FI-INFRA ou FUNDOS para debentures incentivadas

[Luis Augusto Teló Piccoli]

Olá.

Surgiu uma dúvida quando estava estudando sobre investir em debêntures incentivadas. Por certo, investir diretamente não seria a melhor ideia. Existem duas possibilidades: FI-INFRAS ou Fundos de Debentures Incentivadas.

Encontrei diversos FI INFRAS: na maioria, estão pagando em torno de 12% a 13% de dividendos. Fora isso, tem a valorização/desvalorização das cotas. Mas é claro, tanto os dividendos como as próprias cotas não têm incidencia de IR. Parece um bom negócio. Além disso, possuem liquidez diária. Os mais antigos têm taxa de adm (em torno de 1%) e taxa de performance. Os mais novos tem apenas taxa de adm. Sei que na rentabilidade dos dividendos, já estão descontadas essas taxas, entao seria praticamente 12 a 13% de dividendos + valorização das cotas livre de IR.

Do lado dos fundos, existem também diversos. Alguns dos que estão abertos para investir, apresentaram retornos em média de 15% a 19% em 12 meses. Fundos desse tipo possuem come-cotas e incidência de IR de 15% na venda com lucro? Além disso, nesses fundos esses retorno de 15% a 19% também já estão descontadas taxas de adm e performance?

Essa seria a dúvida: Tenho um dinheiro parado em um fundo de renda fixa liquidez diaria, pretendo tirar de lá e investir ou em FI INFR ou em fundo de debentures. Tendo em vista que os fundos, diversos deles, existem a mais tempo no mercado que os FI-INFRAS, vale a pena investir neles apesar do come cotas e IR na venda, e também o fato de que nao possuem liquidez imediata?

Editado 6 de Abril por Luis Augusto Teló Piccoli

[Adriano Umemura]

6 horas atrás, Luis Augusto Teló Piccoli disse:

Surgiu uma dúvida quando estava estudando sobre investir em debêntures incentivadas. Por certo, investir diretamente não seria a melhor ideia. Existem duas possibilidades: FI-INFRAS ou Fundos de Debentures Incentivadas.

Boa tarde @Luis Augusto Teló Piccoli. Por que não seria uma boa idéia?

6 horas atrás, Luis Augusto Teló Piccoli disse:

Encontrei diversos FI INFRAS: na maioria, estão pagando em torno de 12% a 13% de dividendos. Fora isso, tem a valorização/desvalorização das cotas. Mas é claro, tanto os dividendos como as próprias cotas não têm incidencia de IR. Parece um bom negócio. Além disso, possuem liquidez diária. Os mais antigos têm taxa de adm (em torno de 1%) e taxa de performance. Os mais novos tem apenas taxa de adm. Sei que na rentabilidade dos dividendos, já estão descontadas essas taxas, entao seria praticamente 12 a 13% de dividendos + valorização das cotas livre de IR.

Do lado dos fundos, existem também diversos. Alguns dos que estão abertos para investir, apresentaram retornos em média de 15% a 19% em 12 meses. Fundos desse tipo possuem come-cotas e incidência de IR de 15% na venda com lucro? Além disso, nesses fundos esses retorno de 15% a 19% também já estão descontadas taxas de adm e performance?

Essa seria a dúvida: Tenho um dinheiro parado em um fundo de renda fixa liquidez diaria, pretendo tirar de lá e investir ou em FI INFR ou em fundo de debentures. Tendo em vista que os fundos, diversos deles, existem a mais tempo no mercado que os FI-INFRAS, vale a pena investir neles apesar do come cotas e IR na venda, e também o fato de que nao possuem liquidez imediata?

Quando iniciamos nos investimentos nossos olhos se voltam somente para a rentabilidade. Mas um bom investidor sera aquele que primeiramente ira avaliar o risco, e baseado nele determinara se o premio oferecido esta condizente ou não. Então não importa inicialmente se o fundo esta pagando 12% ou 19%, mas sim quais os ativos que fazem parte deste fundo.

Veja que debentures são titulos de divida, então é necessario realizar uma analise de credito da empresa para verificar e a mesma se encontra saudavel e o premio pago condiz com sua situação

Via de regra:

Fundos Incentivados de Infraestrutura (FI-Infra)

Os Fundos Incentivados de Infraestrutura, também conhecidos como FI-Infra, são fundos que investem predominantemente em ativos relacionados a projetos de infraestrutura. Estes projetos podem ser em setores como energia, transportes, saneamento, entre outros. Os ativos podem incluir debêntures incentivadas, mas também podem abranger outros instrumentos como CRIs, CRAs, ações de empresas de infraestrutura, entre outros.

