Marcação a Mercado

[Maria Eduarda Brasiliense Webber]

Olá! 

Gente, até aqui foi bem tranquilo acompanhar as aulas, mas vou admitir que não entendi quase nada de marcação a mercado. Preciso de uma ajuda, por gentileza!

Coloquei em "🟣" os tópicos que a princípio tenho certeza (podem estar equivocados, por favor, me corrijam!) e em "🔴" os tópicos que tenho dúvida. Vamos a linha de raciocínio:

 

🟣 O título tem que valer R$1.000,00 no vencimento.

🟣A taxa de inflação (IPCA) se altera diariamente. Cada vez que a taxa altera o valor do título tem que se alterar também para que ele valha os R$1.000,00 no vencimento.

🟣 Quando a taxa de inflação (IPCA) aumenta, o preço cai. Quando a taxa de inflação (IPCA) diminui, o preço sobe. 

🟣 Existe uma tabela para acompanharmos o andamento desse título. Nela é apresentada o preço teórico (quanto ele deveria estar se estivesse de acordo com as taxas e valores do dia em que você comprou) e o preço real (quanto ele de fato está valendo hoje já ajustado a atual taxa de inflação (IPCA) e ao valor.

🟣 Neste exemplo da tabela, em 02/06/2020 o preço teórico seria de R$11.991,07 e o preço real de R$12.209,48.

🔴 Este título foi comprado em 25/05/2020 por R$11.994,43 com data de vencimento em 01/01/2026. Tiraram print da tabela no dia 02/06/2020 e o título estava valendo R$12.209,48 (mais do que o previsto para essa data na hora da compra).
Aconteceu isso (o aumento no valor do título) porque a taxa de inflação (IPCA) aumentou, correto?

🟣 Embora o valor tenha aumentado consideravelmente, ainda não valia a pena ele vender este titulo pois se passaram apenas 8 dias entre a data de compra e esse print e, com isso, o IOF estava muito alto (8 dias = 73%). Com o IOF tão alto, acabaria com a rentabilidade...

🟣 Além do IOF, na hora da venda ele teria que observar a tabela da Alíquota do Imposto de renda. Vendo essa tabela (menos que 180 dias = 22,50%) ficou menos vantajoso ainda.

🔴 O Raul faz uma simulação no site do Tesouro Direto (minuto 02:40 da aula 07 - Marcação a mercado) onde ele insere alguns dados.
Para que serve essa simulação? Pergunto porque depois sim ele faz uma simulação de venda. 

A taxa no papel na compra (%aa) inserida foi de 6,76%. A simulação dá como resultado a rentabilidade bruta de 6,76% e ele fala "olha que interessante!". Não entendi... Esses números são exatamente iguais. A taxa no papel na compra e a rentabilidade bruta obtida na simulação são iguais? Porque ele disse "que interessante"? 

🔴A simulação também trás como dado a alíquota média de imposto de renda como 15%. Não seria 22,50% já que se passaram apenas 8 dias?

🔴 Ele faz uma nova simulação de venda antecipada e insere a Taxa no Papel da Venda. Para obter esse dado ele tem que:
1. Ir o site do tesouro direto
2. Clicar em "Títulos" e depois em "Preços e Taxas"
3. Clicar em "Ver Cards"
4. Clicar em "Resgatar"
5. Escolher o título que comprou (DÚVIDA: se eu comprei esse titulo 5 anos atrás, ele continuará aparecendo ali?) 
6. Ver: Rentabilidade anual. Essa taxa (que no caso do vídeo é de 6,37%) você tem que inserir lá na simulação que está fazendo em " Taxa no Papel da Venda"

🔴 Pelo que entendi você não escolhe qual título quer vender. Quando for vender o sistema do tesouro direto simplesmente vende o seu título mais antigo. Tenho certeza que o Raul tem outros títulos comprados (mais antigos) além desse.

Ele comprou esse título em 05/2020. Vamos supor que esse título tenha rendido muito mais e está valendo muito a pena vender agora. 
Vamos supor também que ele comprou outro título em 05/2015 e que hoje está inclusive abaixo do esperado. Raul está tranquilo porque sabe que o título tem que valer R$1.000,00 no vencimento, mas jamais venderia agora. 

Como ele faz para vender o de 05/2020? 

🔴 Quais os números que eu tenho que cruzar para analisar se é uma boa hora de vender o título? 

Rentabilidade bruta acumulada e Rentabilidade contratada? (são as únicas coisas que ele menciona nessa parte do vídeo (minuto 04:55 da aula 07 - Marcação a mercado). 

Olhamos para o "valor líquido aproximado" (que já contabiliza IOF mas não a Alíquota do Imposto de Renda, isso?) 

Como comparar? Basta ver que a linha mais clara está muito acima da linha mais escura? Não entendi... 

Editado 21 de Março por Maria Eduarda Brasiliense Webber

[Adriano Umemura]

44 minutes ago, Maria Eduarda Brasiliense Webber disse:

🟣 O título tem que valer R$1.000,00 no vencimento.

