Adriano Umemura

A economia não é uma ciencia exata, mas uma ciencia humana. Quando se investe não se considera somente a rentabilidade, mas tambem o risco. No exemplo que voce citou não foi colocada esta variavel. Para ter 80% de chance de ganhar R$1MM x 20% de chance de ganhar R$100mil o risco de perder sera tambem elevado no investimento que te promete o retorno maior.

Um fator a se considerar. Voce sabe porque um investidor decide investir no Japão, mesmo com uma taxa de juros real negativa? Porque mais importante do que aumentar o seu patrimonio é proteger o mesmo. Em uma queda do mercado de 20%, se um consultor consegue proteger sua carteira fazendo com que ela caia 5% não deveria ser remunerado por isso?

O subprime aconteceu em 2008. O ibovespa somente atingiu os mesmos niveis em 2017

Bom dia @André Cavalcante De Araújo. Estamos com uma selic a 11,25% e a 3 anos atras ela estava a 2%. Na minha visão ainda estamos com uma selic alta em um processo de cortes da taxa de juros Sim, em um cenario de inflação alta os titulos indexados ao IPCA irão se favorecer e proteger o seu patrimonio. Mas voce tem que se lembrar que irão existir periodos de inflação baixa com queda da taxa de juros, e neste cenario os titulos prefixados irão se beneficiar. Ninguem consegue prever o futuro mas podemos usar alguns balisadores em relação ao cenario macroeconomico brasileiro. Pelo boletim focus a previsão para o IPCA para 2027 é de 3,5% e da selic de 8,5%. Avaliando pela curva de DI futuro o mercado esta precificando uma reversão somente por volta de 2026. Veja então que durante todo este periodo os titulos prefixados teriam travado sua rentabilidade em patamares superiores aos oferecidos pelo mercado. Quando escolhemos titulos pelo contrafluxo, dependendo do ponto em que nos encontramos nos ciclos de mercado, iremos pegar alguns titulos excelentes e outros nem tanto, mas o conjunto da obra sera uma rentabilidade superior em relação ao mercado.

Boa noite @Rodrigo Amorim Ruiz. Geralmente um bom consultor ira realizar a gestão de um patrimonio visando o longo prazo. Quem ja tem experiencia com renda variavel e ja passou por eventos como o subprime, sabe que determinados ciclos de baixa podem demorar anos para se recuperar. Nestes momentos a carteira pode não apresentar rendimentos, mas um bom consultor irá estar realizando alocações aproveitando esta queda dos ativos. Neste periodo então o profissional não estaria recebendo nada e a qualquer momento o cliente pode interromper o serviço mas manter as alocações e colher os frutos posteriormente. Pode acabar sendo injusto mesmo para um bom profissional Outra situação problematica seria que, como a remuneração vem somente em caso de ganhos e não de perdas, basta um consultor colocar tudo na renda fixa para garantir um retorno sem muito esforço. Desta forma, na minha opinião, as melhores formas de remuneração são com valores fixos ou no sistema fee based a qual o consultor é remuinerado com um percentual do patrimonio do cliente. Afinal gerir um patrimonio de R$10MM é diferente de gerir um patrimonio de R$100mil. Em qualquer trabalho relacionado com prestação de serviços, bons profissionais irão construir uma boa reputação frente aos seus clientes através da entrega de resultados, o que faz com que cresçam no mercado e ganhem novos clientes por indicação.

Boa noite @Imyra De Arruda Pontes. Como os titulos indexados ao ipca são titulos hibridos, que possuem uma variavel pós fixada e outra prefixada, a marcação a mercado acontece na variavel prefixada da mesma forma que um titulo prefixado puro. Se a taxa oferecida no mercado for superior a sua taxa contratada o valor do seu titulo diminui, se for menor o valor do seu titulo aumenta. A inflação não tem influencia na marcação devido ao fato do valor final do titulo ser reajustado pela inflação tambem.

Boa noite @Rodrigo Amorim Ruiz. Qual seria o objetivo destes dados? Veja que todos os indicadores que voce citou tem relação com o preço do ativo, e são considerados importantes para voce ter uma visão do quanto o mercado esta precificando o mesmo. Por exemplo, uma empresa que esta sendo negociada hoje com um PL de 10, significa que o mercado esta negociando hoje pagando 10x do lucro do ultimo exercicio. Contudo, na minha opinião, se formos falar de preço, seria mais importante visualizar a frente, ja que voce esta pagando o preço de hoje esperando os resultados futuros. Uma empresa que hoje tem um lucro de R$10 e sua ação esta valendo R$100 tem um PL de 10. Se voce comprar esta ação hoje mas no proximo exercicio o seu lucro diminuir para R$5 voce na verdade pagou um PL de 20. Ao contrario, se o lucro da empresa subir para R$20 voce pagou um PL de 5. É relevante observar como a operação da empresa se comportou nos ultimos anos em termos de lucro e margens, mas veja que todo investimento esta relacionado com resultados futuros, ou seja, voce compra hoje o que espera que a empresa te entregue nos proximos anos. O valor de uma empresa esta em sua capacidade de gerar caixa no futuro.

