financeiros como consórcios e financiamento de veículos. A empresa diferencia-se pela qualidade no atendimento ao cliente e pela inovação em serviços, como o Porto Seguro Carro Fácil e o Porto Seguro Faz.

Aspectos comparativos:

Segmentos de Atuação: BB Seguridade e Caixa Seguridade têm foco semelhante em seguros, previdência e capitalização, aproveitando as redes bancárias de seus respectivos grupos para distribuição. Porto Seguro tem uma abordagem mais diversificada, atuando também fortemente no seguro auto e em serviços relacionados, além de seguros residenciais e de vida.

Estratégias de Mercado: BB Seguridade e Caixa Seguridade dependem fortemente de suas redes bancárias para distribuição, o que lhes confere uma vantagem em termos de capilaridade e base de clientes. Porto Seguro, por sua vez, foca na qualidade do serviço e inovação como diferencial competitivo, investindo em tecnologia e serviços adicionais para fidelizar clientes.

Presença Geográfica: Todas as três empresas têm forte presença no mercado brasileiro, mas a extensão de sua presença pode variar dependendo da região. A análise da presença geográfica envolveria avaliar a densidade de agências e representantes, bem como a penetração de mercado em diferentes estados.

Indicadores financeiros e operacionais:

1. Prêmios Emitidos

Refere-se ao valor total dos seguros vendidos pela companhia em um determinado período. Esse indicador é crucial para avaliar o volume de negócios da empresa e sua capacidade de gerar receita através de suas operações principais.

2. Taxa de Sinistralidade

Representa a proporção dos prêmios ganhos que são pagos como indenizações de sinistros. Uma taxa de sinistralidade mais baixa indica uma gestão de riscos mais eficiente e é um sinal de saúde operacional e financeira. No webcast dos resultados de 2023 de BBSE um ponto que foi destacado foi o baixo indice de sinistralidade no segmento agro em 2023, mas com possivel aumento relevante para 2024 devido as alterações climaticas e sua influencia em relação as safras.

3. Margem de Contribuição

Este indicador mostra a eficiência da empresa em converter prêmios em lucro, descontando os custos diretos associados à aquisição e administração das apólices de seguros. Uma margem de contribuição elevada sugere uma operação eficiente.

4. Índice Combinado

É a soma da taxa de sinistralidade com as despesas operacionais sobre os prêmios ganhos. Um índice combinado abaixo de 100% indica que a empresa está operando com lucro, sem considerar receitas de investimentos.

5. Crescimento dos Prêmios

Analisa o crescimento ano a ano dos prêmios emitidos pela empresa. Este indicador é importante para avaliar a capacidade da empresa de expandir sua base de clientes e aumentar suas vendas ao longo do tempo.

6. Retorno Sobre o Patrimônio Líquido (ROE)

Mede a capacidade da empresa de gerar lucro a partir de seu patrimônio líquido. É um indicador-chave para avaliar a eficiência da gestão em gerar retorno para os acionistas. No segmento de seguros bem como no segmento bancario eu considero o patrimonio liquido um eficiente termometro da empresa, ja que os ativos são marcados a mercado e refletem de forma mais fidedigna a situação patrimonial da empresa.

7. Liquidez

Indicadores de liquidez, como a liquidez corrente e aliquidez imediata, são fundamentais para avaliar a capacidade da empresa de cumprir com suas obrigações financeiras, especialmente em momentos de estresse financeiro ou grandes sinistros.

8. Reservas Técnicas

São fundos que a seguradora deve manter para cobrir futuras obrigações de sinistros. A adequação das reservas técnicas é crucial para garantir a saúde financeira a longo prazo da companhia.

9. Eficiência Operacional

Indicadores como despesas administrativas sobre prêmios ganhos ajudam a avaliar o quão eficientemente a empresa está sendo gerida, indicando o controle de custos operacionais.

10. Rentabilidade dos Investimentos

Dado que as seguradoras mantêm grandes reservas financeiras, a capacidade de obter um retorno sólido sobre esses investimentos é crucial para a rentabilidade geral da empresa.

 

[Lucas Augusto Moimaz Costa]

15 horas atrás, Adriano Umemura disse:

Boa noite @Lucas Augusto Costa. Vou postar aqui o que tenho anotado em relação aos drivers do setor de seguro, algumas caracteristicas das empresas e os indicadores que costumo olhar para este segmento. Espero que ajude na sua analise

Os drivers setoriais do setor de seguros no Brasil são influenciados por uma combinação de fatores econômicos, regulatórios, tecnológicos e demográficos. 

1. Crescimento Econômico: O desempenho do setor de seguros está intrinsecamente ligado ao crescimento econômico do país. Um PIB em expansão geralmente leva a um aumento na renda disponível, o que, por sua vez, estimula a demanda por seguros, seja de vida, propriedade, saúde ou veículos.

2. Regulação: O setor de seguros no Brasil é rigorosamente regulado pela Superintendência de Seguros Privados (SUSEP). Mudanças nas políticas regulatórias podem afetar diretamente a operação das seguradoras, influenciando práticas de precificação, reservas técnicas, produtos ofertados e a entrada de novos participantes no mercado.