 

Bom dia @Maria Eduarda Brasiliense Webber. Os titulos que irão valer R$1mil no vencimento são os titulos prefixados. Os titulos indexados ao IPCA e a Selic terão o valor de R$1mil reajustados pelos respectivos indexadores. O Tesouro IPCA hoje ira valer no vencimento R$4.249,24 e o tesouro Selic R$14.614,71

44 minutes ago, Maria Eduarda Brasiliense Webber disse:

🟣A taxa de inflação (IPCA) se altera diariamente. Cada vez que a taxa altera o valor do título tem que se alterar também para que ele valha os R$1.000,00 no vencimento.

Não. O IPCA é um indice medido pelo IBGE e é divulgado mensalmente. Contudo, o IPCA não tem influencia sobre o tesouro IPCA, ja que o valor final deste titulo é reajustado pela inflação tambem.

44 minutes ago, Maria Eduarda Brasiliense Webber disse:

🟣 Quando a taxa de inflação (IPCA) aumenta, o preço cai. Quando a taxa de inflação (IPCA) diminui, o preço sobe. 

Não. Quando a taxa de mercado sobe o preço do seu titulo cai, quando a taxa de mercado cai o preço do seu titulo sobe.

E o que seria esta taxa de mercado? É a taxa oferecida nos titulos como componente prefixado. Por exemplo:

O tesouro prefixado 2027 esta oferecendo a taxa de mercado de 10,10%. Se voce compra este titulo hoje e no mes seguinte a taxa cai para 9% o valor do seu titulo sobe

O tesouro IPCA 2029 esta oferecendo hoje a taxa de mercado de IPCA + 5,64%. Se voce compra este titulo hoje e no mes seguinte a taxa cai para IPCA+4% o valor do seu titulo sobe

Ja no tesouro selic 2027 a taxa de mercado é de Selic +0,1016%. Como esta taxa adicional é muito pequena as variações nesta taxa basicamente não mudam o valor do titulo. Devido a isso dizemois que o tesouro selic basicamente não sofre de marcação a mercado

E o que causa a alteração na taxa de mercado? Um dos componentes é a nossa taxa basica de juros, ou seja, a Selic. Contudo, outros fatores como a percepção de risco por parte do investidor, ou mesmo a lei da oferta e da procura pelos titulos podem influenciar na taxa oferecida

44 minutes ago, Maria Eduarda Brasiliense Webber disse:

🟣 Existe uma tabela para acompanharmos o andamento desse título. Nela é apresentada o preço teórico (quanto ele deveria estar se estivesse de acordo com as taxas e valores do dia em que você comprou) e o preço real (quanto ele de fato está valendo hoje já ajustado ao atual taxa de inflação (IPCA) e o valor.

Quase totalmente correto. Toda a linha de raciocinio esta correta, a unica correção é que, como citei acima, a taxa de mercado que altera o valor do titulo

44 minutes ago, Maria Eduarda Brasiliense Webber disse:

🟣 Neste exemplo da tabela, em 02/06/2020 o preço teórico seria de R$11.991,07 e o preço real de R$12.209,48.

Ok

44 minutes ago, Maria Eduarda Brasiliense Webber disse:

🔴 Este título foi comprado em 25/05/2020 por R$11.994,43 com data de vencimento em 01/01/2026. Tiraram print da tabela no dia 02/06/2020 e o título estava valendo R$12.209,48 (mais do que o previsto para essa data na hora da compra). Aconteceu isso (o aumento no valor do título) porque a taxa de inflação (IPCA) aumentou, correto?

Não. Isso ocorreu por que a taxa de mercado oferecida neste titulo diminuiu. Lembre que é uma balança, quando a taxa sobe o preço do titulo cai e vice e versa

44 minutes ago, Maria Eduarda Brasiliense Webber disse:

 🟣 Embora o valor tenha aumentado consideravelmente, ainda não valia a pena ele vender este titulo pois se passaram apenas 8 dias entre a data de compra e esse print e, com isso, o IOF estava muito alto (8 dias = 73%). Com o IOF tão alto, acabaria com a rentabilidade...

Sim, pode ser um dos motivos de não ser feito a venda. O outro motivo seria o IR tambem que estaria na aliquota maxima. E um terceiro motivo poderia ser de que, ao resgatar ele não iria conseguir alocar este valor em outro investimento que lhe proporcionasse um ganho superior caso levasse até o vencimento

44 minutes ago, Maria Eduarda Brasiliense Webber disse:

🟣 Além do IOF, na hora da venda ele teria que observar a tabela da Alíquota do Imposto de renda. Vendo essa tabela (menos que 180 dias = 22,50%) ficou menos vantajoso ainda.

Correto

44 minutes ago, Maria Eduarda Brasiliense Webber disse:

🔴 O Raul faz uma simulação no site do Tesouro Direto (minuto 02:40 da aula 07 - Marcação a mercado) onde ele insere alguns dados.
Para que serve essa simulação? Pergunto porque depois sim ele faz uma simulação de venda. 

A taxa no papel na compra (%aa) inserida foi de 6,76%. A simulação dá como resultado a rentabilidade bruta de 6,76% e ele fala "olha que interessante!". Não entendi... Esses números são exatamente iguais. A taxa no papel na compra e a rentabilidade bruta obtida na simulação são iguais? Porque ele disse "que interessante"? 