AUVP investimentos com certeza. Como aluno voce tem a taxa private que é a mesma taxa oferecida em investimentos de renda fixa para investidores que tem mais de R$10MM investidos

Boa noite @André Cavalcante De Araújo. Poderia explicar melhor esta sua afirmação, somente para entender a sua linha de raciocinio?

Boa tarde @Alvaro Sainero. A taxa de juros esta sendo cortada porque a principio a inflação esta dentro da meta e de certa forma controlada. Contudo, nada indica que com a continuidade dos cortes da selic a inflação venha a cair. Até pelo contrario, pensando que, com a diminuição da taxa de juros o consumo venha a aumentar, a tendencia seria da inflação ter a possibilidade de aumentar tambem. Na terça-feira (27) o Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística (IBGE) vai divulgar o IPCA-15 de fevereiro. Esse índice funciona como uma prévia da inflação oficial, medida pelo IPCA. A mediana das projeções do mercado indica uma variação de 4,52 por cento no acumulado em 12 meses. Se confirmado, esse resultado estará levemente acima dos 4,47 por cento nos 12 meses até janeiro. E também ficará marginalmente acima do teto da meta de inflação, que é de 4,50 por cento (3 por cento mais 1,5 ponto percentual de tolerância para cima ou para baixo). Em um cenario com queda da selic aqueles fundos que possuem a maior parte dos CRIs indexados ao CDI poderão ter os seus rendimentos diminuidos. No cenario atual eu acredito ser mais favoravel fundos que possuam CRIs indexados ao IPCA ja que protegem o patrimonio da inflação e tambem devido a variavel prefixada travam a rentabilidade acima das possivelmente oferecidas futuramente. Existem tambem fundos que fazem um mix de indexadores dos seus CRIs e vão realizando alocações para mudança de percentuais a medida que os ciclos do mercado vão se desenvolvendo, o que pode ser um bom sinal de gestão do patrimonio.

Boa tarde @Lucas Amaral. Para reserva de emergencia o ideal seria deixar uma parte em conta corrente e outra parte no tesouro selic, ja que o objetivo é ter segurança e liquidez. Acredito que este CDB a que voce se refere não seja de liquidez diaria, ou seja, voce só consegue ter o valor disponivel na data de vencimento. Alem disso, ao resgatar voce estara apagando aliquota maxima de IR o que consumira boa parte da rentabilidade.

Eu utilizei muito o anki para aprendizado de idiomas. Via de regra, o objetivo do aplicativo é dar enfase maior no estudo dos conteudos a qual voce teria mais dificuldade. Como faz muito tempo que utilizei não lembro ao certo o layout, mas pelo que me recordo se voce marcar a questão ou palavra/frase do idioma como "errei" ele repete em intervalos mais curtos de tempo a mesma questão. Na minha opinião, para funcionar de forma adequada existem 2 quesitos. O primeiro adicionar somente um conteudo a qual voce ja aprendeu e queira revisar e o segundo ter a rotina de estudar com ele diariamente.

Como o @Edison Luis Paulini citou este numero é para nossa carteira total, e visando somente evitar possiveis distorções em relação ao valor dos aportes. Qual a composição total da sua carteira?

Existem inumeras historias fantasticas relacionadas a estes empresas gigantescas de hoje. A Klabin que começou com comércio de cigarros, e devido a importação de papel e tabaco fez com que Maurício Freeman Klabin se interasse pelo ramo de papel e celulose. Ou da Gerdau que começou com a Fábrica de Pregos Pontas de Paris em Porto Alegre 😄

Boa tarde @Brenda Bello. A garantia do FGC não tem relação com a corretora aonde voce esta realizando a compra do titulo, mas sim com o emissor do titulo. Por exemplo, voce pode comprar na AUVP investimentos um CDB emitido pelo banco Master. Neste caso o emissor é o banco Master. Sendo assim voce pode ter até R$250mil de titulos comprados emitidos pelo Master que estarão cobertos pelo FGC. Lembrando que o limite do FGC é contabilizando os juros, ou seja, se voce tiver investido R$200mil que ja estão rendendo R$50mil de juros o valor total é coberto. Mas se forem R$60mil de juros os R$10mil excedentes não entram na cobertura. Alem disso o limite por investidor é de R$1MM renovado a cada 4 anos.

Normal ficar inseguro, são muitas informações a serem assimiladas. Voce esta no caminho certo, procure revisar as aulas e os indicadores para ir direcionando as suas perguntas baseado nos seus criterios de risco.

