Critérios para ações

[Matheus Passos Silva]

Olá Sards,

Compartilho algumas das minhas perguntas de exclusão e as do Diagrama do Cerrado para ações. O que acham?

Critérios de Exclusão

•  1. A dívida líquida da empresa é menor que o lucro líquido dos últimos 12 meses?
  • Motivo: Uma dívida líquida alta em relação ao lucro líquido indica que a empresa pode estar em uma situação financeira delicada, o que pode comprometer a sustentabilidade do negócio e o retorno do investimento.
• 2. A empresa investe amplamente em pesquisa e inovação? Setor Obsoleto = SEMPRE NÃO.
  • Motivo: Empresas que não investem em pesquisa e inovação correm o risco de se tornarem obsoletas, o que afeta negativamente sua capacidade de competir e crescer. Se a empresa atuar em um setor obsoleto, deve ser excluída da carteira.
• 3. A empresa teve lucro operacional recorrente nos últimos 5 anos?
  • Motivo: O lucro operacional recorrente (EBIT) é fundamental para indicar se a empresa está gerando receita suficiente com sua atividade principal. A ausência de lucro operacional consistente é um sinal claro de problemas financeiros, justificando a exclusão.
• 4. A empresa tem uma boa gestão? Histórico de corrupção = SEMPRE NÃO.
  • Motivo: A boa governança é essencial para a saúde de longo prazo da empresa. Um histórico de corrupção ou má gestão afeta negativamente a confiança na administração da empresa, sendo um motivo claro de exclusão.
• 5. A dívida líquida/EBITDA da empresa é menor que 3 nos últimos 5 anos?
  • Motivo: Empresas com dívida líquida/EBITDA acima de 3 podem estar excessivamente endividadas, o que aumenta o risco financeiro e diminui a capacidade de crescimento sustentável. Esse nível de endividamento é um sinal de alerta para exclusão.

Diagrama do Cerrado (Análise de Risco)

• 1. ROE historicamente maior que 10% (comparado com outras empresas do setor)?
  • Motivo: O ROE é um indicador de eficiência e retorno sobre o patrimônio. Um ROE acima de 10% indica uma boa capacidade de gerar lucro com os recursos próprios. Embora não seja um critério de exclusão, um ROE baixo pode indicar um risco maior de rentabilidade no longo prazo.
• 2. A empresa é uma BLUE CHIP? (50bi+ de valor de mercado)
  • Motivo: Ser uma Blue Chip indica maior estabilidade e liquidez, mas a ausência desse status não é um motivo de exclusão. O valor de mercado elevado reduz o risco associado ao investimento, sendo um critério de análise de risco.
• 3. A empresa tem um histórico de pagamento de dividendos superior a 4% a.a. de DY?
  • Motivo: O Dividend Yield (DY) acima de 4% é considerado alto e indica que a empresa tem um bom histórico de distribuição de lucros. Isso reflete estabilidade, mas a ausência de dividendos altos não exclui a empresa — apenas aumenta o risco associado.
• 4. É líder nacional ou mundial no setor em que atua?
  • Motivo: Empresas líderes de mercado tendem a ter vantagens competitivas significativas, mas não ser líder não significa que a empresa deve ser excluída. Essa pergunta visa entender o risco de competitividade e posicionamento no mercado.
• 5. A empresa está negociada com um P/VP abaixo de 1,5?
  • Motivo: Um P/VP abaixo de 1,5 indica que a empresa está subvalorizada em relação ao seu patrimônio, mas um P/VP mais alto não é motivo de exclusão automática. Essa métrica ajuda a avaliar o risco de sobrevalorização ou subvalorização da empresa.
• 6. A empresa tem um crescimento de receitas (ou lucros) superior a 5% nos últimos 5 anos?
  • Motivo: O crescimento de receitas ou lucros de pelo menos 5% é um indicativo de saúde e expansão da empresa. A ausência de crescimento acelerado não é motivo de exclusão, mas indica um risco maior para investidores focados em crescimento.
• 7. O setor em que a empresa atua tem mais de 100 anos?
  • Motivo: A longevidade do setor é um sinal de estabilidade. Setores que existem há mais de 100 anos tendem a ser mais resilientes, mas novos setores também podem ser promissores. Isso serve como um fator de risco, mas não de exclusão.
• 8. A empresa tem mais de 30 anos de mercado?
  • Motivo: Empresas com mais de 30 anos de mercado geralmente têm mais experiência e estabilidade. Contudo, empresas mais novas podem ter alto potencial de crescimento. Essa pergunta ajuda a medir o risco baseado na maturidade da empresa.
• 9. O P/L da empresa está abaixo de 15?
  • Motivo: O P/L (Preço/Lucro) abaixo de 15 é considerado um bom indicador de que a empresa não está supervalorizada. No entanto, um P/L mais alto pode refletir expectativas de crescimento, e a empresa não deve ser excluída automaticamente. Isso é um fator de risco.
• 10. A empresa é livre de controle estatal ou concentração em cliente único?
  • Motivo: A concentração de clientes ou o controle estatal aumenta o risco de dependência e vulnerabilidade a mudanças externas. Embora isso não seja um critério de exclusão, é um indicador importante para avaliar o risco de investimento.