Investidores individuais têm benefícios fiscais  ao investir em FI-Infra. Os rendimentos auferidos pelos fundos são isentos de Imposto de Renda para investidores pessoa física, desde que o fundo tenha, no mínimo, 50 investidores e que nenhum investidor detenha mais de 10% das cotas do fundo.

Geralmente oferecem uma maior diversificação dentro do setor de infraestrutura devido à possibilidade de investir em uma variedade mais ampla de ativos financeiros.

Fundo de Debêntures Incentivadas

Os fundos de debêntures incentivadas são fundos de investimento que aplicam pelo menos 85% de seu patrimônio em debêntures incentivadas. As debêntures incentivadas são títulos emitidos por empresas para financiar projetos de infraestrutura, e que são isentos de imposto de renda para o investidor pessoa física diretamente na fonte.

Os rendimentos obtidos por meio das debêntures incentivadas são isentos de imposto de renda para pessoas físicas, independentemente do número de investidores no fundo ou da concentração de cotas.

Ao contrário dos FI-Infra, esses fundos focam exclusivamente em debêntures, não investindo em outros tipos de ativos. Isso pode limitar a diversificação, mas proporciona um foco mais direcionado ao financiamento de projetos específicos de infraestrutura.

6 horas atrás, Luis Augusto Teló Piccoli disse:

Do lado dos fundos, existem também diversos. Alguns dos que estão abertos para investir, apresentaram retornos em média de 15% a 19% em 12 meses. Fundos desse tipo possuem come-cotas e incidência de IR de 15% na venda com lucro? Além disso, nesses fundos esses retorno de 15% a 19% também já estão descontadas taxas de adm e performance?

Geralmente os resultados apresentados ja vem descontado a taxa de administração

[Luis Augusto Teló Piccoli]

16 horas atrás, Adriano Umemura disse:

Boa tarde @Luis Augusto Teló Piccoli. Por que não seria uma boa idéia?

Quando iniciamos nos investimentos nossos olhos se voltam somente para a rentabilidade. Mas um bom investidor sera aquele que primeiramente ira avaliar o risco, e baseado nele determinara se o premio oferecido esta condizente ou não. Então não importa inicialmente se o fundo esta pagando 12% ou 19%, mas sim quais os ativos que fazem parte deste fundo.

Veja que debentures são titulos de divida, então é necessario realizar uma analise de credito da empresa para verificar e a mesma se encontra saudavel e o premio pago condiz com sua situação

Entendo, no caso citei os retornos mais pra um processo de equiparação. Para investidores não profissionais como a maioria de nós, avaliar o crédito das empresas devedoras é uma tarefa praticamente impossível. Entendo que seja mais fácil analisar a carteira do fundo e o histórico da gestora.

Mas vamos a um exemplo prático para elucidar melhor. Escolhi um FI-INFRA e um fundo de debenture da mesma gestora (Sparta Administradora de Recursos Ltda):

A) SPARTA DEB INCENTS 45 FC RF: o FUNDO nasceu em 2022, possui 164 emissores em seu portfólio (bastante pulverizado), sendo este composto 93% de debêntures de infraestrutura. Dos títulos, 97% estão com rating de A para cima. Seus títulos estão com uma taxa de carrego de CDI+1,3% (não consegui acesso às taxas de compra dos títulos para avaliar se são high yield em sua maioria). Tem prazo de resgate de D+46 (para fundos abertos, é uma boa estratégia para facilitar a gestão na realocação de recursos). No mais, tem taxa de administração de 0,8 a.a, não tem taxa de performance. Apresentou retornos de 21,08% em 12 meses.

B) JURO11: FI-INFRA nascido em 2021, possui 75 ativos no portfólio (é o que mais tem ativos entre todos os fi-infra listados). Seus títulos estão com 90% rating de de A para cima. Taxa de carrego de IPCA + 7,5% e duration médio de 5,1 anos (spread de 1,7 em relação ao tesouro ipca 2029, o que pode ser considerado como high yield). Como é um fundo fechado, tem liquidez diaria (a liquidez do fundo está em R$ 3,70 Milhoes). No mais, tem taxa de administração de 1% a.a e não tem taxa de performance. Apresentou retorno de 25,42% em 12 meses (variação da cota + dividendos).

 

Pelos fundos em análise, em se tratando da mesma gestora, que adota estratégias parecidas para ambos, restaria apenas analisar na comparação os retornos? Se sim, de longe seria mais interessante investir no FI-INFRA, que não possui IR na venda nem come-cotas.

[Habib Georges Jarrouge Neto]

Não compre Fi-INfra. 

No geral os negocios são obscuros em contas e no longo prazo sempre declaram prejuizos e temos diversas e diversas construtoras falindo.