Então... Mas veja que para cada cor existe um valor limite determinado. O que voce teria que avaliar é se tem algum valor a qual voce não admite ter a empresa em carteira, sendo então considerado um criterio de exclusão. Por exemplo, o tag along. Verde é 100%, amarelo 80% e vermelho sem tag along. Ate onde voce admite ter a empresa? Se admite comprar uma empresa sem tag along ou com 80%, mas acredita que um tag along menor do que 100% não é um criterio de risco, não há sentido em ter esta pergunta, ja que todas as empresas receberão ponto positivo. Agora, se voce não aceitar comprar uma empresa sem tag along (o que na nossa metodologia seria o indicado) mas aceita uma empresa que possui 80% considerando que esta empresa é mais arriscada do que a que tenha 100%, a sua pergunta tera que ser: "A empresa possui um tag along de 100%?" POr que dessa forma voce penaliza as ações que possuem tag along de 80% E uma ultima possibilidade seria se, voce só aceita ações com 100% de tag along na sua carteira. Dessa forma tambem não faz sentido ter uma pergunta relacionada ao tag along no diagrama. A mesma linha de raciocinio deve ser extendida aos outros indicadores, não só referente a classificação da AUVP analitica, mas referente a qualquer pergunta que voce for adicionar no diagrama.

Bom dia @Lucas Consoli Pereira. Se estes indicadores voce considera como criterios de exclusão eles não devem ser colocados no diagrama. POr exemplo, voce investiria em uma empresa sem tag along? Caso a resposta seja não este sera um criterio de exclusão e não deve ser colocado no diagrama ja que todas as empresas serão pontuadas positivamente. Veja que o diagrama é um gestor de risco e não um mecanismo de escolha de ações. Sendo assim, voce ira realizar uma analise previa utilizando criterios de seleção para as melhores empresas, como por exemplo o indicador da auvp analitica, e adiciona-las em sua carteira. Após a inlcusão voce determinar os fatores de risco e adiciona em forma de pergunta no diagrama.

Boa noite @Károly Hunkár. Voce se refere ao relatorio anual? Eu recebi o link mas ainda não consegui ler. Eu participei de um treinamento que usava a carta de 2018 para capturar insights de analise macroeconomica e realmente é muito interessante ter uma visão de como um fundo deste porte enxerga as mudanças na economia e o reflexo nos ativos.

Se possivel mande para o suporte da AUVP investimentos para eles verificarem o que esta ocorrendo AUVP INVESTIMENTOS https://sard.ink/auvp-investimentos

Bom dia @Deividy Oliveira. Klabin esta classificada como meia bomba pelo fato de não ter lucro consistente nos ultimos 10 anos com prejuizo em 2020, a divida liquida por ebitda ficou acima de 3, mais devido a queda do lucro operacional do que aumento da divida propriamente dita e pelo fato do setor ser considerado como um setor intermediario.

Bom dia @Rodrigo Cardoso Hespanhol. Os criterios determinados no diagrama do cerrado são os criterios de risco relevantes para cada investidor. Se para voce, o fator preço tem relevancia em relação ao risco em se aportar em uma empresa, o mesmo deve ser inserido no diagrama Na minha opinião, via de regra, os criterios relacionados ao preço podem ser avaliados em cada aporte, devido as justificativas que voce mesmo citou. Os demais citerios, na maioria dos casos, serão avaliados anualmente com os resultados anuais apresentados pela empresa.

Bom dia @Alvaro Buzique Junior. Somente complementando a resposta do @Edison Luis Paulini. Com a queda da selic os investidores passam a procurar ativos com melhor rentabilidade, podendo ocorrer como voce mesmo citou, uma migração para ativos de renda variavel. Caso este processo aconteça, o esperado seria uma valorização destes ativos, ja que os mesmos obedecem tambem a lei da oferta e da procura. Contudo, para investidores que como nós temos como parte da estratégia realizar aportes mensalmente, em todos os ciclos. seja de alta ou de baixa, estaremos realizando tanto alocações em renda fixa como renda variavel, mas com um balizador que seria o diagrama do cerrado. O diagrama ira direcionar aportes maiores ou menores para cada classe de ativo tendo como um dos criterios os ciclos de mercado e o seu impacto em nossa carteira.