Ele quis dizer que naquela epoca era uma taxa interessante a ser recebida em um titulo do tesouro

44 minutes ago, Maria Eduarda Brasiliense Webber disse:

🔴A simulação também trás como dado a alíquota média de imposto de renda como 15%. Não seria 22,50% já que se passaram apenas 8 dias?

Ali ele simulou como se tivesse levado o titulo até o vencimento, para ver quanto receberia no final.

44 minutes ago, Maria Eduarda Brasiliense Webber disse:

🔴 Ele faz uma nova simulação de venda antecipada e insere a Taxa no Papel da Venda. Para obter esse dado ele tem que:
1. Ir o site do tesouro direto
2. Clicar em "Títulos" e depois em "Preços e Taxas"
3. Clicar em "Ver Cards"
4. Clicar em "Resgatar"
5. Escolher o título que comprou (DÚVIDA: se eu comprei esse titulo 5 anos atrás, ele continuará aparecendo ali?) 
6. Ver: Rentabilidade anual. Essa taxa (que no caso do vídeo é de 6,37%) você tem que inserir lá na simulação que está fazendo em " Taxa no Papel da Venda"

Todos os titulos que ainda não venceram irão aparecer ali

44 minutes ago, Maria Eduarda Brasiliense Webber disse:

🔴 Pelo que entendi você não escolhe qual título quer vender. Quando for vender o sistema do tesouro direto simplesmente vende o seu título mais antigo. Tenho certeza que o Raul tem outros títulos comprados (mais antigos) além desse.

Ele comprou esse título em 05/2020. Vamos supor que esse título tenha rendido muito mais e está valendo muito a pena vender agora. 
Vamos supor também que ele comprou outro título em 05/2015 e que hoje está inclusive abaixo do esperado. Raul está tranquilo porque sabe que o título tem que valer R$1.000,00 no vencimento, mas jamais venderia agora. 

Como ele faz para vender o de 05/2020? 

O tesouro ira dar preferencia para a venda do titulo mais antigo, contudo do mesmo vencimento. Cada compra que voce realiza do titulo com o mesmo vencimento sera como se fosse uma compra diferente

No seu exemplo, se ele tem um titulo comprado em 2015 e outro em 2020 com o mesmo vencimento, o sistema ira vender primeiro o de 2015

Porem, na aula 17 do modulo 3 voce aprendera o conceito de contrafluxo. De forma resumida nós escolhemos os titulos baseado no ciclo de mercado. Como realizamos aportes mensais vamos ter blocos de titulos com as mesmas caracteristicas. Quando avaliamos em relação a marcação, pode ser que um tenha uma rentabilidade maior, outro menor, mas o conjunto provavelmente apresentara uma rentabilidade superior com a marcação

44 minutes ago, Maria Eduarda Brasiliense Webber disse:

🔴 Quais os números que eu tenho que cruzar para analisar se é uma boa hora de vender o título? 

Rentabilidade bruta acumulada e Rentabilidade contratada? (são as únicas coisas que ele menciona nessa parte do vídeo (minuto 04:55 da aula 07 - Marcação a mercado). 

Olhamos para o "valor líquido aproximado" (que já contabiliza IOF mas não a Alíquota do Imposto de Renda, isso?) 

Como comparar? Basta ver que a linha mais clara está muito acima da linha mais escura? Não entendi... 

A primeira coisa que voce ira olhar serão os graficos. Se o seu preço real estiver acima do teorico voce ira realizar uma avaliação para verificar se vale a pena ou não vender.

O primeiro fator que temos que entender, é que a marcação a mercado é um adiantamento de rentabilidade. Contudo esta rentabilidade "adiantada" nunca ira superar os juros recebidos, caso levasse o titulo até o vencimento, ou seja, o seu titulo nunca ira valer mais do que os R$1mil (nos prefixados)

Desta forma, só compensa voce resgatar antecipadamente, se o valor a ser resgatado voce conseguir aplicar em um outro investimento que lhe gere uma rentabilidade superior casoi levasse até o vencimento.

Vou postar alguns graficos abaixo que talvez voce consiga visualizar melhor o que estou explicando

Suponhamos que voce tenha comprado um titulo no valor de R$620 com taxa de 10%aa e com vencimento para 5 anos.

Ao final do primeiro ano, contabilizando a taxa de 10%aa o seu titulo deveria valer R$683. Contudo, ao termino deste primeiro  ano a taxa caiu para 5%. Desta forma, para o seu titulo continuar a valer R$1mil no vencimento, o valor do seu titulo tera que ser reajustado para R$822

Veja que a partir deste ponto seria como se voce tivesse comprado um titulo com valor de R$822 a taxa de 5% e vencimento para 4 anos.

Sendo assim, se voce realizar o resgate dos R$822 e aplicar em um investimento que lhe gere uma rentabilidade acima dos 5% voce teia um ganho maior caso levasse até o vencimento

Contudo, é necessario avaliar tambem a aliquota de IR