3. Tecnologia e Inovação: A digitalização está transformando o setor de seguros. Tecnologias como inteligência artificial, big data e blockchain estão sendo utilizadas para melhorar a eficiência operacional, personalizar produtos, precificar riscos de forma mais precisa e melhorar a experiência do cliente. As seguradoras que investem em tecnologia podem ganhar uma vantagem competitiva significativa.

4. Demografia: Mudanças demográficas, como o envelhecimento da população, têm um impacto profundo no setor de seguros. O aumento na expectativa de vida eleva a demanda por seguros de vida e produtos de previdência, enquanto uma população mais velha pode gerar maior necessidade de seguros de saúde.

5. Consciência sobre Seguros: A crescente conscientização sobre a importância dos seguros para a proteção financeira pessoal e empresarial também serve como um driver setorial. Campanhas educativas e o aumento do acesso à informação têm contribuído para uma maior procura por apólices de seguro.

6. Influência do Clima: O Brasil, sendo um país de grande extensão territorial com diversas zonas climáticas, enfrenta eventos climáticos extremos que podem afetar significativamente o setor de seguros, especialmente em áreas como seguros agrícolas e de propriedade.

7. Concorrência e Consolidação: O mercado de seguros brasileiro é caracterizado por uma mistura de grandes players globais e locais. A concorrência intensa estimula a inovação e a melhoria dos serviços. Além disso, movimentos de fusões e aquisições podem alterar a dinâmica competitiva, levando à consolidação do mercado.

8. Aspectos Socioeconômicos e Políticos: Fatores como estabilidade política e políticas governamentais em relação à tributação e ao incentivo ao setor também desempenham papéis cruciais. Incertezas políticas ou econômicas podem afetar a confiança do consumidor e, consequentemente, a demanda por seguros.

Realizando uma comparação entre BB Seguridade, Caixa Seguridade e Porto Seguro, focando em diversos aspectos como desempenho financeiro, segmentos de atuação, estratégias de mercado e presença geográfica, podemos listar as seguintes caracteristicas em comum e que se diferenciam entre si:

BB Seguridade

BB Seguridade é uma holding, focada em seguros, previdência e capitalização. Ela se beneficia da ampla rede de agências do Banco do Brasil para distribuir seus produtos, alcançando uma vasta gama de clientes em todo o país. Seus resultados financeiros são robustos, em grande parte devido à sua eficiente estratégia de distribuição e à diversidade de produtos oferecidos.

Caixa Seguridade

Caixa Seguridade, ligada à Caixa Econômica Federal, opera em segmentos similares aos da BB Seguridade, incluindo seguros de vida, habitacional, previdência privada e consórcios. Sua força reside na capacidade de aproveitar a extensa base de clientes da Caixa Econômica Federal, além de se beneficiar da capilaridade da rede de agências para a distribuição de seus produtos.

Porto Seguro

Porto Seguro é uma das principais seguradoras independentes do Brasil, com uma forte presença no mercado de seguros de automóveis, residência, vida, saúde, além de serviços financeiros como consórcios e financiamento de veículos. A empresa diferencia-se pela qualidade no atendimento ao cliente e pela inovação em serviços, como o Porto Seguro Carro Fácil e o Porto Seguro Faz.

Aspectos comparativos:

Segmentos de Atuação: BB Seguridade e Caixa Seguridade têm foco semelhante em seguros, previdência e capitalização, aproveitando as redes bancárias de seus respectivos grupos para distribuição. Porto Seguro tem uma abordagem mais diversificada, atuando também fortemente no seguro auto e em serviços relacionados, além de seguros residenciais e de vida.

Estratégias de Mercado: BB Seguridade e Caixa Seguridade dependem fortemente de suas redes bancárias para distribuição, o que lhes confere uma vantagem em termos de capilaridade e base de clientes. Porto Seguro, por sua vez, foca na qualidade do serviço e inovação como diferencial competitivo, investindo em tecnologia e serviços adicionais para fidelizar clientes.

Presença Geográfica: Todas as três empresas têm forte presença no mercado brasileiro, mas a extensão de sua presença pode variar dependendo da região. A análise da presença geográfica envolveria avaliar a densidade de agências e representantes, bem como a penetração de mercado em diferentes estados.

Indicadores financeiros e operacionais:

1. Prêmios Emitidos

Refere-se ao valor total dos seguros vendidos pela companhia em um determinado período. Esse indicador é crucial para avaliar o volume de negócios da empresa e sua capacidade de gerar receita através de suas operações principais.

2. Taxa de Sinistralidade

Representa a proporção dos prêmios ganhos que são pagos como indenizações de sinistros. Uma taxa de sinistralidade mais baixa indica uma gestão de riscos mais eficiente e é um sinal de saúde operacional e financeira. No webcast dos resultados de 2023 de BBSE um ponto que foi destacado foi o baixo indice de sinistralidade no segmento agro em 2023, mas com possivel aumento relevante para 2024 devido as alterações climaticas e sua influencia em relação as safras.