Um das formas de analisarmos o resultado de um ROE é através do modelo de Dupont, que desmembra o ROE em margem liquida que seria um indicador de rentabilidade, giro do ativo que seria um indicador de eficiencia e alavancagem financeira que como o próprio nome diz seria um indicador que mede a alavancagem da empresa. Desta forma comparando com seus pares voce consegue visualizar em quais destes criterios a empresa esta melhor ou pior em relação aos seus concorrentes. A margem liquida ira mostrar se a empresa não só esta conseguindo vender o seu produto, mas se está com as margens adequadas, trazendo um retorno maior com o produto ou serviço que vende. Reflete o percentual da receita que sobra para o acionista. O giro do ativo total mede a habilidade da empresa em gerar receita a partir dos seus ativos. Por exemplo, se voce tem uma receita liquida de R$25 e o seu ativo é de R$100 siginifica que voce consegue girar o seu ativo em 4 exercicios, ou seja, em 4 anos voce consegue realizar em vendas o que voce tem no seu ativo total. Tratamos esta metrica como um indicador de eficiencia e via de regra quanto menor melhor. O fator de alavancagem mostra o quanto eu consigo alavancar o meu patrimonio liquido, ou seja o quanto dos meus ativos é financiado por capital de terceiros. Lembrando que pela estrutura de capital, o capital de terceiros é mais barato mas a medida que ele se torna mais significativo aumenta o risco da empresa. Contudo, por ser mais barato gera um retorno maior para o acionista. Correto Na minha opinião eu considero que sim, até devido a propria estrutura que foi criada e incorporada no dia a dia das pessoas.

Bom dia. Resumão do resultado anual de VIVO focando nos demonstrativos financeiros. - crescimento de receita de 8% totalizando R$52bi - crescimento de lucro de 24% totalizando R$5bi Em relação aos indicadores de rentabilidade o CAGR de receita dos ultimos 5 anos foi de 4,15% e do lucro 0,19% com aumento de margem operacional e margem liquida no ultimo exercicio. A empresa apresentou um ROE de 7% e uma margem EBITDA de 41%. Os indicadores de solvencia se apresentam saudaveis com Divida liquida / Ebitda em 0,67 A liquidez corrente se apresenta em 0,96 e a liquidez imediata em 0,22. O primeiro representa a proporção entre ativos e passivos de curto prazo e o segundo a proporção de quantos caixas suprem o passivo circulante. Em relação aos multiplos a empresa apresenta hoje um P/L de 18,42 e um P/VP de 1,33 A empresa terminou o exercicio com uma geração de caixa de R$2BI e um capex de R$8,8BI representando uma redução de 40% O ano de 2023 foi especialmente positivo para a empresa, com um lucro líquido ultrapassando os R$5 bilhões, sustentado por um desempenho operacional sólido medido pelo EBIT, que alcançou a marca de R$7,9 bilhões. Os dados de Depreciação e Amortização (D&A), cruciais no segmento de telecomunicações, registraram um volume financeiro de R$3,5 bilhões no trimestre. No acumulado do ano, esse valor atingiu R$13,39 bilhões, representando um aumento de +5,76% em relação ao ano anterior. A Provisão para Devedores Duvidosos (PDD) também apresentou um crescimento de +7,5% em relação ao mesmo trimestre do ano anterior, totalizando R$ 339 milhões no encerramento do 4T23. A relação da PDD com a Receita Bruta ficou em 1,8%, ligeiramente abaixo do registrado no 4T22. As despesas Gerais e Administrativas apresentaram uma redução de -10,8% no trimestre, resultado de uma otimização nos custos administrativos, refletindo a disciplina quanto à gestão de custos e despesas da empresa. Por fim, no que se refere a Outras Receitas (Despesas) Operacionais, houve um incremento de +15,2%, alcançando uma receita de R$ 349 milhões. Esse resultado foi impulsionado pelo reconhecimento do ganho líquido de R$ 292 milhões, relacionado à conclusão das negociações com torres referentes aos contratos de arrendamento das torres adquiridas da Oi. Vale ressaltar que esse ganho foi parcialmente compensado pelo menor nível de recuperação tributária e pela redução das vendas de materiais de rede inutilizados em comparação ao 4T22. Vale ressaltar algumas medidas que foram implementadas ao longo de 2023. A Companhia efetuou a distribuição significativa de recursos aos seus acionistas, totalizando R$ 4.786 milhões. Deste montante, R$ 2.471 milhões foram destinados a juros sobre capital próprio, R$ 1.827 milhões em dividendos e R$ 489 milhões em recompras de ações. Uma mudança estratégica significativa foi obtida com a aprovação da ANATEL em setembro de 2023, permitindo que a Companhia efetuasse a redução do seu capital social em até R$ 5 bilhões. A primeira proposta para essa redução, no valor de R$ 1,5 bilhão, foi aprovada pelo Conselho da Administração em novembro de 2023 e pela Assembleia Geral Extraordinária em janeiro de 2024. A eficácia dessa redução está sujeita ao decurso do prazo para oposição de credores, estipulado em 60 dias a partir da publicação da ata da Assembleia Geral Extraordinária. A data de referência para a posição acionária, no dia 10 de abril de 2024, foi estabelecida para o recebimento dos recursos, que serão pagos em uma única parcela.