Quaisquer críticas, sugestões, modificações ou o que seja são bem-vindas!

Obrigado e vamos que vamos 🚀

[Adriano Umemura]

2 horas atrás, Matheus Passos Silva disse:

 1. A dívida líquida da empresa é menor que o lucro líquido dos últimos 12 meses?

• Motivo: Uma dívida líquida alta em relação ao lucro líquido indica que a empresa pode estar em uma situação financeira delicada, o que pode comprometer a sustentabilidade do negócio e o retorno do investimento.

 

Bom dia @Matheus Passos Silva. Quando falamos de divida eu prefiro utilizar uma relação com o lucro operacional, ou melhor ainda com o Ebitda, ja que este ultimo ira refletir uma das variaveis de geração de caixa da empresa. Quando falamos do lucro liquido, o resultado dele ja esta considerando o pagamento de juros da divida, ja que a linha do resultado financeiro vem antes do resultado do lucro final

2 horas atrás, Matheus Passos Silva disse:

3. A empresa teve lucro operacional recorrente nos últimos 5 anos?

• Motivo: O lucro operacional recorrente (EBIT) é fundamental para indicar se a empresa está gerando receita suficiente com sua atividade principal. A ausência de lucro operacional consistente é um sinal claro de problemas financeiros, justificando a exclusão.

 

Eu particularmente aumentaria este prazo para 10 anos caso queira algo mais consistente. Veja que uma empresa que não apresentou lucro operacional somente tera um resultado de lucro liquido positivo se teve beneficio através do resultado financeiro ou algum beneficio fiscal. Mas poder avaliar se realmente a operação da empresa esta gerando lucro, na minha opinião seria uma das variaveis mais importantes da analise. Alem disso sempre lembrar que quando avaliamos os indicadores estamos tendo uma visão passada de como a empresa vem performando até o momento, mas para o acionista o que importa serão os resultados futuros. Sendo assim poder analisar em conjunto como a estratégia competitiva da empresa ira influenciar o resultado operacional dos proximos anos tambem é de extrema importancia.

2 horas atrás, Matheus Passos Silva disse:

5. A dívida líquida/EBITDA da empresa é menor que 3 nos últimos 5 anos?

• Motivo: Empresas com dívida líquida/EBITDA acima de 3 podem estar excessivamente endividadas, o que aumenta o risco financeiro e diminui a capacidade de crescimento sustentável. Esse nível de endividamento é um sinal de alerta para exclusão.

 

Eu considero este indicador como um dos mais importantes na analise da divida. Contudo voce pode aqui realizar uma analise adaptando estes valores em relação ao setor ou mesmo a empresa em si. Por exemplo, o setor de energia eletrica geralmente apresenta empresas com alavancagem maior devido a previsibilidade de receita do setor. Desta forma voce pode até considerar valores maiores como criterio de exclusão. Alem disso analisar via cronograma de amortização como esta divioda ira impactar o caixa da empresa nos proximos anos tambem é importante na analise

2 horas atrás, Matheus Passos Silva disse:

• 1. ROE historicamente maior que 10% (comparado com outras empresas do setor)?
  • Motivo: O ROE é um indicador de eficiência e retorno sobre o patrimônio. Um ROE acima de 10% indica uma boa capacidade de gerar lucro com os recursos próprios. Embora não seja um critério de exclusão, um ROE baixo pode indicar um risco maior de rentabilidade no longo prazo.
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Eu geralmente utilizo o ROE como um criterio comparativo entre empresas do mesmo setor durante a analise de escolha dos ativos. Alem disso voce pode utilizar a analise dupont para determinar qual variavel do ROE esta aumentando ou diminuindo este indicador frente aos seus pares. 

Como criterio de risco voce pode avaliar se o ativo esta entregando valor ou não. Quando um ativo esta entregando valor significa que esta entregando um ROE acima do custo de capital proprio determinado para a empresa. Via de regra calculamos o custo de capital proprio através do CAPM ou Capital Asset Pricing Model. Basicamente o CAPM seria o retorno exigido por um investidor quando aplica em um ativo de risco. Sem entrar em maiores detalhes voce considera no calculo do CAPM a taxa livre de risco e quanto a mais voce exigiria de premio baseado no risco deste ativo. Um ROE acima do custo de capital significa que a empresa esta entregando valor ao acionista. Ja um ROE abaixo do custo de capital proprio significa que a empresa esta destruindo valor.

Por exemplo, se estamos com uma taxa livre de risco de 10,5% uma empresa que esta entregando um ROE de 8% hoje esta destruindo valor, ja que não existe um premio de risco pago para se investir nela. COntudo este fator deve ser considerado como voce mesmo determinou, um criterio de avaliação de risco mas não de exclusão, ja que pode haver perspectivas desta empresa aumentar a sua rentabilidade e entregar mais valor no futuro.

No demais na minha opinião o restante dos criterios estão muito bem estabelecidos, principalmente relacionados ao seu entendimento frente aos questionamentos e a avaliação. Parabens e bons estudos.