3. Margem de Contribuição

Este indicador mostra a eficiência da empresa em converter prêmios em lucro, descontando os custos diretos associados à aquisição e administração das apólices de seguros. Uma margem de contribuição elevada sugere uma operação eficiente.

4. Índice Combinado

É a soma da taxa de sinistralidade com as despesas operacionais sobre os prêmios ganhos. Um índice combinado abaixo de 100% indica que a empresa está operando com lucro, sem considerar receitas de investimentos.

5. Crescimento dos Prêmios

Analisa o crescimento ano a ano dos prêmios emitidos pela empresa. Este indicador é importante para avaliar a capacidade da empresa de expandir sua base de clientes e aumentar suas vendas ao longo do tempo.

6. Retorno Sobre o Patrimônio Líquido (ROE)

Mede a capacidade da empresa de gerar lucro a partir de seu patrimônio líquido. É um indicador-chave para avaliar a eficiência da gestão em gerar retorno para os acionistas. No segmento de seguros bem como no segmento bancario eu considero o patrimonio liquido um eficiente termometro da empresa, ja que os ativos são marcados a mercado e refletem de forma mais fidedigna a situação patrimonial da empresa.

7. Liquidez

Indicadores de liquidez, como a liquidez corrente e aliquidez imediata, são fundamentais para avaliar a capacidade da empresa de cumprir com suas obrigações financeiras, especialmente em momentos de estresse financeiro ou grandes sinistros.

8. Reservas Técnicas

São fundos que a seguradora deve manter para cobrir futuras obrigações de sinistros. A adequação das reservas técnicas é crucial para garantir a saúde financeira a longo prazo da companhia.

9. Eficiência Operacional

Indicadores como despesas administrativas sobre prêmios ganhos ajudam a avaliar o quão eficientemente a empresa está sendo gerida, indicando o controle de custos operacionais.

10. Rentabilidade dos Investimentos

Dado que as seguradoras mantêm grandes reservas financeiras, a capacidade de obter um retorno sólido sobre esses investimentos é crucial para a rentabilidade geral da empresa.

 

Entendi e gostei bastante desses pontos! Obrigado!

Em relação a Porto Seguro, o múltiplo de ROE mais baixo, em relação a BBSE e CXSE, significa um maior custo de aquisição então? Seria outra abordagem e até uma comparação injusta? Meio que esses produtos seriam oferecido com custos muito baixos neh?

Pelo o que faria sentido, do meu ponto de vista, seria analisar a qualidade dos canais e o risco sistêmico dos seguros emitidos(estiagem, eventos climáticos, etc.). Além de obviamente olhar a qualidade da administração da empresa, correto?

E seguridade seria um setor perene? Ou depende do ponto de vista?

Editado 23 de Fevereiro por Lucas Augusto Moimaz Costa

[Adriano Umemura]

1 hora atrás, Lucas Augusto Moimaz Costa disse:

Em relação a Porto Seguro, o múltiplo de ROE mais baixo, em relação a BBSE e CXSE, significa um maior custo de aquisição então? Seria outra abordagem e até uma comparação injusta? Meio que esses produtos seriam oferecido com custos muito baixos neh?

Um das formas de analisarmos o resultado de um ROE é através do modelo de Dupont, que desmembra o ROE em margem liquida que seria um indicador de rentabilidade, giro do ativo que seria um indicador de eficiencia e alavancagem financeira que como o próprio nome diz seria um indicador que mede a alavancagem da empresa. Desta forma comparando com seus pares voce consegue visualizar em quais destes criterios a empresa esta melhor ou pior em relação aos seus concorrentes.

A margem liquida ira mostrar se a empresa não só esta conseguindo vender o seu produto, mas se está com as margens adequadas, trazendo um retorno maior com o produto ou serviço que vende. Reflete o percentual da receita que sobra para o acionista.

O giro do ativo total mede a habilidade da empresa em gerar receita a partir dos seus ativos. Por exemplo, se voce tem uma receita liquida de R$25 e o seu ativo é de R$100 siginifica que voce consegue girar o seu ativo em 4 exercicios, ou seja, em 4 anos voce consegue realizar em vendas o que voce tem no seu ativo total. Tratamos esta metrica como um indicador de eficiencia e via de regra quanto menor melhor.

O fator de alavancagem mostra o quanto eu consigo alavancar o meu patrimonio liquido, ou seja o quanto dos meus ativos é financiado por capital de terceiros. Lembrando que pela estrutura de capital, o capital de terceiros é mais barato mas a medida que ele se torna mais significativo aumenta o risco da empresa. Contudo, por ser mais barato gera um retorno maior para o acionista.

2 horas atrás, Lucas Augusto Moimaz Costa disse:

Pelo o que faria sentido, do meu ponto de vista, seria analisar a qualidade dos canais e o risco sistêmico dos seguros emitidos(estiagem, eventos climáticos, etc.). Além de obviamente olhar a qualidade da administração da empresa, correto?

Correto

2 horas atrás, Lucas Augusto Moimaz Costa disse:

E seguridade seria um setor perene? Ou depende do ponto de vista?

Na minha opinião eu considero que sim, até devido a propria estrutura que foi criada e incorporada no dia a dia das pessoas.